Circle-Aktien steigen im Monat um 87 %! US-Iran-Krieg und Händlerpositionen – wie wird daraus ein Treiber für den Anstieg?

Durch den Konflikt zwischen den USA und Iran steigen die Ölpreise und die Inflationserwartungen, zusätzlich getrieben durch massives Short-Closing bei Händlern, stieg der Kurs von Circle innerhalb eines Monats um 87 %. Analysten warnen jedoch anhand von Bewertungsmodellen und dem Kurs-Umsatz-Verhältnis, dass die aktuellen Aktienkurse bereits erheblich überbewertet sind.

Circle-Aktienkurs explodiert innerhalb eines Monats um 87 %, US-Iran-Konflikt als Katalysator?

Der Kurs des Stablecoin USDC-Emittenten Circle (Aktienkürzel: CRCL) stieg gestern Abend (9.3.) um etwa 10 %, und in den letzten vier Wochen um insgesamt 87,18 %. Obwohl dieser Anstieg unter dem Höchststand bei der IPO im letzten Jahr liegt, sorgt die beeindruckende Kurssteigerung weiterhin für Marktaufmerksamkeit.

Die Mizuho Bank weist darauf hin, dass die Kursrückkehr von Circle die Reaktion auf die Eskalation der Spannungen im Nahen Osten und den daraus resultierenden Sprung bei den Ölpreisen widerspiegelt.

Seit dem Ausbruch des Konflikts im Persischen Golf am 28. Februar sind die Preise für West Texas Intermediate (WTI) Rohöl um etwa 35 % gestiegen. Die Mizuho Bank analysiert, dass hohe Ölpreise den Inflationsdruck erneut anfachen könnten, was die Erwartungen an eine Zinssenkung durch die US-Notenbank (Fed) dämpft und die Fähigkeit der Zentralbank, die Zinsen zu senken, einschränkt.

Unter sonst gleichen Bedingungen profitieren Emittenten von Stablecoins in einem Umfeld höherer Zinsen, da ihre US-Dollar-Reserven höhere Renditen abwerfen.

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Sind Händlerpositionen der Schlüssel?

Auch die Anpassung der Händlerpositionen spielt eine entscheidende Rolle für den Kursanstieg. Obwohl die Quartalszahlen von Circle einen stabilen Anstieg des USDC-Angebots zeigen, deuten Analysten darauf hin, dass die erheblichen Kursschwankungen hauptsächlich auf vor der Veröffentlichung der Quartalszahlen überhitzte Short-Positionen zurückzuführen sind.

Markus Thielen, Gründer von 10x Research, sagte gegenüber der Fachzeitschrift „CoinDesk“, dass die tatsächliche Triebkraft hinter diesem Kursanstieg die Anpassung der Händlerpositionen sei, während die Auswirkungen der Schlagzeilen-Daten vergleichsweise gering seien.

Seine Daten zeigen, dass Hedgefonds vor der Quartalsmitteilung bereits große Mengen an Short-Positionen aufgebaut hatten, was lediglich eine hohe Wahrscheinlichkeit für einen Short Squeeze schuf, ohne dass eine fundamentale Neubewertung stattfand. FactSet-Daten zufolge liegt der aktuelle Short-Anteil bei etwa 13 % des Umlaufs, was in etwa zwei Tagen durch Short-Positionen wieder abgebaut werden könnte.

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Ist der Circle-Kurs über- oder unterbewertet?

Ob der aktuelle Kurs von Circle hoch bewertet ist, analysiert der Analyst Bailey Pemberton anhand folgender zwei Methoden:

Discounted Cash Flow (DCF)-Modell

Pemberton nutzt ein DCF-Modell, bei dem zukünftige freie Cashflows prognostiziert und auf den heutigen Wert abgezinst werden, um den aktuellen Unternehmenswert zu ermitteln.

Für Circle verwendet er ein zweistufiges Modell der freien Cashflows. Die letzten 12 Monate betrugen die freien Cashflows etwa 336 Millionen USD, und der Analyst prognostiziert, dass diese bis 2030 auf 628,9 Millionen USD steigen werden.

Durch die Abzinsung dieser Prognosen sowie die Berechnung eines Endwerts ergibt sich ein geschätzter innerer Wert je Aktie von 42,25 USD. Verglichen mit dem aktuellen Kurs von 111,84 USD ist die Aktie um 164,7 % überbewertet, was auf eine deutliche Überbewertung hinweist.

Bildquelle: Bailey Pemberton, DCF-Bewertung, bei der zukünftige Cashflows prognostiziert und auf den heutigen Wert abgezinst werden, um den Unternehmenswert zu bestimmen.

Kurs-Umsatz-Verhältnis (KUV)

Pemberton prüft außerdem das Kurs-Umsatz-Verhältnis, das angibt, wie viel Investoren für jeden Dollar Umsatz bezahlen.

Derzeit liegt das KUV von Circle bei 9,67. Der Durchschnitt in der Softwarebranche beträgt 3,56, die Branchenmitte bei 9,00. Damit ist die Bewertung im Vergleich deutlich zu hoch.

Unter Berücksichtigung von Profitwachstum, Margen und Risikofaktoren schätzt der Analyst, dass ein angemessenes KUV für Circle bei 3,97 liegen sollte. Im Vergleich zum tatsächlichen Wert von 9,67 zeigt dies erneut, dass die Aktie teuer ist und ein hohes Risiko einer Überbewertung besteht.

Bildquelle: Bailey Pemberton, KUV-Indikator, der angibt, wie viel Investoren für jeden Dollar Umsatz bezahlen

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