金融市场一周关键看点：人民币兑美元汇率突破整数关口，贵金属创历史新高

全球市场休市影响，交易活跃度明显下滑

由于圣诞假期影响，本周全球主要交易所纷纷暂停交易，市场参与度大幅下降。美国股市在12月25日圣诞节当天全天休市，26日恢复交易。港交所同步停市两日。欧洲方面，伦敦、法兰克福、巴黎等主要交易所在圣诞节休市，之后因节礼日继续停止交易。亚太市场中，澳洲与新加坡也按照当地习惯进入假期模式。在这样的市场背景下，交易量萎缩成为普遍现象。

人民币兑美元汇率升穿7整数关口，年末结汇需求强劲

最受关注的是人民币对美元的走势。12月25日，离岸人民币兑美元汇率首次升破7.0心理关口，盘中最高达到6.9960，这是自2024年9月以来的最强水平。同一时间，在岸人民币兑美元也跌至7.0051，创造了2023年5月份以来的新低。

市场分析人士指出，这波人民币升值行情主要受到两个因素推动：一是年底企业和机构结汇需求集中释放，二是美元缺乏反弹动能。交易员普遍反映，市场结汇单量明显增加，加上外部美元疲软，使得人民币兑美元汇率升值趋势明显加快。业内预期，短期内人民币将继续向7元整数关口靠拢，具体节奏则取决于国有大行的政策导向。

央行政策信号显示倾向人民币升值，高盛分析央行意图

美银看似有意让人民币逐步升值。高盛在最新研究报告中深入解读了中国人民银行近期表态的变化规律。过去数个月，人行在"韧性"与"弹性"两个关键词之间进行了有规律的切换，这种表述模式背后隐含着央行对人民币汇率管理的真实意图。

据高盛经济学家Xinquan Chen分析，9月公布的第三季度货币政策委员会会议纪要中，央行强调了"增强汇率韧性"，当时正值人民币兑美元在8月至9月经历相对快速升值期，出口企业的结汇比例也大幅上升。到了11月，随着美元对人民币的即期汇率稳定在7.10附近，央行改口提出"保持汇率弹性"，这变化表明央行对人民币继续升值持相对宽容态度。

不过，当人民币在最近一个月再度加速升值后，第四季度货币政策委员会会议纪要重新回到"汇率韧性"的表述，这暗示央行有意放缓升值节奏，避免升值过快引发市场波动。高盛对人民币兑美元汇率的预测显示，未来3个月、6个月、12个月后将分别到达6.95、6.90、6.85的水平。此外，高盛还预计人行在第一季度将下调准备金率50个基点，降低政策利率10个基点，第三季度再度降息10个基点。

贵金属创历史新高，黄金白银齐涨

贵金属市场延续强势行情。12月26日，黄金价格一度冲破4500美元关口，最高触及4504美元，创造历史新高。白银表现更加抢眼，升至73.67美元，同样创造了历史纪录。

贵金属的持续上涨反映了市场对全球经济形势的担忧以及对美元贬值的预期。随着各国央行政策取向变化，避险资金不断涌入贵金属市场。

美联储降息预期成形，美债收益率面临下行压力

美银对2026年美联储政策进行了前瞻性预测。该机构认为，美联储将在明年6月和7月各实施一次降息，这将逐步改善整体借贷环境。美银预计，10年期美国国债收益率在年底前将回落至4%至4.25%的区间，且不排除进一步下行的可能性。相比之下，这种利率环境虽然比2024至2025年略显宽松，但远未回到曾经驱动房产和股市大幅上涨的超低利率时代。

日本央行行长释放加息信号，基础通胀接近目标

日本央行行长植田和男最近发表讲话，提供了关于日本货币政策方向的重要信息。他指出，日本的基础通胀正在逐步加速，并稳步朝2%的目标靠拢，央行已为继续上调利率做好准备。

植田表示，除非经济遭受重大负面冲击，否则日本劳动力市场将保持紧张状态，对工资形成持续上升压力。这是因为市场的结构性变化是不可逆的，特别是适龄劳动人口持续下滑。他进一步指出，企业不仅在食品领域，也在其他商品和服务范畴内，不断将上升的劳动成本和原材料成本向消费者转嫁。这表明日本正在形成工资和通胀同步上升的良性循环机制。

植田强调，鉴于实际利率仍然处于极低水平，如果基本情景如预期发展，央行将根据经济和物价改善情况继续提高利率水平。调整货币政策支持力度将使央行能够顺利实现2%通胀目标，并推动经济长期增长。

日本政府新年度预算创历史新高，控制债务依赖

日本首相高市早苗向执政联盟高层说明了2026年度的预算安排。新财年预算总规模约122.3万亿日圆，相比本年度115.2万亿日圆的预算增加约6.3%，创造了初始预算的历史纪录。

尽管预算规模创历史新高，日本政府仍坚持财政纪律原则。新国债发行量被控制在29.6万亿日圆，这是连续第二年保持在30万亿日圆以下。对债务的依赖度将从2025财年初步预算的24.9%下降到24.2%，成为27年来首次低于30%的水平。高市表示，这份预算草案在维持财政纪律和实现经济增长之间取得了平衡，同时确保了财政的长期可持续性。预算草案将在明年初提交给国会审议。受此消息影响，日本40年期国债收益率下跌7个基点至3.62厘，创造了11月17日以来的最低点。

全球半导体产业迎来万亿美元时代，龙头企业前景看好

美银半导体研究团队发布了对产业前景的乐观预判。分析师Vivek Arya表示，人工智能发展仍处于长期结构性转变的中期阶段，整体产业趋势依然向上，并由具备明显竞争优势的领先企业引领。

美银预测，全球半导体销售额有望在2026年实现30%的增长，首次突破1万亿美元这一关键里程碑。Arya强调，具备高毛利率结构和牢固市场地位的企业，将继续成为投资者关注的核心对象。美银点名了六家在半导体和人工智能领域最具投资吸引力的公司：辉达、博通、Lam Research、科磊、亚德诺以及Cadence Design Systems，认为这些公司是2026年最值得配置的标的。

美股涨势或放缓，分析师调低明年目标位

美国股市能否延续2024年的强劲表现成为市场焦点。CFRA首席投资策略师Sam Stovall认为，美股要再创两位数涨幅，市场的所有驱动引擎必须全速运转。基于目前的情况，Sam Stovall将标普500指数2026年底的目标定在7400点，相比当前水平上涨幅度约7%。

不过，Stovall也坦诚，尽管明年股市可能继续走高，但负面因素正在增加，整体环境远不如过去一年理想。

辉达与Groq达成技术授权协议，加强推理芯片布局

芯片巨头辉达与AI芯片初创公司Groq的合作动向引发市场关注。此前有报道称辉达将以200亿美元现金收购Groq，但辉达随后否认了收购计划，改口说与Groq达成了技术授权协议。根据协议内容，辉达获得使用Groq芯片技术的授权，并将聘请Groq的首席执行官Simon Edwards加入。

Groq在声明中表示，公司将继续以独立实体身份运营，云业务也将继续开展。公司创始人Jonathan Ross、总裁Sunny Madra以及工程部门的其他关键成员将加入辉达。这种安排似乎更接近于一种有选择性的人才和技术整合，而非完整的公司收购。

Groq在9月完成的融资中获得7.5亿美元，当时公司估值达到69亿美元，相比去年8月的28亿美元翻了一番多。Groq的核心聚焦点是"推理"领域，即已训练的人工智能模型对用户请求的响应能力。虽然辉达在AI模型训练领域占据主导地位，但在推理领域面临的竞争明显更加激烈，这也是辉达此次与Groq深化合作的原因所在。