2025 年全球 ETF 凈流入冲上 1.49 兆美元，美股与黄金领涨。贝莱德 IBIT 成为前 15 大产品中唯一负回报，凸显资金从比特币撤退、转向股票市场的趋势。
（前情提要：富达2026加密市场展望报告：更多国家或建立比特币储备，长期持有BTC仍然划算）
（背景补充：比特币上9万镁，为什么迷因币 PEPE 与 DOGE 总是在上涨时当先锋？）

本文目录

• 资金追捧股票，ETF 净流入写下纪录
• IBIT 从明星变拖油瓶
• 政策与市场心理双重挤压

彭博分析师 Eric Balchunas 在 X 平台统计了 2025 年全球 ETF 的成绩，全部净流入冲上 1.49 兆美元，创下纪录。这股洪流主要涌向美股、债券与主动型策略。

与此同时，贝莱德 (BlackRock) 的比特币 ETF（IBIT）不仅规模未再扩大，更在前 15 大 ETF 中成为唯一负回报的产品，年跌 6.41%。可见全球投资人在去年对比特币的热情已逐渐冷却。

最终统计：2025 年 ETF 净流入创纪录的 1.48 万亿美元 (几乎是每天 60 亿美元)，比去年多 28%。$VOO 净流入 1380 亿美元，超过去年创下的纪录 18%。此外，3,525 只 ETF (占总数的 72%) 吸收了资金。以下是最终排行榜。大家干得漂亮。pic.twitter.com/aoLF73rE4f

— Eric Balchunas (@EricBalchunas) 2026 年 1 月 2 日

资金追捧股票，ETF 净流入写下纪录

根据美国 ETF 市场数据，2025 年全美上市 ETF 净流入达 1.49 兆美元。美股与投资级债券占据大部分订单，市场解读为川普上任周年的减税、监管放宽直接提振企业盈利预期。AI 相关巨头更是火箭助推器，对于许多资金管理机构而言，“买美国大头股票就对了”成为最简单、风险调整后回报相对最佳的选择，于是资金从原本的对冲仓位，转向能参与实体增长的股票与主动策略。

IBIT 从明星变拖油瓶

2024 年初，比特币 ETF 曾被视为机构入场的门票，一年后现实变得冷酷。

IBIT 规模在 950 亿至 1000 亿美元区间。相比同期黄金 ETF 飙升 65%，IBIT 年跌 6.41%，成为前 15 大 ETF 中唯一负回报的产品。更直观的警示是在 11、12 月，单季资金净流出超过 45 亿美元，比特币现货价格从历史高点回调 35%，说明机构将比特币视为“风险资金”，在 2025 年第四季度开始优先抽水。

政策与市场心理双重挤压

State Street 在去年年末发布的投资洞察指出，当美股与黄金都处于多头趋势，且有税制与监管优势护航，投资者没有理由承担区块链资产的高波动。

2024 年比特币减半与 ETF 通过带来的“双利多”已被充分兑现，缺乏新叙事的比特币只能被动跟随宏观，DAT 也只是昙花一现。不过另一方面来看，比特币已经进入全球资产行列，其性质非常特殊，市场角度极可能持续变化。