Raoul Pal 预言 2026 加密货币决胜点！五年周期理论目标 100 兆市值

Real Vision 创办人 Raoul Pal 分享 2026 年投资框架：将加密周期延长至五年，预测 2026 年流动性爆发将有 10 兆美元债务重新融资。当前市场 3.5 兆美元距目标 100 兆仅完成 3%。他提出最小遗憾投资组合，建议专注 Layer 1 资产，避免借用他人信念，认定市场已于 10 月触底。

五年周期取代四年：2026 才是真正爆发点

Raoul Pal 最重要的观点更新是将加密市场周期从四年延长至五年。他表示：「我原本认为加密市场的周期是四年，但现在我将周期延长到五年。」这个调整并非随意，而是基于全球债务结构的深度研究。自 2008 年金融危机以来，各国将利率降至零，并将债务的期限设定为 3 到 5 年，因此每隔四年就会有一波债务到期需要重新融资。

然而，Raoul Pal 发现 2021 年和 2022 年时，许多国家将债务的期限延长到了五年以上。这意味着原本应该在第四年出现的流动性激增，现在被推迟到了第五年，也就是 2026 年。他预测：「真正的流动性需求会出现在 2026 年，因为届时将有 10 兆美元的债务需要重新融资。」这种宏观分析为 Raoul Pal 的长期看涨论点提供了坚实基础。

流动性是 Raoul Pal 反复强调的核心概念：「流动性是目前最主导的宏观因素。」他解释，流动性不仅与量化宽松挂钩，还需要考虑联准会的净流动性，这涉及到财政部的总账户（TGA）和反向回购（RRP）。当前的流动性变化率一直很低，但 2026 年将迎来转折点。

Raoul Pal 认为市场已经触底：「我认为市场已经触底了。10 月份，我们经历了一次流动性危机，当时美国政府通过财政部一般账户抽走了大量流动性。」他指出，自 11 月以来「抄底区域」就逐渐形成，当前正是布局 2026 年爆发的关键时机。

最小遗憾投资组合：避开 90%亏损陷阱

Raoul Pal 提出的「最小遗憾投资组合」概念直击散户痛点。他解释：「『最小遗憾投资组合』就是让你在回顾自己的投资时，不会因为当初的草率行为而感到后悔，避免做出愚蠢的投资决策。」这个框架的核心是风险管理而非收益最大化。

他建议专注于 Layer 1 区块链等成熟资产：「投资 Layer 1 就是一个相对简单的选择。相比其他类型的代币，它们的规模更大，采用率也更高。在一个市场周期中，这类资产不会归零。」这种保守策略在当前市场环境下格外重要，因为市面上充斥着数以万计的代币，要找到真正有价值的代币变得越来越难。

Raoul Pal 严厉批评「借用信念」的投资方式：「很多人投资时会『借用信念』，例如『某某大佬说这个项目好，所以我买了』。但实际上，这种反身性循环常常会导致错误决策。」他强调：「大多数人却从来不做研究。他们只会说：『你告诉我这个计划会成功。』但问题是他们自己对这个计划究竟了解多少呢？」

Raoul Pal 最小遗憾投资组合三大原则

聚焦成熟资产：优先配置 Layer 1 区块链如比特币、以太坊、Solana，避免高风险小币种

自主研究验证：使用 ChatGPT 查询链上指标、用户增长数据，不依赖他人观点

长期持有逻辑：设定五年时间框架，忽略短期波动，专注于网络效应复利

他甚至提到使用 ChatGPT 进行研究：「你可以问 ChatGPT『这个区块链的链上指标如何？用户增长数据怎么样？』这些信息只需几秒钟就能找到。」这种民主化的研究工具使得散户投资者也能进行专业级分析。

仅完成 3%：从 3.5 兆到 100 兆的史诗征途

Raoul Pal 对加密市场的长期前景极度乐观：「现在加密货币是一个 3.5 兆美元的资产类别，我们可能在 10 年内达到 100 兆美元的市值，这意味着目前我们只走了大约 3% 的路程。」这个论点基于网络效应和 Metcalfe 定律，而非传统的现金流估值模型。

他强调网络效应的威力超越传统分析方法：「网络模型是复利的，因为一个网络越有价值，就会吸引更多用户，而更多的用户会带来更多的价值，形成一个不断上升的循环。」Raoul Pal 计算出，目前每为以太坊增加一个新用户，价值约 31.3 万美元，而在 Solana 上这个数字大约是 6.5 万美元。

关于比特币的长期前景，Raoul Pal 引用 Bitwise 首席投资长 Matt Hougan 的观点：「比特币将会成为比黄金更好的价值储存手段。」目前黄金市值约 25 至 30 兆美元，而比特币仅 2 兆美元。若比特币追上黄金，意味着超过 10 倍成长，价格可能达到 100 万美元。

Zcash 与隐私币的最后机会

Raoul Pal 对隐私币的看法引发关注。他提到 Naval 和 Balaji 两位硅谷传奇人物都看好 Zcash：「Naval 认为 Zcash 是最后一个真正的隐私代币，也是加密货币领域最后一个可能带来 1,000 倍回报的机会。Balaji 的观点则是，在比特币之后，只有两个协议真正打破了传统模式，一个是以太坊，它实现了可编程性；另一个是 Zcash，它专注于隐私保护。」

然而，Raoul Pal 本人并未立即买入：「我可能会选择在下一个下行周期时再买入，我预期这个周期可能会在 2027 年出现，到那时 Zcash 或许会成为我的投资目标之一。」这种谨慎态度显示即使看好某个资产，时机选择依然关键。