FTX的Solana清仓接近尾声

热门加密货币分析师 MarryParty 指出了近两年来压制 Solana 价格的最被忽视的力量之一：FTX 大量 SOL 持仓的持续清算。他的更新解释了为什么从2024年初以来，持续的抛售压力一直存在，更重要的是，为什么它终于快要结束了。

他论点的核心是一个简单但有力的观点：自2024年以来，Solana 的价格并未反映基本面、采用情况或网络强度。相反，它反映了由 FTX 破产造成的强制卖方动力。遗产最初持有约5500万 SOL，其中大部分被锁定，法院裁定这些代币必须用来偿还债权人。这意味着一系列计划中的解锁和受控卖出将持续数年，没有任何行情能完全摆脱这种压力。

MarryParty 指出，2024年的拍卖是转折点。Galaxy Digital、Pantera Capital 和 Figure Technologies 以每个 $64 到$102 的价格买断了大部分被锁定的供应，远低于当时的市场价格。这些买家并未立即获得他们的代币，而是继承了到2029年的归属计划，这意味着自2025年3月大规模解锁以来，市场每个月大约吸收930,000 SOL。仅在那个月，便有3.03百万 SOL 被交易所接收，导致价格急剧下跌17%，MarryParty 指出这不是自然的修正，而是纯粹的供应压力。

来源：CoinMarketCap/Solana

截至2025年12月，原始 FTX 存货中大约仍有3800万 SOL被锁定，但重要的细节是：大部分的激烈抛售已经发生。3月的解锁是最大的一次悬崖，随后的每月归属释放按比例逐步减少。

MarryParty 展示了另一个关键点：FTX 遗产目前拥有163亿美元的盈余，拥有足够的现金和资产全额偿还债权人，包括利息。这意味着遗产已不再面临快速清算代币的压力。剩余的 SOL 正由购买了归属合同的机构买家逐步且策略性地抛售，而不是由 Kroll 直接操作。这些公司在财务上有激励避免市场崩盘。

这也是分析师认为压制阶段即将进入最后阶段的原因。一旦大部分归属供应被吸收，Solana 最终将以基本面——(生态系统增长、开发者活跃度、用户指标、手续费收入)为基础进行交易，而不是破产的负担。在 MarryParty 看来，这可能开启他所说的 Solana 的“真正公平价值阶段”，他的估算是，一旦结构性抛售压力消除，估值最终可能趋近于1000美元区域。

目前，最后的归属周期仍在展开，但市场上的强制抛售已大致结束。正如 MarryParty 所指出：“当这一切结束时，SOL 终于可以自主呼吸了。”

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本文首发于 CaptainAltcoin。