Monad 代币销售惨淡！认购仅 63% 表现大幅落后 MegaETH

Monad 在美国加密交易所的代币销售在最初爆发后急剧放缓，截至发行第二天接近结束时，认购率仅达 63%，公开发行现在面临着认购不足的真正风险。这与 MegaETH 超额认购至 13.9 亿美元形成鲜明对比，市场观察家认为不对欧洲交易者开放可能是主因。

Monad 代币销售首日热潮迅速退烧

（来源：X）

11 月 17 日，备受瞩目的 Monad 原生代币透过美国最大合规加密交易所进行公开募股，在短短半小时内筹集了约 4300 万美元。这个开局似乎预示着此次销售可能在 24 小时内结束，市场情绪高涨。Monad 此次计划募集价值约 1.87 亿美元的 USDC，最高和最低认购额分别设定为 10 万 USDC 和 100 USDC。

然而，这种热度并未持续。首日临近尾声时，认购率停留在约 48%，远低于市场预期。更令人担忧的是，第二天的需求进一步放缓，认购率仅从 48% 缓慢爬升至略低于 64%。这种需求断崖式下跌显示，早期的抢购可能主要来自核心支持者和专业投资者，而更广泛的散户市场对 Monad 的兴趣有限。

从募资进度来看，截至当地时间 11 月 18 日下午 5 点，Monad 已募集约 1.2 亿美元（1.87 亿美元目标的 64%），距离目标还有约 6700 万美元缺口。若这种放缓趋势持续，Monad 很可能成为美国最大合规加密交易所新代币销售平台推出以来首个未能完成募资目标的专案。这不仅对 Monad 自身是打击，也可能影响美国最大合规加密交易所代币销售平台的声誉。

这种冷热不均的表现与近期其他代币销售形成了鲜明对比。市场参与者原本预期 Monad 作为备受关注的 Layer-1 公链专案，应该能够吸引持续的投资热情。然而，现实却是首日之后需求急剧萎缩，暗示市场对 Monad 的真实兴趣可能被高估。

与 MegaETH 的天壤之别凸显问题

与近期另一次代币销售相比，Monad 的公开发行表现不佳。上个月，MegaETH 的公开发行认购火爆，尽管其目标募资额约为 5000 万美元，但投资者最终认购金额超过 13.9 亿美元。这意味着 MegaETH 的超额认购倍数达到惊人的 27.8 倍，显示市场对该专案的极度追捧。

这种对比令人震惊。MegaETH 的目标募资额仅为 Monad 的约四分之一，但吸引的资金却是 Monad 可能达到的 7 倍以上（假设 Monad 最终完成 1.87 亿美元目标）。这种巨大差异不能简单归因于市场时机，因为两次销售仅相隔一个月。

Monad 与 MegaETH 销售对比

目标募资：Monad 1.87 亿美元 vs. MegaETH 5000 万美元

实际认购：Monad 约 1.2 亿美元（64%）vs. MegaETH 13.9 亿美元（2780%）

市场热度：Monad 首日后急剧降温 vs. MegaETH 持续火爆

这种对比引发了关于 Monad 专案本身吸引力的质疑。虽然 Monad 在技术社群中享有一定声誉，以其高性能并行执行环境（Parallel EVM）著称，但市场反应显示散户投资者可能并未被这些技术优势所吸引。相比之下，MegaETH 可能提供了更具吸引力的叙事或更优惠的经济条款。

市场观察家在网路上猜测，Monad 的代币经济模型和过去的融资情况可能吓退了潜在投资者。若早期融资轮次的估值过高，公开销售的价格可能被认为缺乏足够的上涨空间。此外，代币分配方案中若机构和团队持有比例过高，散户可能担心未来面临巨大的抛压。

创办人辩护策略：广泛分发 vs 市场现实

在周二活动减少的背景下，Monad 联合创始人 Keone Hon 在社群媒体上解释（或许也是为了捍卫）该计划的策略。「MON 代币销售的目的是实现最广泛的分发，」Hon 在 X 上发文写道。「我们选择美国最大合规加密交易所（及其民主透明的分配演算法），因为他们拥有独特的能力，能够触及我们认为非常重要并需要重新激活的用户群体。世界很大，打破泡沫至关重要。」

这个辩护凸显了 Monad 团队的策略意图，但也暴露了理想与现实的差距。虽然「广泛分发」听起来很崇高，但若市场需求不足，再好的分发机制也无法吸引买家。Hon 提到的「打破泡沫」暗示 Monad 希望触及加密原生圈子之外的用户，但目前的认购率显示这个策略尚未奏效。

Hon 周二还表示：「在美国最大合规加密交易所的 MON 代币销售中，用户有 5 天半的时间来决定是否认购，一旦认购，就无法更改。这实际上鼓励人们等到最后一刻再做决定，这是一个有趣的机制，未来或许可以再次采用。」

这个解释试图将当前的低认购率归因于机制设计，暗示投资者可能在等待最后时刻才决定参与。然而，这种解释并不完全令人信服。若市场对专案真正有兴趣，投资者通常会尽早锁定份额以确保能够参与，而非冒着售罄风险等待。等到最后一刻的策略更常见于对专案兴趣有限、仍在犹豫是否参与的投资者。

根据 Monad 的说法，如果提供的代币在本周六截止日期前没有全部售出，「未售出的代币将重新分配给生态系统发展」。这个备选方案虽然保证了代币不会浪费，但公开承认可能认购不足的风险，本身就是对市场信心的打击。

欧洲封锁与美国最大合规加密交易所限制

市场观察家在网路上猜测，美国最大合规加密交易所的 MON 代币销售不对欧洲交易者开放，可能是导致截至周二销售数据低迷的原因之一。欧洲是全球加密货币市场的重要组成部分，排除这个地区的投资者意味着潜在买家池大幅缩小。

这种地域限制可能源于监管考量。欧盟的《加密资产市场法规》（MiCA）对代币销售施加了严格的要求，美国最大合规加密交易所可能尚未完成必要的合规流程以向欧洲投资者提供服务。然而，这种限制对 Monad 而言是双刃剑：虽然简化了合规流程，但也牺牲了重要的市场机会。

美国最大合规加密交易所以 3.75 亿美元收购 Echo 后建立的新代币销售平台，正值美国 ICO 监管环境多年来最为有利之际。随着美国证券交易委员会的指导意见放宽，国会推进新的市场结构法案，该公司认为符合规定的美国零售代币发行的大门将重新开放。Monad 是这个新平台的早期测试案例之一。

若 Monad 最终认购不足，可能影响美国最大合规加密交易所代币销售平台的未来发展。其他专案可能会重新评估是否选择美国最大合规加密交易所作为发行平台，尤其是在看到地域限制和需求不足的风险后。相反，若 Monad 在最后阶段出现反转并完成募资目标，将证明 Hon 所说的「等到最后一刻」策略确实有效。