#USGovernmentShutdownRisk Kryptomärkte unter makroökonomischem Druck

Ein Regierungsstillstand in den USA tritt ein, wenn der Kongress es versäumt, vor Ablauf der bestehenden Haushaltsmittel Gesetze zu verabschieden – oder der Präsident diese nicht unterzeichnet. Gemäß dem Antidefizitgesetz kommen nicht-essentielle Bundesbehörden größtenteils zum Stillstand, was zu Kurzarbeit, verzögerten öffentlichen Diensten und breiteren wirtschaftlichen Ripple-Effekten führt, die die Finanzmärkte, einschließlich Kryptowährungen, erreichen.
Historischer Kontext
Vor den 1980er Jahren waren Stillstände selten und meist geringfügig in ihrer Auswirkung. Seitdem sind sie häufiger und störender geworden, meist getrieben durch parteipolitische Blockaden über Ausgaben, politische Zusatzforderungen oder Verhandlungen über die Schuldengrenze. Größere Stillstände verdeutlichen den wirtschaftlichen Stress, der durch politischen Stillstand verursacht wird: Der Stillstand 1995–1996 dauerte 21 Tage, der Stillstand 2013 16 Tage, und der teilweise Stillstand 2018–2019 zog sich über 35 Tage, in denen etwa 800.000 Arbeitnehmer in Kurzarbeit geschickt wurden und Kosten in Höhe von $11 Milliarden entstanden. Der Stillstand 2025 setzte mit 43 Tagen einen neuen Rekord, betroffen waren fast 900.000 Bundesangestellte, und es entstanden Milliarden an wirtschaftlichen Verlusten.
Aktuelle Situation (Ende Januar 2026)
Die USA sind in einen weiteren teilweisen Regierungsstillstand eingetreten, nachdem die Finanzierung für Abteilungen wie das Heimatschutzministerium abgelaufen ist. Während nicht alle Behörden gleichermaßen betroffen sind, hat die Entwicklung neue politische und wirtschaftliche Unsicherheiten in die globalen Märkte gebracht, insbesondere bei Risikoanlagen wie Kryptowährungen. Händler reagieren vorsichtig, was das klassische makrogetriebene Risiko-Vermeiden-Verhalten widerspiegelt.
Kryptopreisbewegung
Die Kryptomärkte sind insgesamt gefallen. Bitcoin wird bei etwa 78.000 US-Dollar gehandelt, ein Rückgang von etwa 7–8 % in der Woche. Ethereum ist um 9–10 % gefallen und liegt bei etwa 2.300 US-Dollar, während große Altcoins wie XRP etwa 10 % verloren haben. Mid- und Small-Cap-Token verzeichnen noch stärkere Rückgänge von 12–25 %. Diese Bewegungen spiegeln eine typische Rücknahme bei hochvolatilen Vermögenswerten in Perioden der Unsicherheit wider.
Liquidität und Markttiefe
Die Liquiditätsbedingungen haben sich verschärft. Die Unsicherheit im Zusammenhang mit dem Stillstand beeinflusst die Treasury-Operationen und den Dollarfluss, was die Vorhersehbarkeit verringert und die Markttiefe auf Kryptobörsen schwächt. Bid-Ask-Spreads haben sich ausgeweitet, Slippage ist gestiegen, und die Durchführung großer Trades ist schwieriger geworden. Institutionelle Rotationen in Richtung Bargeld und kurzfristige festverzinsliche Instrumente haben dieses Problem verschärft. Reduzierte Liquidität verstärkt Abwärtsbewegungen, insbesondere bei schnellen Verkaufswellen.
Volumen und erzwungene Aktivitäten
Trotz der verschlechterten Liquidität sind die Handelsvolumina gestiegen. Das tägliche Volumen bei Bitcoin ist auf etwa 70 $75 Milliarden US-Dollar angestiegen, hauptsächlich getrieben durch erzwungene Liquidationen, Margin Calls und defensive Verkäufe, weniger durch organische Akkumulation. Altcoins mit dünneren Orderbüchern erleben noch stärkere Intraday-Volatilität, was die Fragilität von Risikoanlagen in makrogetriebenen Krisen weiter unterstreicht.
Sentiment und Derivate
Das Marktstimmung hat sich stark verschlechtert. Der Crypto Fear & Greed Index ist in den Bereich extremer Angst gefallen. Die Funding-Raten bei Derivaten sind neutral bis negativ, Hebel werden abgebaut, und die Intraday-Volatilität hat sich im Vergleich zu normalen Bedingungen um etwa 20–30 % erhöht. In diesem Umfeld bleibt Bitcoin anfällig für weitere Abwärtsbewegungen, insbesondere wenn die Liquidität weiterhin abnimmt.
Datenvakuum und wirtschaftliche Unsicherheit
Regierungsstillstände verzögern wichtige Wirtschaftsveröffentlichungen, einschließlich Beschäftigungsberichte, CPI-Zahlen und Gehaltsdaten. Dies schafft ein temporäres Informationsvakuum, erhöht die Unsicherheit und veranlasst Händler, ihre Exposure zu reduzieren. Dünne Liquidität und verzögerte makroökonomische Signale verstärken die kursgetriebene Preisbewegung und volatilen Märkte.
Ausblick und taktische Überlegungen
Historisch gesehen kehrt die Liquidität nach der Behebung von Stillstandsrisiken schnell zurück und kann Erholungsrallyes bei Risikoanlagen auslösen. Wenn eine politische Einigung erzielt wird und die Federal Reserve eine unterstützende Haltung beibehält, während das wirtschaftliche Momentum nachlässt, könnten die Kryptomärkte stark anziehen. Bis dahin bleiben kritische psychologische und technische Niveaus – insbesondere der Bereich von 75.000 bis 80.000 US-Dollar für Bitcoin – im Fokus. Erhöhte Volatilität wird wahrscheinlich anhalten, was die Notwendigkeit vorsichtiger Positionierung, disziplinierten Risikomanagements und maßvoller Exposition unterstreicht.
Fazit
Ein US-Regierungsstillstand wirkt als Stresstest für die Kryptomärkte. Er reduziert die Liquidität, treibt das Volumen durch panikgetriebene Aktivitäten in die Höhe und führt zu starken prozentualen Rückgängen bei BTC, ETH und Altcoins. Selbst nach einer Lösung kann es einige Zeit dauern, bis sich die Volatilität normalisiert. In diesem Umfeld überwiegt das Risikomanagement die Spekulation, und strategieorientiertes Überleben ist entscheidend, um die fragilen, headline-getriebenen Märkte zu navigieren.