长期持有地址在以太坊上的累积成本维持在2,700–2,800美元左右,形成了以ETH为结构性成本的价格区间。自2020年以来,该指标持续上升,几乎在2022–2023年大幅下跌期间也未被突破,显示长期持有者没有抛售。
与以太坊相反,大部分除比特币(之外的山寨币)未能建立类似的累积基础,导致其下跌幅度更大,恢复能力更弱。历史显示,ETH的累积成本多次经受“压力测试”,但市场总是可能进入一个新的阶段。
只要ETH的价格保持在这个成本区间之上,以太坊的结构韧性仍然得到巩固。相反,如果价格持续稳固地跌破累积区间,将是长期持有者行为发生变化的信号——而2020年之后的估值模式假设可能受到挑战。

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