最近一直关注市场情绪，老实说，气氛变得紧张起来。最近的一项调查显示，大约72%的美国人对当前经济持悲观态度，近40%的人预计未来一年情况会变得更糟。这种情绪通常不是无缘无故出现的。

这就是引起我注意的地方。两个主要的估值指标发出了严重的警告信号，表明股市崩盘可能不像一些人想象的那么遥远。

首先是标普500的希勒CAPERatio。这衡量的是指数过去十年的平均通胀调整后盈利。当这个比率过高时，历史上意味着市场已经过度膨胀。现在这个比率大约在40左右——考虑到长期平均值在17左右，这个数字非常惊人。我们上次看到如此极端水平是在1999年的互联网泡沫时期，当时达到了44。我们都知道那次的结局。它在2021年末也曾达到大约193%的峰值，就在市场转入持续大部分2022年的熊市之前。

然后是巴菲特指标。这个指标将所有美国股票的总市值与GDP进行比较。比率越高，意味着估值过高；比率越低，则意味着被低估。沃伦·巴菲特本人曾用这个指标预示互联网泡沫崩溃，他曾公开表示，如果这个比率接近200%，基本上就是在玩火。你猜我们现在在哪个位置？大约在219%。这甚至比2021年末还要高。

那么，这到底意味着什么？其实，没有任何指标能准确告诉你股市何时会崩盘或崩盘的严重程度。市场可能还会继续上涨几个月，然后才出现调整。但这也不意味着你可以忽视这些信号。

如果你真的担心保护自己，最简单的做法就是专注于优质资产。具有坚实基本面、强大资产负债表和真正竞争优势的公司，通常能更好地应对波动。这不是性感的建议，但确实有效。建立在优质持仓基础上的投资组合，会让你睡得更安稳，并在不可避免的下跌最终过去时，获得更多收益。

这些数据并没有在喊“明天崩盘”，但绝对值得关注。历史表明，这些估值水平不会永远保持在高位。