我刚刚查看了最新的铜产量数据，发现全球铜市场正在发生一些有趣的变化，但还没有引起足够的关注。

事情是这样的——虽然2024年全球铜产量达到了2300万吨，但真正的故事不仅仅是数字。它关乎即将到来的供应紧张。主要产铜国家的铜矿都在老化，而没有足够快的新项目来替代它们。与此同时，未来几年来自电气化的需求预计会大幅飙升。这是一份指向供给缺口的配方。

智利仍然在全球铜产量中占据主导地位，产量为530万吨——约占全球产量的23%。他们拥有规模巨大的运营，包括BHP的Escondida (全球最大铜矿)，以及Codelco、Anglo American和Glencore。但重点在于——即使是智利，预计2025年也将达到600万吨的创纪录水平，因为新的项目将投入运营。这说明局势正在变得越来越紧。

不过，更让我注意到的是DRC（刚果民主共和国）正在以多快的速度加速。2024年他们达到了330万吨，较上一年的293万吨有所增长。Ivanhoe的Kamoa-Kakula项目是这一故事的重要组成部分，而他们的指引显示2025年的产量还将更高。秘鲁的产量为260万吨，但实际上较2023年有所下降，原因是Freeport的Cerro Verde出现了维护问题。

中国的国内矿山产量只有180万吨，但情况变得非常“刺激”——他们加工了1200万吨的精炼铜，这相当于全球精炼铜产量的44%以上。基本上，他们就是世界的精炼中心。印尼刚刚超过美国，成为第五大铜生产国，产量为110万吨，这要归功于Freeport的Grasberg复杂矿区以及PT Amman Mineral的Batu Hijau矿在增产。

美国产量为110万吨，主要来自亚利桑那州。俄罗斯产量为93万吨，增长来自Udokan的西伯利亚矿。澳大利亚为80万吨，哈萨克斯坦为74万吨 (较2021年的51万吨大幅上升)，而墨西哥以70万吨收尾进入前10。

之所以这与市场相关，是因为预测——分析师预计，全球铜产量将转向供给短缺。再叠加能源转型带来的需求，你就会看到铜价以及矿业公司资产负债表可能存在的上行空间。中国作为需求驱动因素表现一直偏弱，因为他们还在消化自身的经济问题，但这大概率只是暂时的。

如果你在关注铜，或者考虑矿业相关的敞口，那么值得留意这些主要产铜国在2025年和2026年的表现。供应局势正在变得越来越紧。