关于反驳Tom Lee关于扩大BitMine股份的五个观点

强烈建议扩大BitMine允许发行的股票数量遭遇日益增长的股东反对浪潮，即使公司持续强调以以太坊为核心储备资产。

尽管Tom Lee解释此举旨在增强企业的长期灵活性，而非立即稀释股份，许多投资者仍表达了对结构、时机以及背后动机的担忧，认为其中潜藏许多令人担忧的问题。

5个理由说明Tom Lee在BitMine的战略尚未赢得股东的认可

Tom Lee提出的扩大发行股票数量的建议，旨在巩固公司对以太坊的长期信心。然而，这一计划并未带来共识，反而暴露了股东之间的深刻分歧，尤其是在股票稀释风险日益显现和治理机制可能削弱的背景下。

反对意见并不否认以太坊的潜力，而主要质疑该计划的结构、时机和动机是否真正保护了股东利益。以下是五个主要担忧，解释为何Lee的策略尚未获得广泛支持。

1. 紧迫感掩盖“未来拆分”论点

关于时机问题的批评尤为激烈。Tom Lee援引未来股票拆分的可能性，尤其是在以太坊价格达到高点时，以此为理由辩解，支持立即扩大股票发行。

然而，投资者认为这一理由不符合BitMine的实际情况，目前公司已发行约4.26亿股，占允许发行总数5亿股的很小比例，空间有限。

“如果未来拆股是必要的，股东会在市场条件允许时投票支持，”一位分析师表示，并认为目前的紧迫感反映出继续发行股票以购买更多ETH的需求，而非拆股的目标。

2. 规模过大但缺乏控制机制

将拟议的股票规模从5亿股扩大到50亿股，令许多投资者担忧。即使为了实现公司公布的将5%的资产配置到ETH的目标，BitMine也只需发行其中一小部分。

“那么，为什么需要50亿股？”——分析师Tevis提出质疑，认为这是过度授权，将前所未有的决策权交给管理层。

批评者认为，此提案剥夺了股东对未来决策的控制权，削弱了重要的治理机制。

3. ETH增长不等于股东价值提升

另一个值得关注的点在于对管理层奖励机制的设计。第四个提案将Tom Lee的奖励与其持有的ETH总量挂钩，而非每股ETH的数量。

虽然支持绩效奖励原则，但许多投资者认为这一指标鼓励规模扩张，可能带来负面后果。Tevis警告称，“总ETH”指标可能导致资产增长，但因稀释而降低每股ETH的担保价值。相反，以每股ETH为衡量标准，能更好地保护股东权益。

4. 担心发行股票低于净资产价值（NAV）

当BitMine的交易价格不再明显高于NAV时，股票稀释的担忧变得更加严重。Tevis曾表示，当股票交易在NAV之上时，不担心稀释，但当价格接近NAV时，情况已不同。

专家认为，扩大发行权限将降低发行价低于NAV的门槛，导致每股ETH的担保价值永久性下降。

BitMine的净资产价值（NAV）| 来源：TradingView“如果BMNR以低于NAV的价格发行新股，每股ETH的担保资产将永久减少，”Tevis指出。

( 5. 立即交易的BitMine股票还是ETH——哪个更优？

争论愈发激烈，一些投资者认为直接持有ETH可能带来更大收益。许多观点警告，此提案“为股东通过ATM发行股票而被突然稀释开路”。

尽管存在大量反对意见，但大多数股东仍对以太坊的前景持乐观态度，并支持BitMine的长期战略。

他们希望在赋予管理层过大自主权之前，建立更明确的控制机制，以应对市场上最动荡的资产之一。