Die Beziehung zwischen amerikanischer Verschuldung und Rezession folgt einem vorhersehbaren Muster, und Marktanalysten warnen nun, dass sich die Geschichte wiederholen könnte. Jede Abschwungphase seit 2001 begann damit, dass die Bundesregierung mehr Schulden trug als bei der vorherigen Rezession, und jede endete damit, dass diese Schuldenlast noch größer wurde.
Karel Mercx, ein Investment-Spezialist, der diese makroökonomischen Trends seit Jahren verfolgt, weist auf etwas Beunruhigendes in den Daten hin. Die Vereinigten Staaten verzeichnen bereits in guten Wirtschaftszeiten Haushaltsdefizite, die die Defizite während der tiefen Rezessionen der 1970er und 1980er Jahre übersteigen. Diese Realität bereitet den Boden für das, was kommt, wenn die Wirtschaft schließlich nach unten dreht.
Die Zahlen erzählen eine klare Geschichte, wenn man sie nebeneinanderlegt. Die Rezession 2001 begann mit einem bestimmten Niveau an Bundesverschuldung, und die Finanzkrise 2008 begann mit einer deutlich größeren. Die COVID-Rezession 2020 startete mit einer noch größeren Schuldenlast als ihre Vorgänger.
Mercx betont, dass dieses Muster wichtig ist, weil es etwas Grundlegendes darüber offenbart, wie das System jetzt funktioniert. Jede Rezession zwingt die Regierung, mehr Geld zu leihen, um die Wirtschaft zu stabilisieren, und diese Verschuldung erhöht die Basis, die bereits größer war als zuvor. Der nächste Abschwung wird genau nach demselben Schema verlaufen.
Der Konflikt im Nahen Osten fügt diesem Bild eine weitere Komplikation hinzu. Jeder Kriegstag in der Region kostet die USA mehr als eine Milliarde Dollar, und diese Ausgaben fließen direkt in die Defizitzahlen. Selbst ohne diesen Konflikt war die Haushaltssituation bereits auf einem beunruhigenden Kurs, da die größten Auswirkungen der jüngsten Gesetzgebung voraussichtlich in der ersten Hälfte des Jahres 2026 zu spüren sein werden.
Hier wird die Analyse für alle, die den Edelmetallmarkt beobachten, interessant. Wenn die nächste Rezession kommt – und die Wirtschaftsgeschichte sagt, dass sie immer kommt – wird die Federal Reserve vor einer unmöglichen Entscheidung stehen.
Die Staatsschulden sind so groß geworden, dass herkömmliche Lösungen nicht mehr funktionieren. Die Fed wird die Druckmaschinen wieder in Betrieb nehmen müssen, um die US-Schulden nachhaltig zu halten. Mercx weist darauf hin, dass jeder versteht, was dieses Ergebnis für Vermögenswerte wie Gold und Silber bedeutet.
Der Silberpreis ist bereits deutlich gestiegen, um auf diese Bedenken zu reagieren, aber die wirklich dramatischen Prognosen basieren auf zwei spezifischen Verhältnissen, die historisch bestimmen, wo sich die Edelmetalle in Zeiten monetärer Belastung bewegen.
- Warum Silber aufgrund historischer Verhältnisse schließlich vierstellige Werte erreichen könnte
- Gold-Silber-Verhältnis deutet auf 1.000 Dollar Silber bei Goldpreis von 19.800 Dollar hin
- Engpässe bei physischer Versorgung schaffen die Voraussetzungen für eine große Bewegung
- Timing der Bewegung deutet auf 2030 bis 2033 für Silber über 1.000 Dollar hin
Warum Silber aufgrund historischer Verhältnisse schließlich vierstellige Werte erreichen könnte
Die Mathematik hinter einem möglichen Silberpreis von 1.000 Dollar klingt extrem, bis man die Logik Schritt für Schritt durchgeht. Zwei Schlüsselverhältnisse bestimmen die Berechnung: der Dow in Gold bewertet und das Gold-Silber-Verhältnis.
Der Dow in Gold bewertet, fasst etwa ein Jahrhundert Marktpsychologie in einer Linie zusammen. Extreme Optimismen in Aktien im Vergleich zu Gold erreichten ihren Höhepunkt 1929, 1966 und 1999. Extreme Pessimismen folgten mit Tiefpunkten 1933 und 1980. Der Markt befindet sich jetzt auf einem Niveau, das historisch den Beginn eines Abschwungs in diesem Verhältnis markiert.
Mercx setzt ein Ziel von 2,5 für das Dow-Gold-Verhältnis, was die Mitte der erwarteten Bewegung darstellt, anstatt den genauen Tiefpunkt zu treffen. Heute liegt dieses Verhältnis bei etwa 9,82. Ein Rückgang auf 2,5 bedeutet, dass das Verhältnis um den Faktor 3,93 sinkt.
Bleibt der Dow bei etwa 49.500, muss Gold um denselben Faktor steigen. Diese Berechnung ergibt einen Goldpreis von etwa 19.800 Dollar. Die Unterstützung in den 1970er Jahren bestätigt diesen Ansatz, da die Aktien bereits 1973 ihren Tiefpunkt erreichten, während die Edelmetalle bis 1980 weiter stiegen.
Gold-Silber-Verhältnis deutet auf 1.000 Dollar Silber bei Goldpreis von 19.800 Dollar hin
Das zweite Element des Puzzles betrifft das Gold-Silber-Verhältnis. Silber handelt in einem viel kleineren Markt als Gold, was erklärt, warum es in beide Richtungen stärker schwankt. 1980 erreichte dieses Verhältnis einen Tiefstand bei 14. Mercx verwendet 19, um konservativ zu bleiben und sich auf die Mitte der Bewegung zu konzentrieren, anstatt Extrema zu jagen.
Bei einem Goldpreis von 19.800 Dollar und einem Gold-Silber-Verhältnis von 19 erreicht Silber 1.042 Dollar. Heute liegt Gold bei etwa 5.042 Dollar, Silber bei rund 77,42 Dollar, und das Verhältnis bei 65,13. Ein Anstieg auf 19 ist keine Normalisierung, sondern ein Wechsel von einem Extrem zum anderen, und genau dieser Wechsel ist der Weg, wie Silber die vierstellige Marke erreicht.
Peter Krauth, Herausgeber von SilverStockInvestor, äußerte kürzlich ähnliche Überlegungen zur möglichen erheblichen Steigerung des Silberpreises. Er stellte fest, dass das Gold-Silber-Verhältnis seit 1997 fünf große Rückgänge um durchschnittlich 44 % erlebt hat. Dieser Rückgang vom jüngsten Hoch bei etwa 105 bringt das Verhältnis auf etwa 59. Mit einem Goldpreis von 4.000 Dollar ergibt das 67 Dollar Silber, was der Markt bereits übertroffen hat.
Das bullische Szenario wird noch interessanter, wenn man höhere Zahlen ansetzt. Krauth schlägt vor, dass Silber bei einem Goldpreis von 5.000 Dollar und einem Verhältnis von 45 auf 111 Dollar steigen könnte. Bei einem Verhältnis von 40, das deutlich über den 30 in 2011 liegt, erreicht Silber 125 Dollar bei Gold bei 5.000 Dollar.
Engpässe bei physischer Versorgung schaffen die Voraussetzungen für eine große Bewegung
Die Versorgungssituation untermauert diese ratio-basierten Prognosen. Die Leihzinsen für Silber in London sind deutlich über dem Normalniveau, was auf echte physische Knappheit im größten Großhandelsmarkt hinweist. Die Bestände in Shanghai sind auf Mehrjahrestiefs, während die chinesische Industrie nach wie vor wächst.
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Etwa 72 % der Silberproduktion entstehen als Nebenprodukt beim Abbau anderer Metalle wie Kupfer, Blei und Zink. Das bedeutet, dass höhere Silberpreise nicht automatisch neues Angebot schaffen, weil Minenbetreiber keinen Grund sehen, neue Minen nur für das Nebenprodukt zu bauen. Die weltweite Minenproduktion erreichte 2016 ihren Höhepunkt und ist seitdem rückläufig.
Industrielle Nachfrage wächst weiter durch die Herstellung von Solarmodulen, Elektrofahrzeugen und den Ausbau von KI-Datenzentren. Diese Anwendungen verbrauchen Silber auf eine Weise, die es aus dem Markt verschwinden lässt, weil das Metall in Produkten eingebettet wird, die kaum recycelt werden.
Timing der Bewegung deutet auf 2030 bis 2033 für Silber über 1.000 Dollar hin
Die große Frage ist, wann Silber tatsächlich die 1.000-Dollar-Marke überschreiten könnte. Der aktuelle Zyklus ähnelt in wichtigen Aspekten dem der 1970er Jahre. Heute entspricht das Dow-Gold-Verhältnis dem Bereich, der zwischen 1973 und 1976 lag, während der tatsächliche Höchststand 1980 erreicht wurde. Dieses historische Muster deutet auf einen Zeitraum von vier bis sieben Jahren ab jetzt.
Diese Zahlen legen den Zeitraum irgendwo zwischen 2030 und 2033 fest. Mercx betont, dass es riskant ist, den genauen Höchst- oder Tiefstpunkt zu timen, während die Konzentration auf die Mitte der Bewegung das Risiko verringert. Die beiden Verhältnisse führen zu derselben mathematischen Schlussfolgerung bezüglich des Aufwärtspotenzials von Silber.
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Christopher Aaron, Gründer von iGold Advisor, beschreibt die aktuelle Situation als einen 45-jährigen Ausbruch für Silber. Er merkt an, dass das frühere Allzeithoch bei etwa 50 Dollar pro Unze nach dem Ausbruch nun zur Unterstützung geworden ist, nachdem das Metall in nur fünf Wochen über 50 % höher gestiegen ist. Solche Bewegungen gehen meist größeren, langfristigen Anstiegen voraus.
Die nächsten Jahre werden zeigen, ob dieser letzte Test der US-Schuldengrenze dasselbe Ergebnis wie frühere Zyklen bringt. Seit 2001 begann jede Rezession mit mehr Schulden als die vorherige, und jede endete mit noch mehr Schulden als zu Beginn.
Silber hat in der modernen Geschichte Finanzkrisen, Bankenzusammenbrüche und geopolitische Konflikte überlebt. Das aktuelle Szenario vereint Rekordverschuldung der Regierung, physische Versorgungsknappheit und Verhältnisse, die historisch großen Bewegungen bei Edelmetallen vorausgingen.
