有趣的是，观察矿工们如何应对市场波动。MARА刚刚公布了去年的业绩，情况并不乐观——2025年最后一个季度净亏损17亿美元。主要原因是数字资产的重新估值，因比特币价格下跌，加上收入同比下降6%，至202百万。

有趣的是——公司将哈希率提升至66.4 EH/s，但在季度内仅挖出了2011枚比特币，比之前少了15%。每个比特币的电力成本上涨至48600美元，这严重压缩了利润空间。调整后的EBITDA亏损达14.9亿美元。

年末他们持有53,800枚比特币，但其中部分被抵押或借贷。结果即使哈希率增长，盈利能力也下降了——这就是当前条件下矿业的数学。如果你考虑投资比特币矿工的股票，必须了解这些风险。去年他们通过利息赚了3200万美元，但这只是亏损海洋中的一滴。