以下是近期值得关注的四个基于Ethena的去中心化金融项目！

加密稳定币领域迎来了一颗新星，它的名字是Ethena。这在很大程度上要归功于其旗舰合成美元USDe，USDe在最近几个月一直是加密前100名资产中表现最好的资产之一。

到2025年8月，USDe的供应量已激增至约$12 亿，使其成为市场上第三大稳定币，占整个行业约5%的份额。与传统稳定币(USDC、USDT等)不同，USDe是具有收益的，提供持有者大约9-11%的年化收益率（APY），通过一种delta中性策略对抵押品进行对冲，同时赚取资金收益。

*USDe的市值在过去十二个月内(来源: CMC)*这样的模型吸引了大量用户，USDe的供应量从2025年中期几乎增长了三倍(到10月份接近$15 亿)，为Ethena周围的活跃生态系统奠定了基础。以下是这个领域中四个最佳DeFi项目的列表，所以不再赘述，让我们直接进入主题。

1.终端金融

从外部看，Terminal Finance 正在成为 Ethena 最有前景的去中心化交易所(DEX)，专为交易生态系统的收益型稳定币(“收益型美元”)和机构资产而建立。与 Uniswap 或 Curve 类似，Terminal 将采用集中流动性 AMM 模式，但将专门设计以支持像 sUSDe (质押的 USDe)，内置更深的收益意识优化。

在运营方面，该交易所将使用集中流动性池(以及改编自Uniswap v3的AMM模型，以实现高效交易并降低滑点。也就是说，Terminal真正独特之处在于它如何在流动性池中处理收益累积。

通常，在流动性池中提供像sUSDe这样的收益资产会导致无常损失，因为代币的价格会随着赚取的利息而攀升。Terminal通过“可赎回代币”框架解决了这个问题，当流动性提供者存入sUSDe时，协议会将其包装成rUSDe，这是一种固定在)价值的代币，但会定期铸造额外的单位以代表所赚取的收益。

简单来说，rUSDe 在池中充当 sUSDe 的稳定 $1 占位符，而 sUSDe 从收益中获得的额外价值作为新 rUSDe 以红利的形式支付给 LP，从而有效地将价格与收益分开，并确保套利者在 sUSDe 的价格上涨时无法抽走池中的资金 $1 ，因为 rUSDe 本身的交易价格从未超过 $1(，同时确保流动性提供者不会因收益增加而遭受无常损失。

) 2.AAVE

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1a78ede173de71e64c2185cb38c81076.webp(被广泛认可为一个受信任的货币市场DeFi协议，去年底，Aave引入了sUSDe)质押的USDe(作为抵押资产，这意味着代币持有者可以存入该代币，并以此借入其他资产，同时在后台继续获得收益

此外，截至2025年，超过一半的所有USDe相关资产已被存入Aave的市场，这显示了该项目对Ethena流动性的关键作用。

不仅如此，Aave的风险管理功能)如稳定币的高效“E-模式”(进一步增强了这种协同作用，使得高度相关资产的借贷能力更高，从而使得USDe和其他稳定币非常资本高效。

) 3.彭德尔金融

![]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bed2997b659e59fdc30bb562d97208b3.webp(在收益成为核心特征的生态系统中)，例如sUSDe的9-19% APY，Pendle提供了有效交易和管理这些收入流的工具，将像sUSDe这样的资产分为两部分，即代表对原始资产固定索赔的本金代币(PT)，以及代表未来产生的收益权的收益代币(YT)。

这个机制让用户可以做一些聪明的事情。例如，Ethena用户可以存入USD以获得sUSD，然后使用Pendle将其拆分，以便他们可以出售收益代币，从而有效地锁定固定收益。(PT将来可以按1:1的比例兑换为sUSD，并且以折扣价购买，这相当于固定的年化收益率)。

相反，追求收益的交易者可以购买收益代币，以杠杆变动利率，从而获得更高的年化收益率(，而没有清算风险，因为他们并没有借款)，如果他们相信收益将保持高位。

通俗地说，Pendle 使得对像 sUSDe 这样的资产进行利率固定和利率变动的投机成为可能，这在收益率可能随资金利率和市场条件波动的情况下非常有用。

实际上，值得一提的是，到九月中旬，Pendle上的Terminal tUSDe池已经见证了超过(百万的存入，并成为平台上收益最高的USDe市场。

) 4. 期限融资

![]$230 https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-bc948bce38e3851672b6dfebd5c13013.webp###并非所有的DeFi借贷都需要浮动利率，这就是Term Finance为自己开辟了一个细分市场。该协议为加密货币提供固定利率的借贷，整合了USDe，将固定收益风格的产品带给大众。

具体来说，Term使用拍卖模型为固定期限贷款设定固定利率，其中贷款人和借款人分别在定期拍卖中提交竞标/报价，协议将它们匹配，以便为该期限的所有参与者锁定单一利率，而无需任何个人谈判或订单簿。

结果是，USDe持有者可以以固定的5%的年利率将他们的稳定币借出，期限为3个月，借款人可以确切知道他们在这3个月内将支付多少利息。所有这些都没有滑点或借贷双方之间的“利率差”，拍卖机制找到一个清算利率，使其非常高效和透明。