XAI 虧損與投資同步擴大，馬斯克：最終要支撐人形機器人 Optimus 運作

根据《彭博》检视的内部文件显示，马斯克 xAI 在 2025 年第三季亏损进一步扩大。随着数据中心建设、AI 人才招募与软件研发全面加速，xAI 正快速消耗公司现金存量。不过，公司高层在投资人会议中仍强调，xAI 的长期目标，是打造能「自我运作」的 AI 系统，未来将成为人形机器人 Optimus 的核心大脑。

亏损持续扩大，现金支出快速放大

内部财务文件显示，xAI 在 2025 年第三季 (截至 9 月) 净亏损达 14.6 亿美元，高于第一季的 10 亿美元。累计前九个月，现金支出已达 78 亿美元，反映公司在数据中心建设、AI软硬件开发，以及高阶人力招募上的投入规模持续扩大，烧钱速度明显加快。

先做软件系统，最终走向机器人

根据知情人士转述，xAI 高层近期在投资人电话会议中说明，目前核心任务是加速打造 AI 代理与相关软件产品。

这些成果将先整合至马斯克旗下专注于 AI 软件的一家公司「Macrohard」，中文名为「巨硬」，似乎是有意暗讽老对手微软 (Microsoft)。长期目标则是让这套 AI 系统未来能直接驱动人形机器人 Optimus，用于取代部分人力劳动。

强调「逃逸速度」，资金仍可支撑扩张

文件中，xAI 以逃逸速度 (Escape Velocity) 形容 AI 产业的快速成长，这个词汇过去也常被马斯克用来描述旗下企业的扩张节奏。

xAI 管理团队在会中向投资人表示，目前公司仍具备足够资源，可持续进行高强度投资，以应对产业竞争与技术推进需求。

营收翻倍成长，获利仍未转正

在营收表现方面，xAI 于 2025 年第三季营收达 1.07 亿美元，季增近一倍，显示商业化进展仍在推进。不过与 2025 年初向投资人提出的全年 5 亿美元营收目标相比，截至 2025 年 9 月，累计营收仅略高于 2 亿美元，是否能达标仍待 2026 年底数据确认。

毛利方面，2025 第三季毛利提升至 6,300 万美元，但前九个月 EBITDA 亏损仍达 24 亿美元，高于原先预估的全年 22 亿美元水平。

企业资源交错，投资关系仍分立

虽然马斯克旗下企业在法律上各自独立，但实际运作高度交织。

xAI 的聊天机器人 Grok 已全面整合至 X，并可于特斯拉车辆中使用；SpaceX 则已投资 xAI，而 xAI 也投入数亿美元向特拉采购 Megapack 储能系统。不过，特斯拉本身目前仍非 xAI 的投资人。

高估值补血撑扩张，算力投资成关键变量

为支应高烧钱率，xAI 与 X 的母公司 xAI Holdings 持续募资。公司近期完成 200 亿美元股权募资，投资人包括辉达、Valor Equity Partners 与卡达投资局，整体估值达 2,300 亿美元。

知情人士指出，xAI 目前每月投资支出仍接近 10 亿美元，但资金可望支撑至少一年以上营运。同时，公司也持续扩建位于田纳西州孟菲斯的 Colossus 数据中心，马斯克去年底表示，该园区未来总算力将接近 2GW。

就目前情况来看，xAI 在资本支出与算力扩张持续加速的同时，选择先以高估值募资补充现金流量，来确保营运弹性，短期内可望支撑一年以上高强度投资节奏。不过公司营运仍处于以规模与技术推进为优先、获利尚未转正的阶段，后续发展仍将取决于算力投入转化为实质营收的进度。

(马斯克 xAI 狂吸 200 亿美元银弹！不只卖股，还拿辉达 GPU 当抵押)

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