寻求更高的债券收益？为什么中期企业债可能是你的答案

对于追求收益的投资者来说，永恒的困境很简单：如何在不承担过度风险的情况下，从你的投资组合中榨取更多的收益？债券市场提供了一个潜在的解决方案，但它远比许多人意识到的要复杂得多。Vanguard中期企业债券ETF (NASDAQ: VCIT) 代表了一种穿越那根针的方法——提供许多人认为在收益潜力和下行保护之间的最佳平衡。

理解债券风险谱

在深入了解为什么中期企业债券值得在最佳企业债券基金中考虑之前，关键是要理解你实际上承担了哪些风险。

债券是具有迷惑性的复杂工具。与股票不同，股票的每一股都是相同的，而每一只债券都是其独特的证券，具有不同的特性。债券市场本身的规模远远超过股票市场，但许多投资者对其的理解过于简化。

债券投资主要受到两个风险维度的影响：

发行人风险 提出一个根本性的问题：借款人是否真的能够偿还？美国国债处于极端一端——由政府创造货币的能力支持，尽管以通胀为代价。投资级企业债券位于中间地带，由财务状况坚固、信用评级良好的公司发行。高收益债券则位于风险更高的一端。

期限风险 反映时间本身作为风险因素。较长期限的债券风险更高，因为在较长的时间内可能发生更多问题。通胀侵蚀未来利息支付的实际价值。市场状况变化。借款人的财务状况恶化。较短期限的债券可以保护你免受这些持续数十年的情景影响。

这就是中期企业债券进入的地方——它们位于国债的安全但收益较低的世界和长期企业债券的高收益但波动更大的世界之间。

收益优势：企业债券的胜出

考虑Vanguard中期企业债券ETF与其国债对应基金的经验比较，Vanguard中期国债ETF (NASDAQ: VGIT)。

在过去十年中，这两者的价格表现非常相似。然而，全部回报（包括再投资股息）却讲述了截然不同的故事。VCIT目前的股息收益率约为4.4%，而VGIT大约为3.7%。这70个基点的差距在多年中会显著累积。

为什么会有差距？企业的违约风险高于美国政府。为了补偿投资者的风险，它们提供更高的收益率。这是一个直接的风险-回报权衡，如果你对投资级发行人感到满意，这个收益溢价就变得非常具有吸引力。

期限阶梯：短期、中期与长期

在企业债券的范围内，期限的重要性非常明显。数据显示出一种直观的模式：

• Vanguard短期企业债券ETF (NASDAQ: VCSH) 提供最低的收益率，但价格最稳定
• Vanguard长期企业债券ETF (NASDAQ: VCLT) 提供最高的收益率，但价格波动最大
• VCIT 在两个维度上都处于中间位置

过去十年，随着利率上升，长期债券尤其受到惩罚。VCSH表现最好，跌幅小于其长期期限的同行。VCLT承受了最大损失。VCIT在风险方面更接近VCSH——对于那些不愿意承受重大亏损的投资者来说，这一点尤为重要。

但这里的中间策略变得非常有吸引力：在考虑整个十年的总回报（包括再投资股息）时，VCIT的表现优于VCSH和VCLT。原因很简单：短期债券牺牲了太多收益，长期债券牺牲了太多价格稳定性。中间选项捕捉到了最佳的组合。

对你的投资组合的实际影响

这一分析表明，VCIT更像是一个“黄金点”，而不是极端的配置。如果你的投资期限跨越数年，且你的首要任务是平衡收益和资本保护，中期企业债券在最佳企业债券基金中值得认真考虑。

这种策略最适合：

• 优先考虑稳定收入而非资本增值
• 能够容忍适度的价格波动 (低于长期债券，高于短期债券)
• 持有期为数年
• 更偏好投资级信用质量而非投机性收益

对于时间较短或担心任何投资组合波动的投资者来说，这种方法可能会令人不适。相反，距离退休还有数十年、且对高收入有较高需求的投资者，可能会发现VCIT是一个非常有价值的核心持仓。

中期企业债券ETF并不适合所有情况，但对于那些希望在负责任地管理投资组合风险的同时最大化可持续收入的投资者来说，它代表了一条经过深思熟虑的中间路径。