美国债务利息突破$1 万亿：稳定币采用的意外推动

历史上首次，美国联邦在2025财年的国债利息支付超过$1 万亿美元，超越国防开支和医疗保险。随着财政压力的增加，华盛顿开始转向一个出乎意料的盟友：稳定币。

• 净利息支付从2020年的$345 十亿几乎翻了三倍，到2025年超过$1 万亿。
• 债务与GDP比率达到100%，有望在2029年前超越二战高峰。
• GENIUS法案要求稳定币发行者持有国债储备，可能带来1.6万亿美元的美国政府债务新需求。

(来源：CRFB)

数字描绘出一幅严峻的画面

近年来，利息成本激增。2020年，净支付为$345 十亿。到2025年，正式接近$970 十亿——包括所有公众持有债务时，已超过$1 万亿，比国防开支多出大约$100 十亿。

国会预算办公室预测，未来十年累计利息将达13.8万亿美元——几乎是过去二十年经通胀调整后总额的两倍。

在最坏的情况下，例如关税失效或临时减税措施永久化，责任财政委员会警告，到2035年，成本可能飙升至每年2.2万亿美元——增长127%。

为什么这标志着一个转折点

债务与GDP比率已回到100%——这是自二战以来未曾见过的水平。预测显示，到2029年将超过1946年的106%的纪录，到2035年达到118%。

最令人担忧的是自我维持的循环：政府每年借款约(万亿，其中大约一半仅用于偿还现有债务。分析人士警告，可能出现“债务螺旋”——利率上升迫使政府借入更多。

)2025年的历史性里程碑

• 利息首次超过国防开支$2 自二战以来首次###
• 利息超过医疗保险(现在成为最大的医疗相关支出)
• 债务与GDP比率回到100%
• 预计到2029年突破1946年的高点

市场反应：“魏玛”警示与向硬资产的逃离

社交媒体上充满了悲观的比较——“魏玛”指的是1920年代德国的超级通胀，讨论占据主导。用户呼吁进入“债务服务时代”，转向黄金、白银和房地产。

比特币几乎没有受到关注，表明散户投资者仍然倾向于传统的避险思维。

短期逆风，长期悖论：加密货币的未来

国债供应的激增正在吸收流动性，给股票和加密货币等风险资产带来压力，因为“无风险”收益率徘徊在5%左右。

中期风险包括更严格的监管和潜在的加密税收，以增加财政收入。

但长期来看，存在一个悖论：财政不稳定的加深增强了比特币的“数字黄金”叙事，也强化了非法币资产的合理性。

(# 稳定币：应对财政危机的隐藏解决方案

在阴云密布之际，美国财政部找到了稳定币这一非常规的救命稻草。

2025年7月颁布的GENIUS法案要求发行者用100%的美元或短期国债支持代币——实际上将其变成了被动买家，推动政府债务。

财政部长斯科特·贝森特称稳定币为“数字金融的革命”，有望带来大量的国债需求。

渣打银行预测，未来四年稳定币发行者可能购买1.6万亿美元的国债——足以覆盖当前政府的所有新发行债务，且超过中国目前)十亿的持有量。

随着外国买家撤退，稳定币正成为结构性替代。

债务服务时代的到来

美国不断攀升的财政挑战无意中加快了加密货币的融入。虽然传统投资者纷纷涌向黄金，但稳定币正悄然成为美国债市的重要基础设施。

华盛顿对稳定币的监管支持不仅关乎创新，更关乎财政的必要性。债务服务时代已经到来，加密货币可能成为最出乎意料的受益者。