日本加息表面看不是黑天鹅事件，但它背后那些缓慢积累的变量，正在无声地重塑全球资本格局。

真正能够引发市场"大地震"的黑天鹅只有两种。概率虽然极低，但一旦触发，整个世界金融体系都将面临巨大冲击。

**第一个风险点：日本被迫加速紧缩**

如果日元失控升值、本土通胀彻底失锚、央行的政策信誉严重受损，日本央行可能被迫快速升息。这会直接摧毁全球规模最大的套息交易（日元套息）。一旦这个交易崩溃，全球市场将经历史诗级的抛售潮。

**第二个风险点：日本加息叠加美国重启激进紧缩**

更危险的局面是这两件事同时发生——日本升息的同时，美联储再次启动激进的紧缩周期。这种组合直接切断全球流动性的供给。看起来日本只是配角，但这个组合拳足以重创全球资产价格。

从根本上看，风险源头还在美国。日本不过是叠加变量，但这个双重压力无疑是致命的。只要这两件事不同时发生，日本单独加息很难构成主要威胁。不过市场已经在缓慢消化这些预期。历史告诉我们，那些缓慢演进的变量，往往比突发黑天鹅更致命。

从近期行情看，以太坊昨天从3150这个位置回调，美股开盘后开始走弱，最低触及2870一带，跌幅约200点。这种快速下行既反映了宏观情绪的变化，也表明短期市场风险偏好明显下降。

如果你错过了这波调整，也别急着追空。市场总会给出新的机会，关键是理解背后的逻辑。