ETH 能夠捲土重來嗎？如何讓 ETH 再次偉大？

作者：The DeFi Investor 來源：thedefinvestor 翻譯：善歐巴，金色財經

本輪市場週期對 ETH 來說相當艱難。

在 2022 年熊市最低點時，許多人曾預測 ETH 在本輪牛市中輕鬆衝破 $10,000。但現在，市場對 ETH 甚至能否在今年創下新高都充滿了懷疑。

考慮到當前市場情緒，這種懷疑是合理的。

正如 Ignas 最近在帖子中提到的，連 ETC（以太坊經典）最近的表現都超過了 ETH。

別誤會，我一直是以太坊生態的忠實支持者。但在我看來，ETH 的疲軟表現表明它需要重大變革。

那麼，為什麼 ETH 在本輪週期表現不佳？

ETH 本輪週期為何表現不佳？

沒人能給出確切答案，但我認為主要有以下幾點原因：

1. ETH Beta 代幣過多，資金被分流

過去，大多數 ETH 支持者都會直接持有 ETH，但現在，幾乎所有的以太坊 L2 都發行了自己的代幣，許多投資者開始轉而購買 L2 代幣，而不是 ETH。這導致流入 ETH 的資金大幅減少。

例如，如果你看好 Solana，你只需買 SOL，因為它沒有 L2。但如果你看好 ETH，你有幾十種 L2 代幣可以選擇。

2. 資金流動性分散

以太坊 L2 項目數量已超過 100 個，但 L2 之間的互通性和資金流動性仍然是個大問題。

對於資深 DeFi 用戶來說，在不同 L2 之間跨鏈橋資金不是什麼大問題，但對於普通投資者來說，這個過程極為複雜，甚至是噩夢。目前，L2 交易速度快、成本低，但如果跨 L2 用戶體驗（UX） 沒有顯著提升，L2 擴展無法真正推動以太坊的主流 adoption（大規模採用）。

3. 其他 L1 區塊鏈正在迎頭趕上

在上一輪週期，以太坊無疑是所有 L1 公鏈中的絕對王者。

雖然以太坊仍然擁有最強的 DeFi 生態，但 Solana 等 L1 現在已經在收入和 DEX 交易量等指標上超越了以太坊。

這是因為 Solana 等 L1 的技術進展更快，而以太坊在過去幾年雖然取得了一定進展，但部分競爭對手的速度更快，用戶體驗已經遠超以太坊。

如何讓 ETH 再次偉大？

以下是幾個可能的解決方案：

• 鼓勵 L2 通過銷燬部分交易費來支持 ETH（Vitalik 曾建議支持更多使用 ETH 作為主要抵押品的 dApps）
• 加強 ETH 在以太坊經濟中的核心地位（ETH 應成為 L2 生態的基石資產，而不是 L2 代幣）
• 投入更多資源解決 L2 資金流動性分散問題，統一 L2 資金池（這是最優先級的事情）
• 加速以太坊升級迭代（以太坊每年銷燬超過 $1 億 的 ETH，但升級速度仍落後於其他 L1）
• 讓以太坊基金會建立可持續的收入模式（如從交易費用和 Staking 收益中獲得資金，避免拋售 ETH）
• 同時擴展以太坊 L1（雖然以太坊的主要擴展方向是 L2，但 L1 仍然可以通過優化進一步提高性能）

如果能推動這些變革，ETH 可能會迎來一波強勢反彈。

過去幾年，以太坊基金會和社區似乎有些自滿，而這可能會在長期削弱以太坊的競爭力。

雖然 ETH 仍然是 L1 領域的龍頭，但其他 L1 正以更快的速度追趕，若以太坊不調整策略，它可能會輸掉這場 L1 之戰。

不過，我們已經看到了一些積極的進展，尤其是來自生態內的項目，它們正在努力改善市場對 ETH 的情緒：

MegaETH —— 構建高性能以太坊 L2，目標是支持 100,000+ TPS，與高擴展性 L1 競爭。

Eclipse —— 首個基於 Solana 虛擬機（SVM）的以太坊 L2，結合 Solana 的速度與以太坊的安全性。

Pectra 升級 —— 以太坊的下一個重要升級，將引入原生賬戶抽象（Native Account Abstraction），極大提升用戶體驗。

Eric Trump 公開支持 ETH —— 這引發了一個問題：美國是否會建立“國家級以太坊儲備”？

前面三個技術升級將無疑促進以太坊 L2 的 adoption（大規模採用），但真正的問題是：

它們能否推動 ETH 價格上漲？

ETH 價格能否回暖？關鍵取決於兩點

1. 解決 L2 資金流動性分散問題（跨 L2 體驗必須顯著改善）

2. 優化 ETH 代幣經濟模型（如讓 L2 貢獻部分交易費銷燬 ETH，以減少供應量）

目前，我並沒有重倉 ETH，因為我更傾向於押注增長更快的 DeFi 代幣（如 FLUID）。

但從歷史來看，ETH 的上漲往往會觸發一輪“山寨季”，這對所有持有山寨幣的投資者都是利好。