特斯拉 Q4 交车量锐减 16%，遭比亚迪取代龙头地位，Michael Burry 解释为何不做空

以成功押注 2008 年金融海啸闻名的投资人 Michael Burry，近年来多次公开警告人工智能（AI）相关题材已出现泡沫化迹象，同时也长期对特斯拉（Tesla）估值持高度保留态度。然而，Burry 近日罕见亲自说明，尽管他依然认为特斯拉被严重高估，但并未选择实际进行做空操作，主因在于做空本身所承担的风险与成本，已高到不具吸引力。

Tesla Q4 交车量低于预期，比亚迪成为全球最大电动车制造商

Burry 指出，从基本面来看，特斯拉正面临多重压力。其全球电动车销量已出现下滑趋势，市场竞争加剧、价格战侵蚀毛利，加上成长性放缓，使得目前股价与实际经营状况之间出现明显落差。在他看来，特斯拉的整体估值水准严重偏离基本面。

Tesla 官方最新数据显示，特斯拉 2025 年 Q4 全球交车量约为 418,227 辆，年减约 16%，且低于市场原本约 42.6 万辆的预期。特斯拉交车增长放缓的同时，比亚迪 2025 年全年交车量约 460 万辆，已被视为正式取代特斯拉成为全球最大电动车制造商。

大空头 Michael Burry 解释为何看空特斯拉却不做空

但当网友问他会在这个价位做空特斯拉吗？Michael Burry 直言：我没有做空。

Burry 点出衍生性商品的现实限制。无论是买入看跌期权（Put options），或通过其他结构性方式押注股价下跌，目前市场上的权利金成本都相当昂贵，时间价值流失速度快，对投资人而言并不友善。他直言，对大多数人来说，面对特斯拉这样的标的，其实没有太多可以做的事情。

在这样的前提下，Burry 认为，唯一相对直接且风险可控的选项，可能仅剩不要持有，或是在原本已经持股的情况下选择卖出股票，而非尝试以高杠杆方式去押注股价下跌。

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