Zcash 搜寻量击败比特币！从遗迹暴涨 10 倍登美国交易所榜首

Zcash 在几周内股价飙升超过 10 倍，短暂重返大盘股行列，估值破 100 亿美元。在美国最大合规加密交易所上，ZEC 在 11 月中旬成为搜寻量最高的资产，约 52,000 次搜寻击败比特币和 XRP。此次上涨行情得到了几个实际变化的支持，包括减半将区块奖励、受保护余额攀升以及 NU6.1 持有者控制的融资模式。

从低调遗迹到搜寻王者的戏剧性转变

（来源：X）

Zcash 原本并不被看好会在本轮市场周期中成为焦点。过去几年里，这种隐私币一直默默无闻，而比特币、以太坊、瑞波币以及一系列层出不穷的「迷因币」则占据了新闻头条和交易活跃度的主导地位。对许多交易员来说，Zcash 曾被视为上一个隐私周期的遗物，一个来自旧时代的遗留代币，而非新时代叙事的有力竞争者。

然后十一月就到了。短短几天内，Zcash 就登上了美国最大合规加密交易所搜寻榜首。Zcash 顾问 Thor Torrens 分享的一张截图显示，ZEC 在该平台上获得了约 52,000 次搜寻。这超过了 XRP 和比特币，它们的搜寻量分别约为 41,000 次和 39,000 次。这清楚地反映了零售业的好奇心，成千上万的用户在世界上最大的法币入口之一的搜寻栏中输入了「Zcash」。

与此同时，ZEC 的价格已经飙升，在过去一年中实现了四位数的百分比增长，并一度将该代币推回了大市值代币行列。从 9 月下旬到 11 月初，ZEC 价格从 70 美元中段攀升至 700 美元以上，秋季涨幅一度超过 1000%，单月涨幅超过 500%。美国最大合规加密交易所指出，11 月 7 日 Zcash 期货交易量接近 100 亿美元，衍生性商品平台也报告未平仓合约量上升，交易者纷纷涌入市场。

场外，来自 X 和 Reddit 的社群数据显示，提及 Zcash 的次数也出现了类似的成长。总而言之，11 月是 Zcash 重新进入零售市场视野的月份。这种从默默无闻到搜寻量最高的转变，成为 2025 年加密货币市场最引人注目的叙事反转之一。

三大技术变革奠定暴涨基础

11 月的飙升并非凭空而来。过去两年，Zcash 一直在悄悄重塑其核心价值，而大多数市场参与者却对此浑然不觉。在货币方面，最近一次减半发生在 2024 年 11 月 23 日，将区块奖励从 3.125 ZEC 减至 1.5625 ZEC，每日新发行量也从约 3600 枚减少到约 1800 枚。

由于 ZEC 的固定供应量为 2100 万枚，且减半周期在 Blossom 更新后更加紧凑，社区的部分成员开始用「健全货币」的术语来讨论 ZEC。这种叙事转变将 Zcash 与比特币的稀缺性模型联系起来，为价值存储论述提供了新的锚点。减半事件往往成为加密市场的重大催化剂，因为它直接影响供需平衡，而 Zcash 的减半恰好发生在市场情绪转暖的时间窗口。

在底层，实际使用情况也在改变。美国最大合规加密交易所的研究指出，过去一年中，储存在屏蔽地址中的 ZEC 数量从约 170 万枚攀升至约 450 万枚，其中超过 100 万枚 ZEC 在短短三周内流入了屏蔽资金池。总体而言，超过 27% 的流通供应量目前处于屏蔽状态，其他追踪数据显示，屏蔽供应量的峰值一度短暂超过 500 万枚。

这种屏蔽使用量的激增表明用户并非仅仅在交易代币本身，而是真正在使用 Zcash 的核心隐私功能。该区块链于 2016 年推出，采用类似比特币的工作量证明（PoW）机制，上限为 2,100 万枚，其核心是尖端的零知识证明技术。这些技术允许用户发送类似比特币的透明交易，或发送完全屏蔽的交易——在这种交易中，金额和地址会被隐藏，但仍可透过数学方法验证。

同时，新的资金和治理结构也正式上线。NU6.1 版本升级于 2025 年 11 月 24 日激活，将 8% 的区块奖励分配给社区资助，12% 分配给由代币持有者控制的基金。这使得 ZEC 持有者在 2028 年下一次减半之前，对数百万美元的开发资金的分配拥有正式的发言权。这种治理重置解决了长期以来对 Zcash 资金透明度和社群参与度的批评。

Zcash 技术变革三大支柱

2024 年减半：供应增长减半，每日新发行量从 3600 枚降至 1800 枚，强化稀缺性叙事

屏蔽使用激增：450 万枚 ZEC 进入屏蔽池，占流通供应量 27%，证明实际隐私需求

NU6.1 治理升级：代币持有者控制数百万美元开发资金，增强社群决策权和透明度

隐私复兴与门罗币漏洞的催化效应

这一切的导火线是叙事方式和时机的结合。在门罗币（Monero）发生一起备受瞩目的漏洞事件后,隐私问题再次成为关注焦点，因为这动摇了人们对该行业预设选择的信心。评论者开始寻找一种具有积极治理机制和清晰升级路径的替代方案。随着计划中的网路更新正在进行，以及减半事件的酝酿，Zcash 似乎成为了填补这一空白的候选人。

随着监管机构加强对隐私币的审查力度，几家大型交易所将其下架或限制交易，门罗币逐渐成为铁杆隐私用户的首选。然而，门罗币的漏洞事件改变了这种格局。当市场对「完全不透明」模式的安全性产生质疑时，Zcash 的可选隐私设计突然变得极具吸引力。

同时，监管机构持续加强对不透明资金流动的监管。新的反洗钱（AML）规则、更严格的旅行规则执行以及对混币器的更严格审查，使得「完全不透明」的模式更难站得住脚，而 Zcash 的可选隐私和可审计查看密钥模式似乎更符合注重合规的机构的要求。

Electric Coin Company 委托兰德欧洲公司对 Zcash 的犯罪用途进行了研究。研究人员发现，ZEC 在暗网上的使用率很低，比特币仍然是非法活动的主要货币。这种相对清白的记录为 Zcash 定位为「负责任的」隐私币提供了实证支持。竞争对手的失误、回归的主题以及可以定位为「负责任的」隐私币的协议，为 ZEC 带来了一个全新的故事，而此时交易员们正在寻找下一个重大事件。

暴涨顶还是价值重估？市场意见分歧

单看图表，很容易看出这是一轮暴涨。从 9 月下旬到 11 月初，ZEC 价格从 70 美元中段攀升至 700 美元以上，之后从局部高点回落约 30%。对于经历过以往山寨币热潮的人来说，这些指标通常出现在投机性部位密集的时期。11 月 7 日期货交易量接近 100 亿美元，衍生性商品的疯狂程度显而易见。

但也有人认为，11 月的价格上涨更像是价格重新调整，而非纯粹的狂热飙升。由于 2024 年的减半计划，供应增长已经减半，目前防护型口罩的使用量占流通供应量的四分之一以上，而且 NU6.1 在下一个减半周期引入了更清晰、更透明的融资模式。如果这些基本面保持不变，一些分析师认为，任何剧烈的回档都可能代表价格在更高区间内的重置。

Zcash 的创始人 Zooko Wilcox 是一位资深的密码朋克，他曾在 20 世纪 90 年代参与 DigiCash 的开发。一段时间以来，Zcash 被视为一种「有代价的科学项目」，并得到了重量级密码学家和隐私倡导者的支持。这种技术基因和长期信誉为项目提供了与纯粹投机性迷因币不同的价值基础。

市场往往会重新发现那些能够悄悄改善其经济效益、加强公司治理，并等待合适的宏观经济因素发挥作用的资产。对读者而言，交易所搜寻资料是零售业关注点转移的有用早期讯号，但它往往恰好出现在错失恐惧症（FOMO）达到顶峰的时候。加密货币领域的各种主题永远不会真正消失，它们只是轮回。