الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا يطلق جرس الإنذار بشأن القدرة الحاسوبية: قد تؤدي طلبات الذكاء الاصطناعي إلى أزمة في الذاكرة، ماذا سيكون مصير عمال مناجم البيتكوين؟

في معرض الإلكترونيات الاستهلاكية الدولي لعام 2026، أطلق الرئيس التنفيذي لشركة إنفيديا هوانغ رن شيون تحذيرًا واضحًا، مشيرًا إلى أن الطلب على الحوسبة الذكية يتصاعد بشكل “مذهل”. هذا الطلب، بالإضافة إلى نقص الذاكرة التاريخي، أدى إلى ارتفاع أسعار الرام بأكثر من 200% على المدى القصير، مما تسبب في اضطرابات في سلسلة التوريد لصناعة التكنولوجيا العالمية.

أول المتأثرين هم صناعة تعدين العملات الرقمية، حيث يواجه المعدنون ضغوطًا غير مسبوقة من حيث التكاليف وبحثهم عن البقاء، في ظل تنافسهم مع عمالقة الذكاء الاصطناعي على نفس الموارد الصلبة. وفي الوقت نفسه، تمر صناعة تعدين البيتكوين بتحول عميق نحو الاستدامة وإعادة تشكيل نماذج الأعمال، حيث تتحول من مجرد استهلاك للطاقة إلى مستفيد من الطاقة بشكل شامل، وتتحول بنشاط نحو مزودي خدمات الحوسبة الذكية، ساعية للبقاء والنمو في ظل التغيرات.

الطلب على الذكاء الاصطناعي يثير أزمة ذاكرة تاريخية: تصعيد “حرب الحوسبة” بين المعدنين

في 5 يناير 2026، خلال معرض CES في لاس فيغاس، رسم هوانغ رن شيون، قائد إنفيديا، صورة واضحة عن انفجار الطلب على الحوسبة. وأوضح أن حجم المعلمات المطلوبة لنماذج الذكاء الاصطناعي ينمو بمعدل 10 أضعاف سنويًا، مما يؤدي إلى “ارتفاع حاد في الحاجة إلى الحوسبة”. هذا ليس توقعًا فارغًا، بل تقييم عاجل يستند إلى الواقع. ففي أكتوبر 2025، قال هوانغ لCNBC إن الطلب على الحوسبة قد زاد بشكل كبير خلال الأشهر الستة الماضية، مع تطور نماذج الذكاء الاصطناعي من أسئلة بسيطة إلى استنتاجات معقدة. هذا الطلب أدى مباشرة إلى جوع شديد لوحدات معالجة الرسوميات (GPU)، حيث تصل استهلاك النظام الواحد إلى 1400 واط، ويحتاج إلى أنظمة تبريد سائلة معقدة.

وصف هوانغ “حالتين من الارتفاع الأسي” — وهما التقدم السريع في قدرات الذكاء الاصطناعي، والنمو الانفجاري في الطلب على القدرة المعالجة — يعيد تشكيل أولويات صناعة أشباه الموصلات العالمية. لتلبية الطلب غير المحدود على ذاكرة عالية النطاق الترددي لمسرعات الذكاء الاصطناعي، حولت الشركات المصنعة للذاكرة جزءًا كبيرًا من قدراتها من DRAM الاستهلاكية إلى HBM. تظهر تحليلات الصناعة أن إنتاج 1 جيجابايت من HBM يستهلك تقريبًا ثلاثة أضعاف الطاقة اللازمة لإنتاج DDR5. ومن المتوقع أن يستهلك عبء العمل في الذكاء الاصطناعي حوالي 20% من إمدادات DRAM العالمية بحلول 2026. هذا التحول الهيكلي في القدرة الإنتاجية هو السبب الجذري للأزمة الحالية في الذاكرة.

وتظهر الأزمة بسرعة في الأسعار، حيث ارتفعت بشكل غير مسبوق، وامتدت آثارها على نطاق واسع. قال مدير أعمال أقراص الحالة الصلبة لمراكز البيانات في كينجستون، كامينون كلاينديل، إن أسعار شرائح NAND ارتفعت بنسبة 246% مقارنة بالربع الأول من 2025، مع أن 70% من الزيادة حدثت خلال 60 يومًا فقط. كما تضاعفت أسعار شرائح DDR5، وأصبحت المنتجات التي كانت تباع بمئات الدولارات سابقًا، تُباع الآن بأرقام تصل إلى الأربعة أصفار. وأشار غيري من شركة تينسنت إلى أن أسعار عقود DDR5 في ديسمبر 2025 ارتفعت بنسبة 80% إلى 100%، معتبرًا أن ذلك بداية “دورة ارتفاع طويلة الأمد للذاكرة”.

نظرة عامة على البيانات الأساسية لأزمة الذاكرة وتحول التعدين

الطلب على الذكاء الاصطناعي والأجهزة

• تحسين أداء استنتاجات منصة Rubin من إنفيديا للجيل القادم: حتى 5 أضعاف
• تقديرات استثمار البنية التحتية للذكاء الاصطناعي على مدى الخمس سنوات القادمة: 3 تريليون إلى 4 تريليون دولار
• نسبة استهلاك الذكاء الاصطناعي من إمدادات DRAM العالمية (توقع 2026): حوالي 20%

ارتفاع أسعار الذاكرة

• نسبة ارتفاع أسعار شرائح NAND مقارنة بالعام السابق: 246%
• نسبة ارتفاع أسعار عقود DDR5 (ديسمبر 2025): 80%-100%
• وقت خروج شركة Micron من علامة Crucial الاستهلاكية: بداية 2026

وضع المعدنين وتحولهم

• ذروة قوة شبكة البيتكوين: 1.032 ZHash/s
• انخفاض الدخل اليومي من مكافأة الكتلة لكل Exahash مقارنة بالعام السابق: 32%
• قيمة عقود الحوسبة الذكية بين شركة IREN ومايكروسوفت: 9.7 مليار دولار
• تكلفة بناء مركز بيانات للذكاء الاصطناعي (لكل ميغاواط): تصل إلى 20 مليون دولار

أدت هذه الأزمة إلى عمليات شراء هلعية وتراجع استراتيجي في جانب العرض. حيث بدأ تجار التجزئة في أكياسا، اليابان، في فرض قيود على شراء الذاكرة وSSD منذ نهاية أكتوبر 2025. والأهم من ذلك، أعلنت شركة Micron، أحد أكبر المصنعين للذاكرة، في بداية 2026 عن خروجها من علامة Crucial الاستهلاكية، مع التركيز على تلبية احتياجات العملاء الاستراتيجيين الأكبر والأسرع نموًا. هذا جعل سامسونج وSK هاليكس يصبحان الموردين الرئيسيين الوحيدان للذاكرة DRAM الاستهلاكية. وتحذر الخبراء من استمرار ارتفاع الأسعار طوال عام 2026، مع أن قدرات المصانع الجديدة لن تكون متاحة قبل 2027 على الأقل. بالنسبة للمعدنين الذين يعتمدون بشكل كبير على الأجهزة، ويشعرون بالفعل بضغط هوامش الربح، فإن هذا يمثل شتاءً قارسًا. فهم يواجهون ليس فقط انخفاض الدخل بعد نصف مكافأة الكتلة بعد تقليل مكافأة البيتكوين، بل أيضًا يتنافسون مع عمالقة التكنولوجيا مثل جوجل وأمازون ومايكروسوفت وفيسبوك، الذين يطلبون “طلبات غير محدودة” على قدرات الحوسبة.

بقاء المعدنين: من “وحوش استهلاك الطاقة” إلى “محاور الطاقة الخضراء” و"ملاك الحوسبة الذكية"

في ظل مواجهة التعدين التقليدي لضغوط مزدوجة من الأجهزة والكهرباء، لم يقف المعدنون في جميع أنحاء العالم مكتوفي الأيدي، بل اتبعوا مسارين واضحين للبقاء والتطور: الأول هو التبني العميق للطاقة الخضراء واستعادة الحرارة المهدورة، لتغيير الصورة السلبية عن استهلاك الطاقة؛ والثاني هو استغلال ميزتهم في البنية التحتية للطاقة، والتحول بسرعة نحو خدمات استضافة الحوسبة الذكية.

في مجال التحول الأخضر، أطلقت شركة كنان تكنولوجي الصينية، مؤخرًا، مشروعًا تجريبيًا في مانيتوبا بكندا، قدم نموذجًا ملهمًا للصناعة. حيث تم نشر 360 جهاز تعدين Avalon مبرد بالسائل، مع ابتكار رئيسي هو استعادة الحرارة الناتجة عن الأجهزة عبر نظام تبادل حراري مغلق، لاستخدامها في تدفئة بيوت الطماطم لشريكها Bitforest. وتقدر كنان أن حوالي 90% من طاقة الخوادم يمكن تحويلها إلى حرارة للاستفادة منها، مع حرارة مياه تتجاوز 75 درجة مئوية، وتكلفة طاقة إجمالية تبلغ 0.035 دولار لكل كيلوواط ساعة. هذا لم يوفر فقط تكاليف التدفئة المباشرة في البيوت الزجاجية خلال الشتاء القارس في كندا، بل أظهر أيضًا نموذجًا جديدًا للتناغم بين “التعدين-التدفئة-الزراعة”، يثبت أن البنية التحتية عالية الكثافة يمكن أن تكون مصدر حرارة فعال في المناخات الباردة. وتتماشى هذه التجربة مع تقرير حديث من جامعة كامبريدج، الذي أظهر أن مصادر الطاقة المتجددة (مثل الطاقة الكهرمائية، والطاقة الشمسية، وطاقة الرياح) والطاقة النووية توفر الآن أكثر من 52% من قوة شبكة البيتكوين، وأن الغاز الطبيعي حل محل الفحم ليصبح أكبر مصدر طاقة، مع انخفاض نسبة استخدام الفحم من 36.6% قبل ثلاث سنوات إلى 8.9%.

لكن، التحول الأكثر ثورية يحدث على مستوى الأعمال — من “التعدين” إلى “تأجير القدرة الحاسوبية”. مع تقييد شركات الذكاء الاصطناعي على موارد GPU على المدى الطويل، اكتشفت مجموعة من أكبر شركات التعدين أن أصولها الأكبر ليست الأجهزة، بل البنية التحتية للطاقة والمرافق التي تمت الموافقة عليها وخبرتها في تشغيل مراكز البيانات. وأشار محللون من بينيند أن شركات تعدين البيتكوين في أمريكا الشمالية تسيطر على أكثر من 14 جيجاواط من الطاقة، مما يجعلها شركاء مثاليين لعمالقة التكنولوجيا الذين يواجهون نقصًا في الطاقة وطول فترات الموافقة على بناء مراكز البيانات.

وتظهر أمثلة على التحول بسرعة. ففي نوفمبر 2025، وقعت شركة IREN Limited عقدًا بقيمة 9.7 مليار دولار لتوريد قدرات حوسبة ذكية مع مايكروسوفت، مما أدى إلى ارتفاع سعر سهمها بنسبة 25% في نفس اليوم. كما أبرمت شركة Cipher Mining صفقة بقيمة 3 مليارات دولار مع شركة Fluidstack المدعومة من جوجل، وحصلت على حصة من أسهم جوجل بنسبة 5.4%. بالإضافة إلى ذلك، أعلنت شركات مثل TeraWulf وHut 8 وCore Scientific عن خطط مماثلة للتحول إلى خدمات استضافة الحوسبة الذكية. وأصدر تقرير من جي بي مورغان إطارًا زمنيًا واضحًا لهذا التحول: حوالي 9 أشهر أمام المعدنين في أمريكا لاتفاق عقود مع مزودي خدمات السحابة الكبرى وشركات الذكاء الاصطناعي الناشئة. كما كشف التقرير عن التكاليف المرتفعة لهذا التحول، حيث يتطلب تجهيز موقع بقدرة 100 ميغاواط بأجهزة GPU متقدمة حوالي 3 مليارات دولار، مقارنةً بتكلفة بناء منجم بيتكوين لكل ميغاواط بين 700 ألف و1 مليون دولار، بينما قد تصل تكلفة بناء مركز بيانات يلبي متطلبات العمل على الذكاء الاصطناعي من حيث التكرار العالي والموثوقية إلى 20 مليون دولار لكل ميغاواط.

مفترق طرق الصناعة: الإقصاء، التحول، وإعادة تقييم القيمة

الاندماج بين الطلب على الذكاء الاصطناعي ونقص الذاكرة يعيد تشكيل صناعة موارد الحوسبة بشكل جذري. هذه ليست مجرد تقلبات دورية، بل تحول هيكلي قد يغير توزيع قدرات إنتاج السيليكون عالميًا بشكل دائم. لطالما كانت صناعة تصنيع DRAM وNAND للأجهزة الذكية والكمبيوترات الشخصية أولوية، لكن الآن، أصبح التحول نحو البنية التحتية للذكاء الاصطناعي هو المحرك الرئيسي للاستثمار في أشباه الموصلات وتوزيع القدرات. بالنسبة للمعدنين، الخيارات أمامهم أصبحت قاسية وواضحة: إما الاستمرار في أعمال التعدين التي تتضيق هوامش أرباحها، أو استثمار مبالغ ضخمة في التحول إلى بنية تحتية للذكاء الاصطناعي، أو الانسحاب تمامًا من الصناعة.

وقد بدأ هذا الضغط يظهر بوضوح في البيانات السوقية. على الرغم من أن قوة شبكة البيتكوين وصلت مؤخرًا إلى ذروة 1.032 ZHash/s، إلا أن ربحية المعدنين تتراجع بسرعة. أظهر تقرير من جي بي مورغان أن قوة شبكة البيتكوين انخفضت للشهر الثاني على التوالي في ديسمبر 2025، مع هبوط الدخل اليومي من مكافأة الكتلة لكل Exahash بنسبة 32% مقارنة بالعام السابق، وهو أدنى مستوى على الإطلاق. وقد أدت عملية النصف في أبريل 2024، التي خفضت مكافأة الكتلة من 6.25 إلى 3.125 بيتكوين، إلى تقليل مصدر دخل المعدنين الأساسي، والارتفاع في تكاليف الأجهزة يزيد الأمر سوءًا.

بدأت السوق تظهر تباينًا واضحًا. الشركات التي تمتلك طاقة كهربائية خضراء رخيصة ومستقرة، وموقعًا استراتيجيًا، وعلاقات وثيقة مع عمالقة التكنولوجيا، حصلت على “تذاكر” للتحول. فهي تستطيع استغلال عقود الطاقة والبنية التحتية لديها لتصبح مزودًا رئيسيًا للبنية التحتية للحوسبة الذكية، مما يوفر تدفقات نقدية أكثر استقرارًا وتوقعًا من التعدين. على سبيل المثال، مشروع استعادة الحرارة من أجهزة كنان يوضح ليس فقط القيمة البيئية، بل أيضًا تطور دور شركات التعدين من “نهاية استهلاك الطاقة” إلى “محور تحويل قيمة الطاقة”.

أما بالنسبة للمعدنين الصغار والمتوسطين الذين يفتقرون إلى رأس مال وموارد ورؤية استراتيجية، فإن المستقبل يبدو أكثر قتامة. فهم غير قادرين على المنافسة في سوق الأجهزة، أو تحمل التكاليف الضخمة للتحول إلى مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي. مع استمرار الضغوط، يبدو أن الاندماج والتصفية هو الحل المحتمل، وأن الفترة القادمة، والتي تمتد لـ 18 شهرًا، ستكون حاسمة لمصير العديد من المنجمين.

دروس للمستثمرين والصناعة: البحث عن “ألفا” جديدة في ثورة الحوسبة

هذه الأزمة التي أشعلها الذكاء الاصطناعي، مع التحول الجذري في صناعة التعدين، تقدم دروسًا متعددة للمشاركين والمراقبين في السوق.

أولًا، تؤكد مجددًا على القيمة الأساسية لـ “الأصول المادية” و"البنية التحتية" في الثورة التكنولوجية. سواء كانت وحدات معالجة الرسوميات من إنفيديا، أو HBM من SK هاليكس، أو موارد الطاقة التي تسيطر عليها شركات التعدين، فهي الركائز الفيزيائية التي تدعم تشغيل العالم الرقمي. وعندما ينفجر الطلب على التطبيقات (كالذكاء الاصطناعي)، فإن قيمة هذه الموارد الأساسية ستُعاد تقييمها أولًا. على المستثمرين مراقبة الشركات التي تمتلك حواجز تقنية أو موارد حصرية في سلاسل إمداد الحوسبة.

ثانيًا، تتغير منطقية الاستثمار في قطاع العملات الرقمية، خاصة في مجال التعدين. لم تعد العلاقة البسيطة بين “الحوسبة-سعر العملة” كافية. الآن، لتقييم شركة تعدين، يجب النظر بشكل شامل إلى هيكل تكاليف الطاقة، وابتكارات تحويل الطاقة (مثل استعادة الحرارة)، وقدرة التحول لمراكز البيانات، وارتباطها بالنظام البيئي التكنولوجي السائد. قد تتعرض أسهم شركات التعدين للضغط، لكن الشركات التي تنجح في التحول إلى “مقدمي خدمات الحوسبة الخضراء” قد تحصل على تقييمات أعلى.

وللسوق العملات الرقمية بشكل أوسع، فإن صحة شبكة البيتكوين تعتمد بشكل كبير على استقرار المعدنين. انهيار كبير للمعدنين أو تركز القوة في عدد قليل من الشركات التي نجحت في التحول قد يثير مخاوف أمنية، ويؤثر على مستوى اللامركزية. ومع ذلك، فإن انتقال المعدنين إلى الطاقة الخضراء ودمجهم مع الاقتصاد الحقيقي (مثل التدفئة) يساهم في تحسين الصورة البيئية للبيتكوين، ويفتح الباب أمام مؤسسات مالية ومستثمرين مهتمين بالاستدامة لتخصيص أموالهم في العملة.

وفي المستقبل، من المتوقع أن تستمر أسعار الذاكرة في التوتر خلال 2026، مع أمل في تخفيفها عبر مصانع جديدة من شركات مثل ميكرون وسامسونج، لكن ذلك يتطلب وقتًا. لذلك، فإن ضغط التكاليف على الأجهزة لن يتراجع على المدى القصير. ستستمر صناعة التعدين في مسار “الاستبعاد” و"التطور". والناجون هم من أدركوا مبكرًا أن “الحوسبة” هي خدمة، ونجحوا في ربطها بأهم احتياجات الاقتصاد الحقيقي (سواء كان الذكاء الاصطناعي أو الزراعة). هذه الأزمة، بدلاً من أن تكون نهاية، هي بمثابة اختبار قاسٍ وضروري لنضوج الصناعة، يدفعها من الاستهلاك غير المنظم للموارد إلى خلق قيمة بشكل أكثر دقة.