所以在2024年，有一个有趣的时刻，人们非常关注成长股，因为美联储可能即将降息。我记得当时看到很多关于哪些公司能够真正利用这一转变的分析。

这三个名字在那些讨论中不断出现，老实说，如果你关注有实际基本面支撑的成长股，它们确实有道理。让我来分析一下每个的情况。

微软在其整个平台上进行了一些相当疯狂的AI整合。特别是Azure云业务运转良好——我认为那年第三季度的收入增长达到了31%。让我注意到的是，超过65%的财富500强公司已经在使用他们的AI模型。这不是炒作，那是真正的企业采用。整体数字也很稳健——同比收入增长17.1%，净利润增长20%。对于这样规模的公司来说，这些都是有意义的增长。华尔街的看法也相当乐观，普遍给予强烈买入评级。

Shopify是另一个表现出真正改善的公司。他们的电子商务平台在订阅、支付处理和运输解决方案之间实现了收入的良好多元化。那年第一季度，他们以19亿美元的收入超出预期，同比增长23%。真正引人注目的是，他们实际上实现了盈利——运营利润从负1.93亿美元变为正8600万美元。这对一家成长型公司来说是一次巨大转变。利润率虽只有4.5%，但显示他们终于朝着可持续盈利的方向迈进。

然后是Block，表现出一些有趣的势头。Cash App的毛利润同比增长25%，达到12.6亿美元，他们的商户解决方案增长了19%，达到8.2亿美元。财务转变相当戏剧性——净利润翻了四倍多，达到4.72亿美元，调整后的EBITDA几乎翻倍，达到7.05亿美元。分析师们预测这些水平有很大的上行潜力。

回顾2024年，这三只成长股确实代表了那种既有实际业务动能，又有市场环境改善的“甜蜜点”。这些预测是否完全如预期那样实现，另当别论，但当时推动成长股叙事的基本面确实相当有说服力。