美国正朝着另一个戏剧性的里程碑迈进。2025财年的联邦赤字将超过2万亿，即使政府收取创纪录的3500亿关税。这个数字听起来很庞大，但实际上它对不断上升的债务几乎没有影响。
八月创下记录——但大多数是亏损 仅在八月份，赤字就膨胀至3450亿美元，这是今年迄今为止最大的月度短缺。同时，该国征收创纪录的310亿美元关税，这是有史以来最高的月度总额。但这个数字仅覆盖了短缺的不到10%。 趋势是无情的：每个月新增的赤字支出超过3000亿美元。如果这种速度持续下去，2026年的赤字可能会超过2.7万亿美元。
关税达90年高点但未能缩小差距 年度关税收入现已达到3500亿美元，比去年增长了355%。这相当于家庭所得税收入的18%，是自1935年以来的最高比例。仅仅一年前，这一数字平均约为4%，即使在唐纳德·特朗普的第一次贸易战期间也从未超过10%。 当前有效关税税率为17.3%，是90年来的最高水平。尽管有暂停——例如5月暂停某些美中关税——收入仍在流入。但赤字依然未受影响。
股票市场无视财政现实 尽管财政压力加大，市场依然保持平静。自四月以来，标准普尔500指数的价值增加了16万亿美元，并且在2025年已经创下近30个历史新高。根据卡森集团的数据，这是自1975年以来第六个连续五个月涨幅超过30%的时期。历史上，这样的涨幅通常在次年带来平均18.1%的回报。 然而，今年早些时候，投资者确实考虑了关税冲击。在2025年的前73个交易日，该指数下跌了10.2%，然后强劲反弹。那种担忧现在已经减退。
债券市场发出警告 美联储主席杰罗姆·鲍威尔及其团队尽管通胀仍高于3%，仍在坚持他们的政策路径。然而，国债收益率曲线的长期端却拒绝下滑——这表明债券市场并不相信这一轨迹具有可持续性。 与此同时，唐纳德·特朗普正在加倍推进贸易外交，但核心问题依然存在：政府支出以惊人的速度超过了收入。八月份是迄今为止最清晰的证据——即使有历史性的310亿美元关税收入，美国仍然出现了3450亿美元的赤字。这是关税收入的十一倍赤字。
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