解讀NAVI Protocol：原生代幣上線在即，Sui 生態TVL 第一的龍頭DeFi 協議

聚焦千億級賽道LST，原生代幣上線在即，推推計畫再攀新高。

撰文：深潮TechFlow

談到公鏈生態基石，DeFi 是不二首選。

現代金融交易體係可以說是圍繞著「提升市場交易流動性」而不斷演變創新。在這樣一個「得流動性者得天下」的前提條件下，DeFi 是盤活流動性的容器，而這其中：借貸透過智慧合約連接代幣的供給與需求，LSTFi （Liquid Stake Token Finance）既能釋放資金流動性又能實現穩定、多元收益，二者不僅是無數人心中千億級業務體量的賽道，更是公鏈生態建設的重中之重。

事實上，一個優秀DeFi 計畫的崛起，確實能夠在很大程度上反哺公鏈發展，早在2020 年DeFi Summer 時期，MakerDAO、Aave、Compound 等借貸協議的創新爆發進一步夯實以太坊「公鍊之王「地位，此後也有Lido 一鳴驚人掀起以太坊LST 熱潮，如此案例不勝枚舉，似乎也都在印證著DeFi 對於公鏈生態發展的重要意義。

牛初當下，伴隨SOL、AVAX，SUI 等新公鏈迎來強勁漲幅，新一輪“新公鏈崛起敘事”正在醞釀，其中，作為“Move 雙子星”之一的Sui 憑藉突出的技術優勢、閃亮的融資/ 團隊背景以及不可估量的生態爆發潛力，本身便是許多人眼中新公鏈競爭中的優秀投資標的。

而開年以來，Sui 生態原生DeFi 協議NAVI Protocol 呈現強勁發展勢頭，不僅在半月內TVL 漲幅80%，一躍成為Sui 生態Top 1 DeFi 項目，更宣布收購Sui 生態頭部流動性質押協議Volo 搶佔LSTFi市場，進一步奠定「Sui 生態一站式流動性協議」發展基礎。遵循市場法則以及以往經驗，NAVI Protocol 對於Sui 生態的反哺也讓更多人對於Sui 及其原生借貸協議NAVI Protocol 抱有更多期待。

本文旨在走進Sui 生態頭項目NAVI Protocol，透過專案優勢闡述、專案近期舉措以及DeFi 專案與新公鏈之間的相互成就，淺析在新一輪牛市中的新公鏈競爭格局與DeFi未來走勢。

NAVI：Sui 生態DeFi 明珠，開年TVL 大增80% 破億

許多人關注到NAVI Protocol 源自於該計畫開年以來的驚人成長速度：兩週前，NAVI 的TVL 剛剛突破6,000 萬美元，而短短兩週內，TVL 已經突破1 億美元，半月漲幅80%，借貸流量達4,000 萬美元佔Sui 全網的66%。

但查閱數據發現，自上線以來，NAVI 就一直保持著如此驚人的增速：上線剛滿六個月，NAVI 便以吸引了76+ 萬用戶，並且是首批入駐OKX DeFi 錢包且與OKX 建立深度合作的項目。

圖片來源：naviprotocol.io

亮眼成績背後，NAVI 計畫匯集天時、地利、人和優勢：

做為Sui 生態第一個原生流動性基礎設施，很多人將NAVI 看做是Sui 生態中的AAVE 2.0 版本，該項目透過超額抵押、動態利率、健康係數等機制，為用戶提供一個做為流動性提供者或借款人參與Sui 生態的入口：流動性提供者向協議提供資產，賺取NAVI 提供的收益；借款人則能夠透過NAVI 借出不同資產，從而提升資金利用率。

天時方面：隨著BTC 減半的日益臨近以及比特幣現貨ETF 的落地，2024 年的加密市場成為了許多機構眼中的「明牌牛市」。面對號稱牛市引擎的DeFi 賽道，蟄伏已久的用戶已然摩拳擦掌，這對於一個誕生於熊末牛初且已經完成第一輪資金、用戶積累的DeFi 項目而言，無疑是切換到快車道發展的最佳時機。

地利方面：做為Mysten Labs 官方投資孵化的Sui 生態DeFi 項目，一方面Sui 的高性能能夠為其生態產品帶來絲滑體驗，另一方面Sui 對於DeFi 板塊的重視程度和投入力度也在一定程度上助推NAVI 的快速發展。根據鏈上數據顯示，在NAVI 與Sui Foundation 聯合推出了流動性激勵計劃Liquidity Xplorer 中，Sui 官方在過去6 個月的時間裡劃撥了1500 萬美元的Sui 做為早期存款收益，用戶APY 收益高達20 %+，收益驅使下吸引了更多用戶參與NAVI 借貸。

人與方面的優勢則是來自於NAVI 團隊自身強大的產品創新能力與市場營運能力。

在產品創新能力方面，DeFi 專案的發展命門莫過於三個面向：

• 提升資金效率
• 確保資金安全
• 優化使用者體驗

「槓桿金庫」是NAVI 透過創新產品設計提升資金效率的集中體現：自動化槓桿功能迎合了用戶多次重複借貸資產以進一步提升資金利用率的需求，操作簡單直觀；低年利率資產借貸、高額挖礦回報以及原生APY 資產（流動質押資產和LP 代幣）的槓桿策略也進一步釋放了資金效率、提升了用戶收益。

在確保資金安全方面，採用超額抵押模式的NAVI 實行多維度安全策略：健康係數（Hf）概念的引入清楚直觀的向用戶展示了其借貸風險；創新的“隔離模式”要求新資產只有在經過NAVI治理批准後才能進行抵押，以製度進一步保障用戶能夠以最小的風險參與新交易機會；此外NAVI 還在用戶產品體驗方面大下功夫，與Notifi 合作推出了24 小時通知功能，幫助用戶實時掌握市場波動並及時做出決策。

在優化用戶體驗方面，NAVI 始終堅持以用戶需求為開發原則並推出了一系列實用功能：獎勵管理頁面讓用戶能夠在一個頁面管理和領取獎勵；Leaderboard 功能讓用戶與協議交互即可獲得積分，似乎又空頭準備；交易歷史功能讓用戶只需單擊幾下即可輕鬆檢查與NAVI 協議的所有交互；激勵借貸池進一步促進Sui 生態內的資金流通…更多響應社區需求的人性化功能正在醞釀之中。

而在市場營運能力方面，NAVI 打出了生態合作+ 收益驅使+ 社媒活躍的組合拳。

12 月，OKX DeFi 上線NAVI 升息活動，用戶在OKX DeFi 質押SUI 或USDC 至NAVI，即可獲得10% 額外加息年化收益；隨後，NAVI 與OKX Web3 錢包合作發起了EARN 活動，為CETUS 和wETH 池子提供20% 的APY；此外，NAVI 還已接入OKX Web3 錢包，用戶可以透過OKX Web3 錢包插件端在NAVI 進行加密資產的借貸等。做為頭部交易所，OKX 擁有大量用戶資源，與OKX Web3 矩陣產品一系列的深度合作措施也讓更廣泛Web3 生態用戶了解NAVI。

圖片來源：Twitter @navi_protocol

此外，NAVI 更是活躍在各大社媒、社群、AMA 一線並不定期舉辦Giveaway、X to Earn 等活動，透過引人入勝的內容、頗具趣味性的玩法以及誘人的獎勵，引導用戶進一步關注專案。在NAVI Q4 報告中，光是在該季度舉辦社群互動活動就超過10 場，Twitter 粉絲突破48000+。

可以說，NAVI 亮眼的市場表現是一場有準備之仗，品質過硬的產品設計以及紮實的市場推廣準備成就了近兩個月的快速成長。而進入2024 年，專案即將迎來院上代幣上線、收購基於Sui 生態頭部流動性質押協議Volo 深度佈局LST 以及更多其他路線圖的完成，這樣快速增長的勢頭只會有增無減。

聚焦千億級賽道LST，原生代幣上線在即：推推計畫再攀新高

2024 年1 月17 日，NAVI Protocol 宣布收購Sui 生態頭部流動性質押協議Volo，由借貸協議進一步升級為借貸+LSTFi 的“Sui 生態一站式流動性協議”，並透露本次合併與過渡工作預計將在一個月內完成。消息公佈後一石激起千層浪，引發社區廣泛討論：

一方面，收購Volo 這項策略舉措對於NAVI 而言無疑是如虎添翼：NAVI 佔有Sui 生態高達66% 的借貸市場，而根據Defillama 數據顯示，Volo 是Sui 生態排名前十的DeFi 協議，更是TOP 3 的流動性質押協議，佔據Sui 生態高達30% 的LSTFi 市場，NAVI 與Volo 兩大生態頭部計畫的強強結合，對於各自的計畫乃至整個Sui 生態發展都起到非常積極的作用。

另外，NAVI 表示：合併後NAVI 將專注於開發一套一體化解決方案，以更好地滿足用戶不斷變化的需求，這不僅有助於Sui 生態DeFi 各大板塊之間的融合交流，憑藉更深度流動性、靈活的可組合性、更低的質押費用以及多樣化激勵措施，為用戶帶來更優的體驗，更能夠透過先進的收益策略支持Sui 生態系統的持續正向成長。

另一方面，LSTFi 賽道的無限潛力也為NAVI 乃至Sui 在本輪牛市的發展累積一定籌碼：自上海昇級以來，因其能夠為用戶帶來流動性、資本效率、收益策略、風險管理等各方面創新，LSTFi 賽道蓬勃發展，但繁榮之外的普遍共識是：雖然LSTFi 這個千億級賽道目前仍屬於早期階段，但在新一輪牛市到來之際有潛力激活DeFi 獲得50+ 倍的成長空間，就看哪個公鏈能夠搶抓機遇，這一點，在Avalanche 生態頭部DeFi 協議BENQI 身上也有所體現， 近日，專注於流動性質押解決方案的BENQI TVL 突破5.3 億美元，30 日漲幅超過50%。

基於此背景，做為新公鏈競爭中的佼佼者，如今發展勢頭迅猛的Sui 也選中LST 並將其視為未來發展重心，本次收購的主角Volo 便是Sui 基金會舉辦的Liquid Stake 黑客馬拉松中的第一名。毋庸置疑，收購Volo 是NAVI 深度佈局LSTFi 所釋放的強訊號，未來NAVI 在藉貸、LSTFi 雙賽道的持續發力，疊加LSTFi 賽道的巨大潛力、Sui 在對於LSTFi 賽道的重視與投入等因素，相信NAVI 或能像BENQI 一般，在LSTFi 賽道博出一番天地，在即有的亮眼成績之上，進一步加速項目自身發展同時為Sui 帶來更多可能。

圖片來源：Twitter @navi_protocol

收購之外，在NAVI 專案的第一季路線圖中，最引人注目的還有原生代幣的上線。

在牛初大環境下，尋找市場中潛在Alphas 項目本來就是目前用戶的強需求，而做為備受關注的Sui 生態的絕對頭部項目，同期並沒有其他項目官宣發幣計劃，這也意味著NAVI 作為TVL 龍頭，成為唯一一個將要發幣的Sui 生態頭部項目，屆時勢必會牢牢佔據整個Sui 生態乃至絕大多數關注新公鏈DeFi 社區的目光。

NAVI 原生代幣的實用性也是許多人期待上線的重要原因，代幣持有者可以質押NAVI 原生代幣獲得收益、獲得費用折扣以及參與協議治理。此外，NAVI 參考了Curve 的Ve 經濟引入veNAVI，鼓勵用戶質押並長期持有獲得收益的同時繼續參與治理，這也給了許多追蹤者相信專案能夠長期穩定性向好發展的信心。

值得注意的是，依照專案常規打法，配合代幣上線，專案行銷團隊都會推出一系列激勵用戶的行銷舉措，協議互動的用戶很有可能獲得早期支持者空投，這樣的預期也在當下成為吸引更多人投身項目的理由。

除原生代幣上線之外，2024 年第一季NAVI 的另一個重頭戲在於啟用DAO 和社群治理功能，這是激勵用戶關心專案永續發展並參與其中的關鍵。

圖片來源：naviprotocol.io

此外，NAVI 的工作重心主要聚焦在功能迭代和體驗優化方面：一方面，團隊將致力於實現將NAVI 代幣質押到流動性協議中，並與與Sui 基金會Deepbook 集成，利用深度流動性，為用戶提供最佳的交易體驗，其他更多功能將根據市場及社區需求不斷調整優化，以期更好的服務用戶，帶來更加高效、安全、便捷、無縫的DeFi 體驗；另一方面，團隊還將繼續拓展服務邊界，支援更多鏈，與更多項目集成，推出更多滿足用戶需求功能的同時，開展系列互動、教育相關主題，以激勵引導用戶深度參與項目。

做為Sui 生態的絕對頭部DeFi 項目，NAVI 的強勁勢頭和良好預期，也促使許多人押注Sui 成為新一輪牛市中新公鏈競爭的排頭兵。

Sui ⇄ NAVI：循環反哺，互相成就，共赴頂峰

伴隨著NAVI 7 日內TVL 增幅達到84.99%，Sui 的TVL 也突破3.7 億美元（含借貸），7 日內增幅超55%+。對比昔日同樣做為「Move 雙子星」的Aptos，Sui 的TVL 已是超越Aptos 將近三倍。

圖片來源：defillama.com

同時呈現的喜人增勢，讓人不難看出在公鏈生態建設過程中，Sui 與NAVI 逐漸形成「公鏈⇄ 計畫」之間相互成就的良性反哺循環機制。

一方面，Sui 自身的強大實力對於NAVI 而言就好似站在巨人的肩膀：

眾所周知，自誕生之日起， Sui 便是萬眾矚目的絕對明星公鏈項目：由於不滿意充斥著條條框框限制的工作環境，Meta（原Facebook）部分技術骨幹出走並成立Mysten Labs，其中包括前Meta 加密錢包研發負責人Evan Cheng 以及Move 語言創作者Sam Blackshear，不久後Sui 就問世。

技術創新是Sui 的突出優勢之一。 Sui 採用了原生程式語言Move，該語言源自Meta 孵化的穩定幣專案Diem，其強大的資產處理能力和存取控制機制極大地簡化了數位資產和交易管理的過程，同時將安全性放在首位。 Sui 也允許驗證者按需調整運算資源，極大的增強了網路的水平擴展能力。此外，Sui 採用的「拜占庭容錯共識」促進了高交易吞吐量和低延遲。這樣不僅能夠實現規模化交易處理，還能確保幾乎即時的交易確認和強大的安全保障。

更貼合金融需求的科技創新+ 星光熠熠的創始團隊讓Sui 一推出便引發廣泛，更是吸引一眾頂級投資機構的青睞。 2022 年9 月8 日，Mysten Labs 完成了新一輪融資，成功籌集3 億美元，參投機構包括Binance Labs、Coinbase Ventures、以及Andreessen Horowitz（a16z）等產業巨頭。

而NAVI 做為Sui 生態頭DeFi 項目，不僅能夠依托Sui 技術優勢為用戶打造無縫、安全的體驗，更在其發展歷程中享受資金、技術、推廣各方面的扶持：Sui 創始團隊Mysten Labs 不僅投資了NAVI，Sui 基金會更是聯合NAVI 進行系列用戶激勵活動。

圖片來源：naviprotocol.io

事實上，Sui 既有的先天資金、技術、流量優勢在牛初環境下所呈現的厚積薄發，也不僅限於DeFi 板塊，縱覽Sui 生態版圖，一幅囊括NFT、GameFi、AI、社交等多個賽道的Web3 生態網絡已然逐漸清晰。

圖片來源：Twitter @SuiEcoNews

我們不難看出，做為本就備受關注的新公鏈項目，Sui 表現出的喜人增長勢頭也使得其在即將打響的新一輪新公鍊之戰中佔據一定的先發優勢。而隨著新一輪牛市的到來，更多用戶、開發者、資金的湧入，做為頭部DeFi 項目的NAVI 無疑也能繼續從Sui 生態的持續發展壯大中吃到更多紅利。

不可否認，Sui 對於NAVI 的孵化很大程度上促成了NAVI 的快速發展，但這份扶持也讓Sui 從NAVI 這裡收穫了資金、用戶、口碑等多維度的正向回報：

從鏈上資料來看，不論是鏈上位址還是TVL，NAVI 的成長與Sui 的成長都成正相關。而NAVI 的崛起，也一定程度上幫助Sui 通過了市場對於Sui 在生態基礎設施建設方面的檢驗，正因為有了NAVI 的亮眼表現，更多人才進一步相信Sui 能夠作為一個高流動性頭部DeFi生態長期穩定存在。

這種公鏈與專案之間相互成就的關係一旦成立，吸收的資金、流量在生態內形成良性高效的循環，不管是對於公鏈或專案而言，都將迎來螺旋向上的發展態勢。

在可預見的未來，依託於上文提到的這種「公鏈⇄ 計畫」之間相互成就的良性反哺循環機制，不管是NAVI 還是Sui 都將持續從中獲益，而這一方面將進一步推動NAVI 朝著業界頭部DeFi 進發，另一方面也將輔助Sui 在本輪新公鏈割據戰中佔領重要一席。

結語

目前，根據Defillama 數據顯示，NAVI Protocol 已然是Sui 生態TOP 1 DeFi 項目，但社區對於該項目的想像不止於此。

要知道，目前NAVI 的TVL 在1 億美元左右，這在整個DeFi 賽道而言僅是中流水平，而不管是從項目背景、創新能力、產品質量還是未來預期來看，如無意外，NAVI 完全有能力向10 億TVL、20 億TVL 乃至DeFi 賽道前列計畫發起衝擊。

此外，社區對於計畫的信心也來自於計畫本身在流動性方面的健康狀態：

根據NAVI 積分排名，在NAVI 的流動性中，50% 的流動性提供者主要分佈在5000 - 8 萬這個範圍內, 前15 名大戶僅提供1 百萬多的流動性。在1 億美金的流動性中，平均每個用戶提供將近1000 美金價值的流動性，足以彰顯NAVI 流動性分散程度很高，系統的風險非常低，也為NAVI 未來安全穩定運作奠定了堅實基礎。

圖片來源：Navi Protocol

而對於Sui，目前暫列新公鏈排行中的第13 名，這同樣是一個讓社區對於Sui 抱有極大想像空間的位置，原因無他，不管是從技術、資金還是社區聲量，Sui 都是一個具備頭部新公鏈項目所有特質的項目，且它最近勢頭迅猛，目前與上面幾名的新公鏈相比差距也不是很大。

圖片來源：Twitter @SuiNetwork

當然，不管是原生代幣即將上線的NAVI 是否能夠在DeFi 賽道一鳴驚人，還是生態建設漸已成型的Sui 是否能夠在新公鏈競爭中突出重圍，兩者在2024 年的表現都不容小覷，市場也樂於見證這個公鏈牽手計畫相互成就的模式，在共同成長的過程中建立生態健康正向發展新典範。