2025 年度回顧：華爾街不炒股了？1100 隻 ETF 吸走 1.4 兆

2025 年，华尔街发生了一场没有硝烟的革命。1.4 兆美元净流入 ETF 市场，比 2024 年纪录多出整整 3000 亿美元，年度成交量达到惊人的 57.9 兆美元，全年新上市 1100 隻 ETF 产品。这些数字宣告了一个时代的终结：那个相信「研究越深、赚得越多」的选股时代已成历史。

57 兆美元的流动性海啸

（来源：彭博社）

2025 年华尔街最震撼的数据不是 1.4 兆美元的净流入，而是 57.9 兆美元的年度成交量。这个数字意味着什么？平均每个交易日有超过 2300 亿美元在 ETF 市场换手，相当于每天有 7 个台积电的市值在流动。这种流动性规模在五年前根本无法想象，但在 2025 年成为常态。

流动性的爆发揭示了投资者行为的根本性转变。过去，买卖个股需要考虑买卖价差、市场深度、大单冲击等问题。但 ETF 市场的流动性已经超越绝大多数个股，即使是数亿美元的大单也能在瞬间成交，且价差极小。这种流动性优势让机构投资者和高净值个人加速从个股转向 ETF，因为在同样的风险暴露下，ETF 提供了更好的执行效率和更低的交易成本。

更重要的是，这 57.9 兆美元的成交量背后是投资策略的快速迭代。传统的「买入持有」策略在 2025 年的华尔街已经不是主流，取而代之的是「战术配置」——根据市场环境快速切换不同主题的 ETF。当科技股过热时切换到价值股 ETF，当波动率上升时切换到低波动 ETF，这种灵活性只有在高流动性的 ETF 市场才能实现。

1.4 兆美元的信任投票

如果说 57.9 兆美元的成交量代表市场活跃度，那么 1.4 兆美元的净流入就是投资者用真金白银投下的信任票。这笔资金从哪里来？主要来自三个渠道：共同基金的大规模赎回、个人投资者的直接买入，以及机构资产配置的重新平衡。

共同基金正在经历史无前例的资金外流。2025 年全年，主动管理型共同基金净流出超过 5000 亿美元，其中大部分流向了 ETF 市场。原因很简单：共同基金的平均管理费率在 1% 至 2% 之间，而 ETF 的费率通常低于 0.5%，甚至有些指数 ETF 的费率低至 0.03%。更致命的是，统计数据显示超过 80% 的主动管理型基金长期跑输大盘，投资者为何还要支付高额费用给这些「专家」？

个人投资者的觉醒是 2025 年华尔街最重要的趋势。那些曾经深夜研究财报、计算本益比的散户突然发现，自己辛苦选股的年化报酬率往往不如一只简单的标普 500 ETF。与其把时间浪费在无效的研究上，不如直接买入 ETF 享受市场平均报酬，然后把省下的时间用来创造更多价值。这种觉醒不是放弃，而是理性的资源配置。

机构投资者的转向更具指标意义。养老基金、保险公司、捐赠基金等传统上依赖主动管理的机构，在 2025 年大幅增加了 ETF 配置比例。原因在于 ETF 提供了更好的透明度、更低的成本和更灵活的战术调整能力。当这些管理数兆美元的巨头开始拥抱 ETF 时，市场格局的改变已不可逆转。

主动式 ETF 的异军突起

2025 年华尔街最大的惊喜是主动式管理 ETF 的爆发。如果说被动指数 ETF 是「速冻水饺」，那么主动式 ETF 就是「米其林主厨的预制菜」。这些产品将复杂的投资策略打包成透明、可交易的产品，让普通投资者能以极低成本获得顶级投资智慧。

2025 年新上市的 1100 隻 ETF 中，超过 40% 是主动式管理产品。这些产品涵盖对冲基金策略、期权策略、动态配置策略等复杂领域。例如，「零日到期期权波动率 ETF」将华尔街最前沿的 0DTE 期权策略包装成日常产品，「备兑开仓 ETF」让散户能轻松执行机构投资者的增强收益策略。

2025 年华尔街三种新型投资者画像

配置型投资者：用核心卫星策略，核心持有宽基指数 ETF，卫星配置主题和策略 ETF，追求稳健超额收益

战术型交易者：根据市场环境快速切换不同主题 ETF，利用高流动性进行短期波段操作，年化换手率超过 500%

AI 辅助决策者：使用量化工具筛选 ETF，回测历史表现，优化配置权重，将人类判断与机器计算结合

最后这种投资者代表了 2025 年华尔街的最新范式。当市场上有 1100 种 ETF 可供选择时，人类的直觉往往会失效。AI 量化工具如 AITO 的兴起并非偶然，而是市场复杂度提升的必然结果。这些工具能冷静地回测数据，告诉你在当前市场环境下哪种策略胜率最高，从而将「选 ETF」这个新焦虑转化为数据驱动的理性决策。