Arthur Hayes 將比特幣近期的拋售與美元流動性下降以及國債現金餘額上升聯繫起來，而非加密貨幣特定因素。
比特幣的近期回調在全球市場引起了廣泛關注。
知名市場分析師 Arthur Hayes 將此舉歸因於美元流動性收緊，而非加密貨幣的特定因素。
他的評論集中在美國金融體系內部的變化。他認為宏觀流動性變化仍然是比特幣價格行為的核心。
Arthur Hayes 表示，近幾周約有 3000 億美元的美元流動性轉移。他將這一變動與美國財政部的行動聯繫起來。
根據 Hayes 的說法，這些行動減少了市場上的可用現金。
Hayes 解釋說，一個主要推動因素是財政部總帳（TGA）餘額的快速增加。他估計通過這一過程吸收了約 2000 億美元。
這減少了在銀行和金融市場中流通的流動性。
過去幾周美元流動性大約下降了 3000 億美元，主要由 TGA 增加 2000 億美元推動，政府可能在為關門情況籌集現金餘額。由於美元流動性下降，$BTC 的下跌也不足為奇。pic.twitter.com/ctPjWd8188
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2026年1月30日
他建議，財政部的行動可能與為可能的政府關門做準備有關。他指出，這種準備需要更強的現金儲備。
這一過程可能限制流動性並增加融資壓力。
Hayes 表示，TGA 的增加直接從系統中抽走了美元。這種收緊影響依賴過剩流動性的資產。比特幣在現金條件變化時常常反應迅速。
他指出，“美元流動性是加密市場的主要儲備之一。” 當流入市場的美元減少時，風險偏好會減弱。
比特幣往往比許多資產更快反映這一變化。
Hayes 強調，當前的價格疲弱與更廣泛的金融狀況一致。他表示技術信號和鏈上數據的作用較小。
他將此次回調描述為一個宏觀驅動的調整。
Hayes 也提到與結構性產品相關的交易商活動。他表示，比特幣的拋售可能與與 IBIT 相關的票據對沖有關。
這些工具要求交易商在波動期間調整頭寸。
他在 X 上表示，“比特幣的拋售可能是由於交易商對沖。” 這種對沖在流動性壓力期間可能加速價格變動。
這一過程在快速調整期間很常見。
$BTC 的拋售可能是由於交易商對沖 IBIT 結構性產品的結果。我將整理所有銀行發行的票據清單，以更好地理解可能引發快速漲跌的觸發點。隨著局勢變化，你也必須調整。pic.twitter.com/9DF8VE9XBL
— Arthur Hayes (@CryptoHayes) 2026年2月7日
Hayes 補充說，他計劃整理一份銀行發行票據的清單。
目標是理解與這些產品相關的觸發水平。這或許有助於解釋未來的價格波動。
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Hayes 強調，比特幣的復甦取決於美元流動性的重新增加。若不擴張，持續上行將變得困難。他建議密切關注宏觀現金流。
他表示，市場參與者應監控財政部的行動和融資水平。這些因素影響銀行、交易商和資產定價。
比特幣經常對這些變化做出早期反應。Hayes 最後指出，市場動態正在演變。他警告說，隨著流動性結構的變化，策略也必須調整。
他認為，理解美元流向仍然是追蹤比特幣趨勢的關鍵。
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