摩根大通：加密货币正逐渐成熟为一种合法的机构资产类别

在2025年11月26日发布的最新资金流动与流动性报告中，摩根大通指出，加密货币市场已明确超越早期由零售驱动和风险资本推动的阶段，现在的表现更像是一种被认可的机构资产类别。

报告中的关键点

• 资本来源的转变 机构投资者已成为资金流入的主导力量，取代了2017-2022年期间以投机性零售资金和早期风险投资轮为特征的情况。这产生了更稳定、对宏观敏感的价格走势，而不是与比特币减半周期相关的剧烈波动。
• 降低波动性 作为专业参与者(对冲基金、家族办公室、企业和ETF发行人)增加其配置，整体市场波动性与以前的周期相比有所下降。
• 市值演变 总加密市场市值从2018年的**$1 万亿增长到2025年初的$4 万亿峰值，目前接近$3 万亿**——这一规模使其与主要传统资产类别并列。
• 长期价格展望 该报告包括一个场景，其中比特币可能在多年的时间范围内达到**$240,000**，这得益于持续的机构采纳和与传统金融基础设施的整合(代币化证券、稳定币支付和受监管的保管)。

为什么这很重要

摩根大通的分析表明华尔街对数字资产的看法发生了关键变化：

• 加密货币价格越来越与更广泛的风险偏好/风险规避宏观趋势(利率、流动性条件、美元强度)相关，而不是与孤立的加密特定事件相关。
• 受监管的车辆(现货ETF、代币化基金和机构级保管)的进入创造了持久的双向流动渠道。
• 波动性压缩和更深的流动性使得该资产类别对传统投资组合更具吸引力。

简而言之，JPMorgan 现在将加密货币视为一个成熟的领域，其中机构参与是主要驱动力——这与之前周期中以投机和零售为主导的市场大相径庭。该银行的认可突显了数字资产与传统金融之间的持续融合，长期上涨潜力与持续的专业采用而非短期炒作相关。