Perp DEX 市场更新：HLP 引领生态系统增长，鲸鱼对冲波动风险

市场快照：大玩家的动向

永续合约衍生品市场持续集中在少数几个协议上，近期链上动向显示主要参与者展现出复杂的风险管理策略。截至本周，关键指标显示：

比特币 (BTC) 交易价格为87,670美元 (-0.19%)，以太坊 (ETH) 价格为2,930美元 (-0.70%)，继续引领衍生品仓位的基调。更值得注意的是，Hyperliquid (HYPE) 维持其上升势头，价格为25.01美元 (+0.65%)，即使宏观环境仍存在阻力，也展现出相对的韧性。

大户仓位：市场调整中的策略再平衡

最新链上数据显示，大户在市场回调期间表现出不同的行为。一位知名交易者 (地址 0x7fdaf) 系统性减少以太坊空头敞口，在6小时内平仓了价值166万美元和779万美元的仓位。该仓位目前亏损约527万美元，清算风险价位为7304美元。

相反，另一位大户 (0x5d2f4) 在未实现亏损接近902万美元的情况下，反而加码比特币空头。报告期内，该仓位增加了85万美元，显示其对进一步下行的信心。同时，地址 0x5648A 正在减持以太坊多头，抛售了830 ETH，价值约395万美元，此举仅带来了4.46万美元的温和亏损。

这些策略的分歧反映了当前市场的不确定性：一些大户采取防御性减仓，而另一些则押注市场将继续下行，形成的摩擦通常预示着波动的即将到来。

Hyperliquid生态系统动能：HLP带来超额回报

Hyperliquid流动性提供者 (HLP) 在永续DEX领域表现出色。总锁仓价值超过$430 百万，HLP保持16%的年化收益率，同时每日产出丰厚——仅昨日，15分钟内就实现了超过60万美元的收益。

协议的财务指标凸显其优势：

• 过去24小时平台手续费达748万美元 (历史新高)
• 收入分配达696万美元 (同样创纪录)
• 代币回购：回购168,000个HYPE，花费772万美元，平均价格为46.02美元

这种资本效率反映了Hyperliquid的设计优势：高交易量直接转化为提供者奖励。回购计划进一步彰显协议的信心和对代币升值的承诺。

竞争生态：流动性份额的争夺

edgeX 已突破每日交易量1亿美元的门槛。其流动性提供方案 $2 eLP( 目前管理着数百万美元的TVL，月化收益率更为激进，达34%。值得注意的是，尽管没有本地代币，edgeX在近期收入方面已超越Uniswap——这是其结构优势，能在不稀释的情况下捕获手续费。

Lighter 也扩大了产品线，推出了GMX )$8.61$150 、DYDX ($0.17)、MNT ($1.05) 和 ETHFI ($0.70) 的5倍杠杆产品。其流动性提供者计划 (LLP) 目前管理着数百万美元的TVL，年化收益率高达80%，但这也反映了这些高风险仓位的特性。特别是在8月15日，日收益率达到了2.5%，显示出日内波动性与月均收益的强劲表现。

在Solana生态，Pacifica——由前FTX COO Constance Wan创立的永续交易所——持续获得关注。活跃用户超过1000，日交易量超过百万美元，平台无需外部资金，依靠产品与市场的契合度自我驱动。团队成员包括NFTperp的Jose (@The0xJose)等知名人物。

Drift Protocol 提供另一种收益机制，通过USDC存款产品，为追求低杠杆回报的存款者提供30%的年化收益。

业绩排名：交易量、利息和收入

七日平均交易量在行业内大幅增长，Hyperliquid、Jupiter和Orderly表现尤为突出。这既反映了季节性交易模式，也体现了协议的实际改进带动用户增长。

未平仓合约（Open Interest）指标显示流动性集中：顶级协议的总未平仓合约规模显著扩大，表明新资金流入或现有仓位被更积极地杠杆化。

在收入方面，edgeX仍以每日超过75万美元的收入领先，但Hyperliquid 已迅速崛起，日交易所收入超过700万美元，近期超越Circle，成为加密货币24小时收入排行榜的第二名。这一指标直接关系到提供者分成和代币回购，为生态系统参与者创造良性循环。

结论

永续合约DEX市场正逐步集中在提供高额收益的协议 $880 HLP、Lighter的LLP$50 ，或具有创新结构优势的协议 (edgeX的无代币模型、Pacifica的自筹资金独立性)。大户动态显示市场既需保持谨慎，也要有选择性地持仓信心，而协议指标证明高交易量已成功转化为早期流动性提供者的可持续收入。对于关注该领域的投资者，应重点关注哪些平台真正捕获了交易活动并将其转化为可衡量的回报——数据表明Hyperliquid和edgeX正引领这一趋势。