Autor: Nancy, PANews
Der Bitcoin hat inmitten der Kriegswirren im Nahen Osten still und leise acht Tage in Folge Gewinne verzeichnet, und die weltweit größte Bitcoin-Strategie setzt echtes Geld ein, um die aktuelle Bitcoin-Rallye weiter anzufeuern.
Vor anderthalb Wochen trat Strategy (MicroStrategy) plötzlich aufs Gaspedal, und die Bitcoin-Positionen wurden endlich profitabel. Innerhalb einer Woche wurden über 40.000 Bitcoin gekauft, mit Gesamtkosten von mehr als 2,8 Milliarden US-Dollar. Diese Summe übertrifft den Nettozufluss in Bitcoin-ETFs im gleichen Zeitraum.
Hinter der starken Kaufkraft von Strategy steckt fast die Hälfte der Mittel in den perpetual preferred shares STRC, die über 20.000 Bitcoin zum Tresor beitragen. Dieses auf stabile Erträge ausgerichtete Finanzierungsinstrument verpackt die hochvolatilen Bitcoin erfolgreich in ein traditionell bevorzugtes festverzinsliches Anlageprodukt, zieht kontinuierlich Kapital von der Wall Street an und wird so zum neuen Wachstumsmotor von Strategy.
Tägliche Käufe über 5-mal die gesamte Online-Produktion, STRC wird zum neuen Finanzierungsinstrument
Nur wenige Monate nach dem Start hat sich STRC vom innovativen Werkzeug zu einem mächtigen Finanzierungsinstrument in Strategy entwickelt.
Laut Daten von STRC.live wurden seit dem Start im Juli 2025 durch 10 ATM (bei Marktpreis ausgegebene) Kapitalerhöhungen insgesamt über 50,25 Millionen Anteile verkauft. Innerhalb von acht Monaten wurden 50.792 Bitcoin „Munition“ in den Strategy-Tresor eingespeist, was einem Gegenwert von etwa 4,74 Milliarden US-Dollar entspricht.
Besonders in der letzten Woche trug STRC etwa 22.000 Bitcoin bei, was 43,5 % des gesamten Zuwachses in diesem Zeitraum ausmacht und 54,8 % des gleichzeitigen Zuwachses von Strategy entspricht. Am 9. März wurden 5.315 Bitcoin gekauft, das entspricht 1,7-mal der gesamten Mining-Produktion im gleichen Zeitraum; am 16. März stieg die Zahl auf 16.816 Bitcoin, was 5,3-mal der gesamten Produktion entspricht.
Tatsächlich stieg die Nachfrage nach STRC in diesem Jahr sogar während der Seitwärtsbewegung oder Korrektur des Bitcoin-Preises.
Bis zum 18. März betrug die Marktkapitalisierung von STRC bereits über 5,02 Milliarden US-Dollar, eine Steigerung um 2,08 Milliarden im Vergleich zum Jahresende, ein Zuwachs von 58,5 %. Seit Anfang März hat sich das tägliche Handelsvolumen von STRC schnell erhöht, an einem Tag sogar auf über 740 Millionen US-Dollar. Vom 9. bis 13. März erreichte das kumulierte Handelsvolumen 2,3 Milliarden US-Dollar, wobei etwa 86 % der Transaktionen zu Preisen über 100 US-Dollar stattfanden.
Das Abschneiden von STRC übertrifft andere ähnliche Produkte deutlich. Laut BitcoinQuant lag das Handelsvolumen der letzten 30 Tage bei über 150 Millionen US-Dollar, deutlich höher als bei Produkten wie STRK, SATA, STRF; auch der Wochenanteil am Handelsvolumen stieg von 37,5 % auf 88,5 %.
Der CEO von Strategy, Michael Saylor, erklärte kürzlich, dass STRC derzeit die liquideste Vorzugsaktie auf dem Markt sei. Der Strategieleiter Chaitanya Jain gab offen zu, dass STRC und MSTR gemeinsam die „ultimative Bitcoin-Anhämmmaschine“ bilden.
Dieses Modell hat auch Unternehmen wie DAT (Crypto Treasury) und traditionelle Finanzinstitute wie Strive, Prevalon Energy, Anchorage Digital und OranjeBTC sowie Fonds von BlackRock, Fidelity, Virtus InfraCap und John Hancock angezogen, die alle STRC in ihren Portfolios halten.
Vom Arbitrage-Spread zum Ertragsspiel – Strategys doppelte ATM-Strategie
Der Erfolg von STRC basiert im Wesentlichen darauf, dass Strategy Bitcoin in ein festverzinsliches Produkt verpackt hat, das besser den Präferenzen des traditionellen Finanzmarktes entspricht.
Dieses an der NASDAQ gelistete Produkt kann direkt bei führenden Brokerhäusern gehandelt werden. Anders als bei normalen Aktien wie MSTR ist STRC eine variable Zins perpetual preferred stock, dessen Kernziel es ist, möglichst stabil um den Nennwert von 100 US-Dollar zu schwanken.
Die Umsetzung ist relativ einfach: Durch monatliche dynamische Anpassung der Dividenden wird der Preis stabil gehalten. Konkret: Wenn der STRC-Preis über oder gleich 100 US-Dollar liegt, startet Strategy eine ATM-Ausgabe, verkauft neue Anteile und kauft Bitcoin; fällt der Preis unter 100 US-Dollar, erhöht Strategy die Dividende, um die Attraktivität zu steigern, und zieht den Preis wieder in die Nähe des Nennwerts.
Dieses Mechanismus reduziert die Volatilität deutlich. Offizielle Daten zeigen, dass die historische Volatilität von STRC bei etwa 14 % liegt, in den letzten 30 Tagen nur bei 1,5 %, deutlich ruhiger als Bitcoin oder MSTR.
Gleichzeitig ist die monatliche Dividende ein großer Vorteil für STRC, besonders für Investoren, die stabile Erträge suchen.
Um die Attraktivität von STRC weiter zu steigern, hat Strategy bisher acht Mal die Dividende angepasst und die annualisierte Rendite von 9,6 % auf 11,5 % erhöht. Im Vergleich zu traditionellen Hochzinsanlagen wie Hochzinsanleihen, Einlagen oder Geldmarktfonds, die meist zwischen 4 % und 6 % liegen, ist die feste Rendite von STRC deutlich wettbewerbsfähiger.
Diese Eigenschaften machen STRC für Investoren attraktiver. Für die meisten traditionellen Kapitalgeber sind Bitcoin-Volatilität, fehlende Cashflows und Asset-Allokation-Unsicherheiten zu groß; MSTR hingegen bringt eine Prämie und Hebelwirkung mit, was die Renditechancen erhöht, aber auch das Risiko verstärkt. Mehrere US-Pensionsfonds haben durch MSTR bereits erhebliche Buchverluste erlitten.
Im Vergleich dazu bietet STRC eine akzeptablere Kompromisslösung: Es basiert auf Bitcoin als Basis, ist nahe am Nennwert fixiert und bietet stabile, vorhersehbare monatliche Cashflows. Zudem hat die Vorzugsaktienstruktur im Falle einer Liquidation Vorrang vor Stammaktien, was eine gewisse Sicherheit bietet.
Die Einführung von STRC spiegelt auch eine Veränderung in Strategy’s Finanzierungsstrategie wider.
Da die Prämie bei MSTR schwindet, stößt das reine Aktien-Emissionen-basierte Bitcoin-„Flywheel“-Modell an Grenzen. Strategy hatte sogar versprochen, bei einem mNAV unter 2,5-fach keine neuen Stammaktien auszugeben.
STRC wird zum „neuen Zauber“ für Strategy im Bärenmarkt, um die Bitcoin-Akkumulation aufrechtzuerhalten. Doch es gibt auch Herausforderungen: Vorzugsaktien bedeuten feste Dividendenverpflichtungen. Wenn die Emission von STRC ausgeweitet wird, erhöht sich der Leverage direkt.
Deshalb setzt Strategy auf eine doppelte ATM-Strategie: eine mit volatilen, aber potenzialreichen Stammaktien, die andere mit stabilen, hohen Dividenden. Durch gleichzeitige Emission von STRC und MSTR kann das Unternehmen Kapital für Bitcoin-Käufe aufnehmen und gleichzeitig Eigenkapital ergänzen, um die Verschuldung zu steuern. Solange dieses Finanzierungsmodell läuft, absorbiert STRC kontinuierlich Liquidität aus dem festen Ertragsmarkt, was Strategy eine relativ unabhängige Kaufkraft außerhalb des Kryptozyklus verschafft.
Hohe Dividenden sind jedoch nicht ohne Kosten. Bereits die letzte STRC-Emission führte zu einer zusätzlichen jährlichen Dividendenbelastung von etwa 135 Millionen US-Dollar. Derzeit plant Strategy, über 2,25 Milliarden US-Dollar in Barreserven vorzuhalten, um mindestens zwei Jahre Dividenden zu decken, doch der Druck ist hoch.
Wenn der Bitcoin-Preis langfristig stagniert und STRC weiterhin die Rendite erhöhen muss, um attraktiv zu bleiben, steigen die Finanzierungskosten kontinuierlich, und der Spielraum wird enger. Die wiederholten Erhöhungen der STRC-Dividende deuten bereits auf einen Trend hin, der eine stetige Anreizsteigerung erfordert.
Dennoch wird STRC kein UST-ähnliches Platzen erleben. Es gibt keine automatischen On-Chain-Liquidationen, Flash-Credits oder sofortige Rückkaufmechanismen. Es bleibt eine traditionelle Kreditvergabe von Strategy, bei der alle Anpassungen (wie Dividendenerhöhungen oder Zahlungsverschiebungen) aktiv vom Unternehmen gesteuert werden. Das Fundament bildet Bitcoin, kein unendlich verwässerbares Token. Das bedeutet, im Extremfall könnten die Risiken eher chronischer Blutverlust sein.
Insgesamt hat STRC einen Weg eröffnet, traditionelle festverzinsliche Kapitalquellen in Bitcoin-Spot-Nachfrage umzuwandeln. Obwohl die Nachhaltigkeit des Hochzinsmodells noch zu prüfen ist, läuft die neue Antriebskraft bereits.
