以太坊财库公司 FG Nexus 为偿 1,000 万美元贷款抛售 2,500 枚 ETH，突显 DAT 公司在 2026 年面临的去杠杆压力与 mNAV 折价困境。
（前情提要：微策略市值低于比特币持仓「mNAV 跌破 1」，股价从高点蒸发 60% 会动摇 MSTR 囤币策略吗？）
（背景补充：超过 160 家比特币财库公司同台竞技，打造 mNAV 溢价的三大杠杆策略）
链上监测显示，以太坊财库公司 FG Nexus 今（20）日再度卖出 2,500 枚 ETH，按均价折合约 804 万美元，用途是偿还约 1,000 万美元、以 ETH 质押的短期贷款。这笔交易将该公司的减持总量推高至 13,475 枚 ETH，凸显数字资产财库（DAT）业者在市场回调后的流动性压力。
FGNX 持续割肉平仓
公众文件显示，FG Nexus 在 2025 年 8 至 9 月高档建仓，以平均 3,944 美元价格累计 50,770 枚 ETH，市值约 2 亿美元。
但随着 2025 年底加密货币全面回落，公司从 10 月起陆续减持，迄今平均售价 3,089 美元，账面亏损约 1,152 万美元。最新出售后，FG Nexus 仍握有 37,594 枚 ETH，估值约 1.2 亿美元。
至于以太坊现价部分，今晨六点多再次开启一波下跌，目前现报 3,193 美元，尚未见到明显的反弹迹象。
债务阴影下的 mNAV 折价
在连续卖压与债务压力交织下，FGNX 股价跌至 3.22 美元，较一年前大跌 85%，mNAV 持续下探。尽管该公司 1 月初出售再保险部门、调整资产负债表，也难以扭转折价。不过 FGNX 并非孤例，由 Peter Thiel 支持的 ETHZilla 同月也抛售 7,450 万美元 ETH 用于偿债，映照整体 DAT 行业的去杠杆寒潮。
展望后市，部分大型机构预估 ETH 年底有机会挑战 7,500 美元，然而短期内仍需留意财库公司余下持仓的动向。对投资人而言，辨识杠杆程度与债务期限，或许比追踪链上余额更能评估潜在抛压。
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