比特币 ETF 圣诞劫！IBIT 单日流出 1.57 亿美元谁在逃？

圣诞节假期前夕，美国现货比特币 ETF 周二净流出 1.88 亿美元，连续第四个交易日出现资金外逃。贝莱德旗下 IBIT 失血最惨，单日流出 1.57 亿美元。以太坊 ETF 周二流出 9550 万美元，灰度 ETHE 领跌达 5090 万美元。专家指出年底投资组合再平衡、税损收割与假日流动性减少是主因。

贝莱德 IBIT 领跌揭露机构避险心态

（来源：SoSoValue）

比特币 ETF 周二资金流出格局显示机构投资者正在主动降低风险敞口。贝莱德 IBIT 作为美国流入资金最多的 10 只 ETF 之一，单日流出 157,300,000 美元是最明确的警讯。这不是散户恐慌性抛售，而是专业资金经理在年底前执行预定的投资组合调整策略。

富达 FBTC、灰阶 GBTC 与 Bitwise BITB 同步出现流出，证明这是全市场行为而非单一产品问题。上周比特币 ETF 累计流出 497,100,000 美元，扭转截至 12 月 12 日当周 286,600,000 美元的净流入，显示资金情绪在短时间内发生剧烈反转。这种连续四天的负资金流入模式，在比特币 ETF 推出以来并不常见。

Kronos Research 首席投资长 Vincent Liu 表示，比特币 ETF 资金流出反映的是年底机制，而不是投资者信念的转变。流动性不足、投资组合再平衡和获利了结是造成这一趋势的原因。这种解读暗示当前流出是技术性而非基本面驱动，但对短期价格仍构成实质压力。

LVRG Research 主管 Nick Ruck 也表达类似观点，他表示季节性获利了结、税损收割以及假日流动性减少可能是导致近期资金外流的原因，因为「投资者在圣诞节前降低风险」。税损收割是指投资者在年底前卖出亏损部位以抵消资本利得税，这种操作在每年 12 月都会出现，但今年因比特币价格从高点回落而更加明显。

以太坊 ETF 同步失血 XRP 逆势吸金

以太坊 ETF 的情况同样严峻，周二流出 9550 万美元，而前一天才刚录得 8460 万美元净流入。这种一日反转显示市场情绪极度不稳定。灰阶 ETHE 领流出达 5090 万美元，成为以太坊 ETF 中单日最大资金流出，约占当日总流出的 53%。

以太坊 ETF 的脆弱性源于其相对较新的市场地位和较低的流动性。与比特币 ETF 相比，以太坊 ETF 的总资产管理规模更小，机构配置比例较低，因此在市场波动时更容易出现剧烈的资金进出。当投资者需要降低风险时，往往会优先卖出流动性较差的资产，以太坊 ETF 正是首当其冲。

年底资金流出三大驱动力

投资组合再平衡：机构投资者按季度或年度调整资产配置比例，12 月是关键执行窗口

税损收割策略：卖出亏损部位抵消资本利得税，比特币从高点回落提供操作空间

假日流动性枯竭：圣诞与新年期间交易量萎缩，大型机构提前撤出避免流动性风险

然而并非所有加密 ETF 都在失血。现货 XRP ETF 周二录得 820 万美元资金流入，现货 SOL ETF 录得 420 万美元流入。这种分化显示资金并非完全离场，而是在不同资产间轮动。XRP 受惠于与 SEC 诉讼和解后的监管确定性，Solana 则因其链上交易量超越中心化交易所而获得关注。

这种「比特币与以太坊流出，XRP 与 Solana 流入」的格局，反映市场正在重新评估各资产的相对价值。当主流资产因年底技术性因素承压时，部分资金选择配置到具有催化剂的替代资产，而非完全撤出加密市场。

标普创新高反衬加密避险逻辑

与比特币 ETF 资金外流和加密货币价格下跌形成鲜明对比的是，美国股市周二普遍上涨。标普 500 指数上涨 0.46%，收于 6,909.79 点历史新高。那斯达克指数上涨 0.57%，道琼工业指数上涨 0.16%。这种股市创新高而加密资产承压的分化，揭示了机构资金在年底的配置逻辑。

宏观经济数据提供了股市上涨的基本面支撑。美国商务部周二公布数据显示，美国经济第三季年化增长率为 4.3%，高于第二季的 3.8%，远超市场预期。这种超预期的经济增长暗示美国经济韧性强劲，支撑了股市的风险偏好。

然而，这种股强币弱的格局也反映了机构投资者对不同资产类别的风险评估差异。在年底结算窗口，机构更倾向于持有流动性好、波动性低的传统股票 ETF，而非波动性高的加密 ETF。即使对加密资产长期看好，短期内也会选择降低配置以平滑年度报表表现。

Presto Research 研究员 Rick Maeda 表示，他不会过度解读比特币 ETF 圣诞节前的资金流出。「过去几个月资金流动一直不稳定，年底一定程度的去风险化和资产负债表整理是正常的，尤其是在经历了动荡的第四季度之后。」Maeda 指出，2024 年圣诞节前四个交易日，现货比特币 ETF 录得超 15 亿美元净流出，「与当时情况相比，目前资金流出幅度相对较小。」

节后才是真正考验关注三大指标

美国股市于 12 月 24 日下午 1 点（美国东部时间）提前收盘，并于 12 月 25 日圣诞节假期休市，12 月 26 日重新开盘。市场专家表示，交易员应密切注意圣诞节假期后的经济指标，因为这可以预示 2026 年初市场将如何表现。

Kronos Research 首席投资官 Vincent Liu 告诉 The Block：「真正的信号将在人节后出现。关注流动性恢复、价格主导的资金流动以及 12 月 27 日公布的美国首次申请失业救济人数。」首次申请失业救济人数是衡量劳动力市场健康的领先指标，若数据显示劳动力市场降温，可能为联准会进一步降息打开空间，这对加密资产构成利好。