迈克尔·布瑞的$1 十亿AI空头：押注2026年泡沫破裂？

迈克尔·布瑞（Michael Burry），在《大空头》中因预测2008年房市崩盘而被永载史册的投资者，已对领先的AI股票——包括英伟达（Nvidia）和Palantir——投入了近$1 十亿的看跌期权，显示出对该行业估值在2026年前的深度怀疑。

(消息来源：X)

布瑞对AI领军企业的巨大空头押注

截至2025年12月31日的2025年第四季度13F文件显示，布瑞的子公司Scion资产管理大幅增加了空头仓位，仅英伟达的看跌期权价值就超过(百万，此外还持有对Palantir及其他AI基础设施股的敞口。

总名义价值接近)十亿——这是布瑞自次贷危机以来最大的一次集中押注。

这一升级发生在2025年早些时候的警告之后，当时布瑞删除了他的X账号，原因是他发帖称：“真正的终端需求荒谬地少。几乎所有客户都由他们的经销商融资。”

英伟达CEO黄仁勋（Jensen Huang）反驳称，数据中心需求创纪录，收入可见性持续多年，但布瑞的行动更具说服力——他在为可能的急剧修正做准备。

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(消息来源：X)

今日AI狂潮中的过去泡沫回声

布瑞的论点明确将当前与互联网泡沫时期相提并论：大量资本投入基础设施(曾经的光纤，现在的GPU/芯片)远远超出可验证的终端用户需求。

他认为当前的AI支出大多是循环式的——超大规模云服务商和企业购买硬件，融资与同一生态系统绑定——导致估值虚高，易受需求冲击。

历史先例支持谨慎：2000年高峰时，类似的“建好它，他们会来”的逻辑崩溃，当大规模利用率未能实现时。

为什么2026年可能成为突破点

多种因素共同指向2026年AI行业可能出现压力：

• 资本支出消化：数万亿基础设施建设进入利用阶段；若收益率证据不足，可能引发支出暂停。
• 利率环境：持续的通胀或延迟降息提高了对增长依赖企业的融资成本。
• 监管审查：反垄断关注升温，针对主导AI企业(例如英伟达的GPU垄断份额)。
• 盈利压力：市场普遍预期强劲增长；任何业绩未达预期都可能引发估值调整。

布瑞的时机正是瞄准这一点——在出现适度失望时布局，以获取非对称收益。

市场反应与更广泛的影响

在文件公布后，AI股价略有下跌，但很快反弹，反映出市场情绪分化：有人视布瑞的押注为逆势天才，亦有人认为为时尚早。

更广泛的指数仍接近历史高点，但期权定价显示AI相关股票的看跌需求上升——暗示对冲仓位在增加。

布瑞的过往战绩——在2008年大赚一笔，而大多数人当时忽视了警示信号——使得许多人忽视的风险变得尤为重要。

展望：泡沫还是可持续增长？

2026年将检验AI的变革是否配得上当前的估值倍数，或是否重演历史上的过度投资周期。

布瑞的(十亿押注代表了空头观点：基础设施过剩与需求现实的碰撞。

多头则强调长期趋势——企业AI采纳、自动驾驶系统、效率提升——认为任何回调都为买入提供了良机。

目前，迈克尔·布瑞作为最突出的质疑者，提醒市场即使是最强烈的叙事也会面临清算——当资本投入超过可验证的价值创造时。

常见问题

为什么迈克尔·布瑞在做空AI股票？
布瑞认为需求是循环式的——公司购买硬件主要由同一生态系统内的资金支持——形成类似互联网泡沫的基础设施建设泡沫。

布瑞目前的空头仓位有多大？
2025年第四季度文件显示，约)十亿的名义价值看跌期权，主要是英伟达和Palantir——这是他自2008年以来最大的一次集中押注。

布瑞以前对泡沫的判断准确吗？
是的——他在次贷危机中获利丰厚，而大多数人当时忽视了风险。

什么会促使布瑞的论点成为现实？
利用率不足的证据、支出暂停、监管压力或盈利未达预期暴露过度投资。

其他投资者是否也在跟随布瑞？
期权数据显示，AI相关股票的看跌需求在上升，尽管整体仓位仍偏多。

2026年会成为AI的“互联网泡沫时刻”吗？
有可能——如果基础设施支出未能在规模上转化为相应的经济价值。