比特币价格预测：短期持有者成本模型揭示，上攻12.7万美元前抛压有限

比特币近期呈现温和回调，但价格仍坚守在115,000美元关键支撑位上方。链上数据分析显示，基于短期持有者（STH）成本基础模型，市场在触及127,000美元首个重要目标位前，抛压可能相对有限。同时，STH未实现盈亏比（NUPL） 当前仅为0.07，远低于0.25的饱和阈值，预示短期持有者获利了结意愿较低，为价格上行预留空间。分析师认为，若守住支撑并突破117,261美元阻力，比特币有望重启升势挑战前高。

短期持有者成本模型：锁定关键目标位

（比特币 STH 成本基础模型 | 来源：Glassnode） 市场广泛应用的STH成本基础模型为理解投资者行为提供了框架。该模型追踪新进比特币持有者的平均入场成本，并运用标准差区间带识别市场过热区域，这些区域通常对应获利了结点。 根据该模型分析：

1. 第一阻力位：127,000美元 - 历史显示此位置常触发早期获利盘，形成局部顶部。
2. 狂热警戒区：144,000美元（+2σ区间） - 通常伴随市场极度乐观情绪，易引发剧烈回调。 当前市场情绪暗示，在触及127,000美元前，价格仍具备上行潜力空间，重大抛压尚未形成。

NUPL指标佐证：获利空间仍充裕

（比特币 STH NUPL | 来源：Glassnode） 短期持有者未实现盈亏比（STH-NUPL） 提供了市场动能的另一观察维度。历史数据表明，当NUPL触及0.25阈值时，往往意味着STH利润趋于饱和，随后市场进入盘整或回调阶段。

• 当前NUPL值：0.07 - 显著低于0.25的饱和线。
• 市场解读： 表明短期持有者群体整体未实现盈利空间充裕，大规模获利了结的动机不强，降低了近期大幅回调的风险。该指标与成本基础模型相互印证，强化了比特币在遭遇显著卖压前仍有上行空间的预期。

技术面：115,000美元成多空分水岭 截至发稿，比特币交易价格为115,448美元，稳固持于115,000美元关键支撑上方。

• 上行路径： 若市场信心恢复，成功将117,261美元转化为支撑并突破120,000美元心理关口，则有望为挑战前高124,474美元并上探127,000美元目标位奠定基础。
• 下行风险： 若地缘政治紧张等外部压力加剧导致支撑失守，价格可能下探112,526美元甚至更低。此举将破坏当前看涨逻辑，迫使市场重新评估趋势。

结语： 比特币近期虽现回调，但链上数据指标与关键技术支撑位的结合，描绘出一幅谨慎乐观的图景。STH成本模型与NUPL指标共同指向127,000美元目标位下方抛压有限，为潜在反弹提供了链上依据。然而，市场仍需有效突破近阻117,261美元以凝聚上涨动能，同时需警惕115,000美元支撑防线的得失——其稳固与否将成为判断短期多空力量对比的关键。投资者宜密切关注地缘风险演化及短期持有者行为变化，这些因素将直接影响比特币能否在稳固支撑后向历史新高区域发起冲击。