加密货币创投单季飙 290%！Q3 冲 46 亿，FTX 崩盘后最强反弹

加密货币创投活动强势反弹，2025 年第三季达 46 亿美元，比上一季增长惊人的 290%。这是自 2022 年底 FTX 臭名昭著的崩盘以来第二高的季度，FTX 的崩盘给整个行业带来了巨大冲击。近期数据显示，机构对区块链和加密货币产业的信心可能正在趋于稳定。

从寒冬到狂热：290% 增长的惊人反弹

加密货币创投从 2025 年第二季到第三季的 290% 增长，是近年来最剧烈的季度变化之一。这种爆发性增长反映了市场情绪的根本性转变，从 FTX 崩盘后的极度谨慎，转向对行业长期前景的重新乐观。46 亿美元的季度投资规模，虽然仍低于 2021 年牛市高峰时的水平（当时季度投资曾超过 100 亿美元），但已经显示出强劲的复苏势头。

FTX 崩盘对加密货币创投的打击是系统性的。2022 年 11 月 FTX 破产后，整个加密产业陷入信任危机。投资者发现，即使是估值 320 亿美元、获得红杉资本等顶级创投支持的交易所，也可能在数天内崩溃。这种冲击导致 2023 年全年加密货币创投活动萎缩超过 70%，许多创投基金选择暂停新投资，等待市场稳定。

2025 年第三季的 46 亿美元投资显示，这种谨慎态度正在消退。科技股的整体上涨和加密货币价格的攀升提振了市场情绪。比特币从 2023 年初的约 1.6 万美元反弹至当前的 10 万美元以上，以太坊也从 1,000 美元反弹至 3,900 美元附近。这种价格恢复不仅改善了现有加密专案的财务状况，也使退出环境变得更加友好，创投基金能够透过 IPO 或并购实现投资回报。

更重要的是，新创公司也在不断成熟，拥有更清晰的发展路线图、更完善的公司治理和更透明的营运——所有这些都对谨慎的投资者具有吸引力。FTX 的教训促使整个行业提升合规标准，加强内部控制，这种质量提升让机构投资者重拾信心。

加密货币创投复苏的四大推手

价格反弹：比特币突破 10 万美元，以太坊回升至 3,900 美元，改善退出环境

监管明朗：美国 SEC 态度转向，川普政府推动加密友好政策

专案成熟：后 FTX 时代专案普遍提升治理和透明度标准

技术突破：AI 与区块链结合、Layer-2 扩容、稳定币应用等创新涌现

基础设施与 AI 成吸金双王

加密货币创投活动的复苏主要受几个关键趋势驱动。专注于基础设施的新创公司正受到广泛关注，尤其是致力于二层扩展解决方案、托管技术和区块链互通性的公司。这些领域被视为加密货币大规模采用的基础，其商业模式也相对清晰，更容易获得传统创投的认可。

Layer-2 扩容解决方案是基础设施投资的重中之重。以太坊的扩容问题长期制约其发展，高昂的 Gas Fee 使得小额交易不经济。Arbitrum、Optimism、Base 等 Layer-2 方案透过将交易移到链下处理，大幅降低成本并提升速度。这些专案的成功吸引了大量创投资金，第三季多个 Layer2 专案完成数亿美元融资。

托管技术是另一个热门领域。机构投资者进入加密市场的最大障碍之一是资产安全问题。专业的托管服务能够提供银行级的安全保障、保险覆盖和合规支持。Fireblocks、Copper 等托管平台在第三季获得大额融资，显示市场对机构级基础设施的强烈需求。

区块链互通性是第三个关键领域。当前加密市场呈现多链并存的格局，但不同区块链之间的资产转移仍然困难且昂贵。LayerZero、Wormhole、Axelar 等跨链协议提供了解决方案，使资产能够在不同链之间无缝流动。这些专案在第三季也获得了创投的重点关注。

人工智慧整合的加密货币专案是另一个热门领域。将机器学习与区块链结合正在蓬勃发展，应用场景包括：AI 驱动的交易策略、智能合约自动审计、链上数据分析、欺诈检测等。这种 AI+Web3 的结合既符合当前的科技热点，也提供了实际的商业价值，因此受到创投青睐。

目前吸引投资的主要领域包括稳定币、人工智慧、区块链基础设施和交易平台。稳定币领域的投资热潮源于其清晰的商业模式和庞大的市场规模，全球稳定币市值已突破 2,800 亿美元。交易平台虽然竞争激烈，但仍有垂直领域的机会，例如针对机构客户的 OTC 平台、针对特定资产的专业交易所等。

资金流向成熟企业，种子轮遇冷

虽然种子轮融资规模保持稳定，但随着产业的发展，种子轮前交易的份额正在下降。目前大部分加密货币创投资金流向成熟企业，特别是那些在 2018 年之前成立的企业，而新成立的新创公司则面临融资困难的问题。这种趋势反映了创投市场的风险偏好变化。

在 FTX 崩盘前的牛市中，创投对早期专案极为慷慨，仅凭白皮书和团队背景就能获得数百万美元种子轮融资。然而，后 FTX 时代，创投变得更加谨慎。他们更青睐已经证明产品市场契合度、拥有实际用户和收入的成熟专案。这种转变虽然对新创公司不利，但有助于行业的健康发展，减少资源浪费在无法落地的概念上。

高昂的合规成本和监管压力可能会给小型企业带来不成比例的负担，从而可能抑制创新。人们普遍担心，成熟企业可能会利用其资源来左右监管结果，这种情况被称为「监管俘获」。这可能会使新创公司在应对复杂的监管环境时处于劣势。新创公司缺乏专业的合规团队和法律资源，在面对日益复杂的监管要求时，成本负担远高于成熟企业。

传统金融机构重新定义创投格局

传统金融机构正在重新定义加密货币创投格局，越来越注重整合加密货币和区块链技术。银行正与加密货币公司建立策略联盟，收购对加密货币友善的银行，并投资数位资产新创公司。例如，LevelField Financial 正在收购传统银行，以便在监管指导下提供加密货币抵押贷款和数位资产托管服务。

随着监管政策的日益明朗，传统金融机构正积极拥抱加密货币服务，引导市场走向稳定，摆脱投机性的零售周期。2025 年机构对加密货币新创企业的投资激增，也印证了这项转变。传统金融与加密货币的融合正在模糊去中心化金融与现有金融体系之间的界线。

监管改革，尤其是在亚洲，正推动加密货币市场从混乱无序走向规范创新。香港和韩国等国家和地区正在建立更清晰的法律框架，以加强投资者保护并鼓励机构投资者参与，从而吸引更多加密货币创投。香港在 2024 年推出的虚拟资产交易平台发牌制度，为加密交易所提供了合规路径。韩国则在推动加密资产纳入传统金融监管框架，这种清晰度降低了法律风险。

未来趋势：B2B 支付与稳定币应用

新时代的新创公司需要密切关注人们对数位银行、稳定币支付系统和加密货币薪资解决方案日益增长的兴趣。鉴于加密货币在商业支付领域的应用越来越广泛，对 B2B 加密货币支付平台和加密货币薪资解决方案的需求预计将持续成长。

人工智慧、区块链支付和金融科技等新兴领域可望吸引更多投资。稳定币在支付管道中的应用以及加密货币资金管理解决方案的兴起，是未来成长的关键领域。这些应用场景不再是纯粹的投机，而是提供实际的商业价值，这种转变将吸引更多传统创投进场。