美元下跌壓力升溫！聯準會政策轉向與日本央行升息雙重夾擊

美元指數近期陷入弱勢，已連續九個交易日走跌，12月3日報收99.24，跌幅0.08%。與此同時，歐元兌美元（EUR/USD）表現強勢，已連續第八天上揚，最新報價1.1637。這波美元的下行壓力，背後究竟隱藏了哪些深層邏輯？

**聯準會降息預期是美元承壓主因**

市場預期的轉變正在重塑外匯格局。根據芝商所FedWatch工具數據，投資者對聯準會12月份降息25基點的預期概率達89.2%，且對2026年進一步降息也存在明確預期。降息預期升溫直接打壓了美元的吸引力，因為較低的利率環境通常導致美元貶值。

**歷史規律揭示12月美元表現疲弱**

從過去十年的統計數據來看，美元指數在12月份下跌的頻率高達80%，是全年表現最差的月份，平均跌幅達0.91%。這一歷史規律為當前美元的弱勢走勢提供了支撐。

**多重因素預示美元前景承壓**

羅素投資全球外匯主管Van Luu表示，若聯準會主席人選為首席經濟顧問哈塞特，其任期內聯準會可能採取更偏鴿派的政策立場，這將進一步削弱美元。在此情景下，歐元兌美元（EUR/USD）有望突破今年約1.19的高點，創造四年新高。

標準銀行G10策略主管Steven Barrow指出，日本央行升息（當前市場預期概率已達80%）、聯準會領導層可能轉向，以及關稅政策面臨逆風，這三重因素將對美元造成持續打壓。他認為這些衝擊不在今年剩餘時間內完全釋放，也將延續至2026年初。

德意志銀行宏觀策略師Tim Baker的測算則更為具體，美元指數有望回落至第三季度低點附近水準，這意味著還有約2%的下跌空間。

**投資者應如何應對**

美元指數的走弱與歐元的相對強勢，反映了市場對全球貨幣政策分化的預判。聯準會政策轉向與日本央行升息形成的政策落差，將是決定美元後續走勢的關鍵變數。