Gate 加密貨幣新聞與市場分析

據路透社報導，美國未償還公共債務總額週二達到 40.047 萬億美元，首次突破 40 萬億美元大關。針對這一里程碑，總統川普駁斥了外界對債券市場動盪的擔憂，並在白宮表示，美國正挺過高利率。自 2017 年 1 月的 19.95 萬億美元以來，債務已增加逾一倍。預算團體警告，債務累積將加劇通膨，並使國家容易受到緊急情勢的衝擊。 財政部報告指出，總額包括公眾持有的 32.266 萬億美元證券，以及政府間持有的 7.782 萬億美元。川普兩屆總統任期內的債務增幅合計達 11.6 萬億美元，而前一屆政府任期內則增加 8.4 萬億美元。 川普駁斥對債券市場的擔憂 川普總統在白宮談及債務里程碑時表示，他不認同外界對債券市場動盪的擔憂。川普表示，美國正挺過他所稱的荒謬利率，並補充說，當國家強盛時，利率應該下降。 財政部將長期債券回購規模提高一倍 財政部宣布，已將長期債券的回購規模提高一倍，每次操作至少達 40 億美元。該部門未提供有關回購計畫時程或範圍的更多細節。 預算團體警告財政影響 負責任聯邦預算委員會主席 Maya MacGuineas 指出，鉅額國債會影響美國的每一個人。MacGuineas

根據週四的報導，Anthropic 正準備最早於 8 月底公開提交首次公開募股申請。這家人工智慧公司尋求的發行規模可能媲美或超越 SpaceX 創下紀錄的上市首日表現。Claude 的開發商於 6 月向美國證券交易委員會秘密提交了註冊聲明草案，讓監管機構能在文件提供給投資人之前，私下審查其披露內容。SpaceX 於 6 月以每股 135 美元的價格出售約 5.556 億股，籌集 750 億美元；按發行價計算，馬斯克的公司估值約為 1.77 萬億美元，並於 6 月 12 日在 Nasdaq 開始交易。 Anthropic 營收年化運行率在 7 月底超過 650億美元 根據提供給投資人的財務資訊，Anthropic 的年化營收運行率截至 7 月底已超過 650億美元，高於 5 月的 470億美元，以及 2025 年底約 90億美元的水準。知情人士告訴 Reuters，該公司預計到 2028 年的年營收約為 1900億至 2000億美元。部分投資人對其首次公開募股的估值模型超過 2 兆美元，這將超過 SpaceX 在發行時達到的約 1.77 萬億美元估值。Anthropic 的估值目標尚未正

韓國經濟研究院的李承錫於 5 月 21 日發表研究結果，顯示穩定幣發行後，97% 的銀行存款仍會留在銀行體系內。這項研究在國會舉行的穩定幣監管研討會上發表，回應了外界對穩定幣採用將抽乾商業銀行存款的疑慮。該研究利用韓國金融體系的代理人基礎模型，模擬將 265 兆韓元（總存款的 10%）轉換為穩定幣，結果發現最終僅有 66 兆韓元流出銀行體系。回流機制解釋了這種存款留存現象：穩定幣發行人會將準備資產（現金、存款、短期政府債券）重新存入銀行，而支付收款人通常會因營運需求將穩定幣轉回銀行存款。 研究利用代理人基礎模型模擬 10% 的穩定幣採用情境 李承錫採用代理人基礎模型，分析穩定幣採用情境下韓國金融體系中的存款流動。該模型納入存款人、商業銀行、家庭、企業及穩定幣發行人，並利用韓國主要金融機構的資料進行校準。模擬假設韓國存款總額為 2,650 兆韓元，10% 的採用率代表最初有 265 兆韓元被提領，用於購買穩定幣。該模型追蹤支付系統中的交易流動，以衡量最終留在銀行體系內的存款。 模擬結果顯示，儘管最初有 265 兆韓元被提領，但交易結算後，僅有 66 兆韓元留在銀行體系之外。這代表淨流出率

據業界消息，韓國交易所就交易所交易基金（ETF）相關係數規定的執行問題，與一家國內資產管理公司的高階主管爆發激烈的電話爭論。交易所要求該公司修正新聞稿與公開聲明，因為其中強調高報酬，而非遵守相關係數規定。爭議核心在於，近期有多檔 ETF 未能連續 3 個月維持至少 0.7 的基準指數相關係數，儘管其報酬率大幅超越基準指數。隨著資產管理公司批評交易所採取機械式執法方式，衝突進一步升高；韓國交易所則維持其立場，表示正在遵循現行法規以保護投資人。這項監管緊張局勢出現在金融服務委員會於今年稍早宣布計畫廢除或放寬相關係數要求，以推出完全主動式 ETF 之際，但相關措施的實施已遭延遲。 因相關係數要求而遭下市的高績效 ETF 多檔 ETF 儘管報酬率大幅高於基準指數，仍遭到下市。截至 5 月 14 日，TIME US Dividend Dow Jones Active 的 1 年報酬率為 36.06%，在本月遭下市前，較其基準指數（以韓元換算的 Dow Jones U.S. Dividend 100 Index）高出 9.42 個百分點。ACE Apple Value Chain Active 截

美國商品期貨交易委員會正在考慮制定新規則，可能允許加密貨幣交易所在聯邦監管框架下，向零售客戶提供槓桿交易和保證金交易。CFTC 主席 Michael Selig 週四在監管機構於華盛頓舉行的創新諮詢委員會首次會議上，闡述了這項計畫。這項工作旨在處理美國與離岸加密貨幣市場之間的差異；國際交易所通常允許客戶使用借入資金和高槓桿衍生品交易加密貨幣，而監管限制使美國零售投資者的選擇相對較少。 Selig 已指示 CFTC 工作人員制定規則，涵蓋涉及加密資產的槓桿、保證金和融資零售商品交易。該機構正在研究現有受監管交易所如何提供此類產品，以及是否需要建立全新的註冊框架。這項計畫仍在制定中，目前並未授權美國加密貨幣交易所廣泛推出槓桿現貨交易。 CFTC 概述槓桿加密貨幣交易的三條監管途徑 該機構正在探索三種可能的監管途徑。首先，CFTC 工作人員正在起草規則，釐清槓桿、保證金或融資零售加密貨幣交易在何種情況下可符合《商品交易法》的「實際交付」例外，從而得以在交易所外提供。其次，委員會正在考慮將適用於希望透過現有受監管平台提供槓桿加密貨幣交易的指定合約市場（DCM）之要求正式編纂。Selig 主張，

比特幣週五 04:37 UTC 的交易價格為 74,926 美元，24 小時內上漲 8.19%，盤中最高達 75,528 美元。CoinGlass 表示，這波價格走勢出現在約 1 小時內約 10 億美元的比特幣空頭部位平倉後；截至週三的 24 小時內，加密貨幣空頭清算總額達 27 億美元。CoinGecko 報告，比特幣市值約為 1.504 萬億美元，較該資產於 2025 年 10 月 6 日創下的 126,080 美元歷史高點低 40.57%。 24 小時價格區間介於低點 69,321 美元至高點 75,528 美元。CoinGecko 記錄的七日漲幅為 18.36%，24 小時交易量約為 579.3 億美元。整體加密貨幣市場總市值約達 2.532 萬億美元，24 小時內上漲 3.62%，其中比特幣佔總市值的 59.12%。 美國現貨比特幣 ETF 於 8 月 19 日錄得淨流入 根據 SoSoValue，美國現貨比特幣 ETF 於 8 月 19 日錄得 5.1719 億美元的淨流入，交易額為 68.9 億美元。資金流入使其淨資產達到 843.1 億美元，自推出以來的累計淨流入約達

Hana Bank 於 8 月 21 日宣布，成為首家透過倫敦與註冊外國機構（RFI）執行韓元（KRW）掉期交易的韓國國內銀行。該交易透過 Hana Bank 的倫敦貨幣中心進行，直接為海外韓元掉期需求提供流動性。RFI 是向韓國企劃財政部註冊、可直接參與韓國國內外匯市場的外國金融機構，包括外國銀行分行及韓國銀行業者的海外分行。 Hana Bank 透過倫敦的 RFI 直接交易提供韓元流動性 該交易標誌著 Hana Bank 的倫敦貨幣中心首次直接為海外韓元掉期需求提供流動性。該銀行透過倫敦的機構間直接交易，與一家 RFI 機構執行掉期交易。Hana Bank 倫敦貨幣中心的一名官員表示，這項交易意義重大，因為透過 RFI 對 RFI 的直接交易，為海外韓元掉期需求提供了韓元流動性。這名官員表示，Hana Bank 將積極致力於提高全球市場參與者取得韓元的便利性，並促進韓元交易活動。 Hana Bank 自 2024 年 7 月起營運倫敦貨幣中心 Hana Bank 於 2024 年 7 月在倫敦設立倫敦貨幣中心（HANA INFINITY），以拓展韓元交易及海外韓元業務。4 月，該銀

Rapid7 Labs 研究人員 Anna Širokova 和 Jan Recinsky 發現 Operation Asterix，這是一場加密貨幣釣魚活動，透過設定錯誤的網頁目錄暴露了約 885,000 個電話號碼。暴露的伺服器包含電話號碼資料集、帳戶驗證工具、釣魚面板、仿冒錢包版本，以及針對多個平台加密貨幣使用者的 AI 工作階段記錄。該行動使用自動化帳戶檢查工具驗證 Crypto.com 和 Kraken 帳戶持有者，從 316,002 個德國手機號碼的資料集中確認了 43,066 個 Crypto.com 帳戶，命中率為 13.6%。其基礎設施包括 Trezor Suite、Ledger Live 和 Exodus 的仿冒版本，旨在透過 Telegram 機器人竊取錢包復原詞組。Rapid7 已向包括 Apple 安全團隊在內的相關單位披露相關基礎設施，並在 GitHub 上發布入侵指標。 Rapid7 Labs 從暴露的伺服器中恢復 885,000 個電話號碼 設定錯誤的網頁目錄存放了約 885,000 個電話號碼，並依地區和來源分拆成不同檔案。最大的檔案包含 316,00

Micron Technology 執行長 Sanjay Mehrotra 於 8 月 20 日（當地時間）表示，人工智慧已從根本上改變記憶體產業歷來的週期性。在接受 CNBC 訪訪時，Mehrotra 解釋，AI 系統需要的記憶體大幅增加，進而改變了記憶體晶片的價值方程式。記憶體產業過去通常經歷週期性的繁榮與衰退，但這位執行長指出，隨著 AI 的出現，這項特性如今已從根本上改變。 Mehrotra 解釋 AI 如何從根本上改變記憶體的價值 Mehrotra 在愛達荷州博伊西、Micron 總部附近的一座新生產設施發表談話。他表示：「如今沒有記憶體就沒有 AI」，並補充說：「AI 系統需要更多記憶體。」這位執行長指出，「記憶體的價值方程式本身已經徹底改變」。 Mehrotra 解釋，這項機會不僅限於資料中心；自駕車、機器人以及支援 AI 的消費性裝置，也都需要越來越多的記憶體。他表示：「這就是為什麼我們稱記憶體為 AI 時代的核心戰略基礎設施。」 Micron 宣布在美國投資 2500 億美元，2027 年開始生產 Mehrotra 發表談話的設施，是 Micron 計畫在美國投資 2

Cardano Foundation 發布了一份名為 Dijkstra 的 Cardano 改進提案草案，概述旨在改善智慧合約執行路徑與運算效率的變更。該提案針對網路處理智慧合約的方式進行調整，旨在提升開發者體驗，同時不致影響 Cardano 的設計理念。這份草案目前仍在討論中，尚未於 Cardano 主網啟用，因為協議提案通常會在實施前經歷多個社群審查與完善階段。 Dijkstra CIP 草案仍在社群審查中 Dijkstra 提案目前仍處於草案階段，尚未於 Cardano 主網啟用。Cardano 改進提案是網路開發流程的一環，讓社群能在變更成為正式運作系統的一部分前，以結構化方式進行討論、完善與評估。草案可能在審查過程中進行修改、需要額外研究，或被整合至更廣泛的升級路徑中。 提案旨在提升智慧合約執行效率 Dijkstra 草案聚焦於智慧合約執行路徑與運算效率。根據提案文件，這些變更旨在降低運算開銷，並改善智慧合約在 Cardano 網路上的執行方式。該提案著眼於執行效率，而這會直接影響開發者如何在平台上建構與最佳化應用程式。更佳的執行效率可支援更複雜的去中心化金融產品，並降低開發

巴西正吸引尋求稀土勘探機會的外國礦業公司，將其視為中國市場主導地位的替代方案。美聯社與 Reporter Brasil 對採礦許可申請的分析顯示，巴西 2,727 份稀土勘探申請中，有 42% 來自外國公司的子公司或具有外國投資背景的企業。根據巴西國家礦業局截至 6 月的資料，超過 86% 的申請是在過去 3 年內提交，其中今年上半年就有 268 份。這波激增發生在中國去年因應美國關稅而限制稀土出口之後，使美國企業面臨尋找替代來源的壓力。稀土是數位與國防科技、電子產品、磁鐵、電池、風力渦輪機及電動車馬達不可或缺的材料，對全球擺脫化石燃料的轉型至關重要。 澳大利亞與美國公司主導巴西採礦申請 根據許可申請分析，澳大利亞公司以 695 份申請主導巴西的稀土勘探領域。這些申請中，近三分之一來自 Borborema Recursos Minerais；該公司是總部位於雪梨的 Brazilian Rare Earths Pty Ltd 的子公司。美國公司以 347 份申請排名第二。由德州 Rare Earth Americas Inc. 控制的 Alpha Minerals Brazil，提出了其

中國 AI 晶片產業今年的目標，是取得近 90% 的國內市場份額，高於 2025 年的 45%；這是 TrendForce 根據 7 月生產數據所作的估算。中國國家統計局報告稱，中國 7 月生產了 5,300 億顆積體電路，平均每日生產 170 億顆晶片，年增 20.7%。寒武紀（Cambricon）和華為（Huawei）被視為這一轉變的主要受益者。市場格局顯示，NVIDIA 去年出貨 220 萬顆 AI 晶片，市佔率為 55%；華為出貨 812,000 顆，市佔率為 20.3%。為縮小這一差距，中國需要將高階 AI 晶片產量提高 2.2 倍，達到約 196 萬顆。這一轉型發生在投資結構出現變化之際：1 月至 7 月期間，電子電路製造投資上升 57.7%，積體電路製造投資上升 11.5%，儘管整體固定資產投資下降 6.7%。 中國 7 月生產 5,300 億顆積體電路 中國國家統計局公布的 7 月數據顯示，積體電路產量達到 5,300 億顆，年增 20.7%，平均每日生產 170 億顆晶片。統計局表示，1 月至 7 月期間的累計產量達 33420億顆晶片，超過多數國家的年度產量。 Tr

CME Group 主席 Terry Duffy 與 Kalshi 共同創辦人 Luana Lopes Lara 週四在商品期貨交易委員會（CFTC）會議期間，就預測市場監管問題發生衝突。這場對峙的核心在於預測市場容易遭到操縱的漏洞，以及為何 Kalshi 可以提供某些合約，而 CME 提出的類似方案仍在接受監管審查。這場交鋒發生之際，聯邦與州政府正就預測市場的管轄權，以及 CFTC 對事件合約和消費者保護的監管計畫變更，展開更廣泛的爭議。 Duffy 與 Lopes Lara 就市場操縱問題交鋒 Duffy 認為，部分預測市場容易遭到操縱，並質疑目前提供的合約類型，包括與政治發展及其他事件相關的市場。他質疑，為何 Kalshi 可以提供與運算相關的預測市場，而 CME 提出的類似合約仍在接受監管審查。 Kalshi 受到批評後，Lopes Lara 向 Duffy 發起挑戰，詢問 CME 過去是否曾遭遇市場操縱問題。Duffy 回應時提到了 CME 監管部門的規模。Lopes Lara 表示，CME 應進一步檢視自身的效率問題。Duffy 則反問 Kalshi 是否理解何謂具公信力的

根據韓國證券集中保管院的資料，韓國散戶投資人正將交易活動轉向3倍槓桿ETF。此前於7月31日生效的監管變更，提高了單一股票槓桿產品的保證金要求。在7月31日至8月19日期間，前50大海外股票中3倍槓桿ETF的交易額佔總交易額的比例，從監管前期間（5月27日至7月30日）的36.6%上升至40.8%；2倍槓桿ETF的交易額佔比則從7.4%降至4.3%。監管框架豁免3倍指數追蹤ETF，使其不受針對2倍單一股票產品提高的保證金要求限制，形成市場觀察人士所稱交易模式中的氣球效應。南韓金融當局提高保證金要求，是為了降低包括SK Hynix等國內股票，以及追蹤Tesla和其他個別股票的海外產品在內之單一股票槓桿工具的集中風險。 監管後3倍槓桿ETF交易額佔比升至40.8% 韓國證券集中保管院報告指出，在7月31日至8月19日的13個交易日內，韓國投資人對前50大海外股票的買賣總額達190.1309億美元。其中，4檔3倍槓桿ETF的交易額達77.5372億美元，佔總額的40.8%；7檔2倍槓桿ETF的交易額為8.2576億美元，佔總額的4.3%。 在監管措施實施前的45個交易日（5月27日至7月30

金價正與美國長期利率同步上漲，違背了這兩類資產之間傳統的反向關係。元大證券在近期報告中表示，金價走勢並非由利率的絕對水準決定，而是取決於利率上升背後的原因。目前的動態反映的是市場對全球財政健康的擔憂，而非對經濟成長的信心，因為美國 30 年期國債殖利率超過 5.3% 的同時，金價也同步攀升。這種模式不同於美伊衝突後黃金經歷的 5 個月修正期，當時是通膨疑慮推動利率上升。包括美國、日本、德國和法國在內的主要經濟體都正面臨長期利率上升，這顯示的是更廣泛的財政不確定性，而非個別經濟體的復甦。 財政不確定性推動黃金與利率同步變動 元大證券分析師高京範解釋，利率上升通常會對金價造成壓力，因為黃金不會產生利息收入。當債券殖利率上升時，投資人持有黃金的誘因就會降低。然而，目前的市場環境不同於這種歷史模式。高京範表示，市場已轉而認為，利率上升源自財政健全性的不確定性、長期債券供應負擔以及期限溢酬擴大，而非經濟改善。這項區別解釋了為何金價在去年漲勢期間走強；該輪漲勢始於市場對美元儲備貨幣地位的疑慮，當時川普的關稅政策與市場對聯準會降息的預期成為背景。 央行提供結構性黃金需求 隨著各國央行降低對美元資產的