灰度成為美國首家發行ETH質押獎勵的公司

Grayscale 已經跨越了一個可能重塑美國投資者獲取以太坊收益方式的監管與結構界線。
摘要

• Grayscale 的 ETHE 成為第一個在美國上市的加密貨幣 ETP，分配以太坊質押獎勵。
• 這次支付將鏈上質押收益轉換為現金，而不會減少 ETH 持有量。
• 此舉可能加速 yield-bearing 以太坊 ETF 在美國市場的採用。

Grayscale 創造了歷史，成為第一個將以太坊質押獎勵直接傳遞給交易所交易基金投資者的美國上市加密貨幣發行商。

這一里程碑於 1 月 5 日由 Grayscale 宣布，該公司表示其 Grayscale 以太坊質押 ETF (ETHE) 完成了首次與鏈上質押活動相關的分配。

來自美國現貨以太坊 ETP 的首次質押支付

根據該公司，ETHE 向符合資格的股東分配了每股 $0.083178，代表在 2025 年 10 月 6 日至 12 月 31 日期間獲得的以太坊 (ETH) 質押獎勵收益。該支付於 1 月 6 日進行，追溯至 1 月 5 日的除息日，總額約為 940 萬美元，涵蓋整個基金。

該公司沒有直接分發 ETH，而是出售累積的質押獎勵並以現金支付給投資者，保持基金的底層 ETH 持有量不變。ETHE 自 1 月 5 日起開始除息交易。

這次分配標誌著第一個在美國上市的現貨加密貨幣 ETP 成功將質押收益傳遞給投資者，架起了傳統交易所交易產品與以太坊股權證明收益模型的橋樑。

Grayscale 在 2025 年 10 月啟動了其以太坊產品的質押功能，使 ETHE 及其配套產品，以太坊質押迷你 ETF (ticker: ETH)，成為第一批在美國啟用質押的 ETP。兩個基金在 1 月初正式更名，以反映新增的功能。

為何這一里程碑對以太坊 ETF 意義重大

此舉受到加密貨幣和傳統金融界的密切關注。質押獎勵引入了一個此前美國現貨以太坊 ETF 無法提供的收益組件，可能改變機構投資者評估 ETH 暴露的方式。

由於 ETHE 未在 1940 年投資公司法下註冊，它比傳統 ETF 提供更大的彈性，但也伴隨更多風險。鎖定期、驗證者表現、網絡中斷和智能合約漏洞都可能影響質押 ETH 的回報。

儘管如此，分析師認為此次支付是將區塊鏈原生經濟學融入受監管投資工具的重要一步。包括 BlackRock 和 Fidelity 在內的其他發行商已提交與以太坊質押相關的提案或修正案，但尚未分配任何獎勵。

Grayscale 正在推進擴展其產品線中的質押計劃。同時，公司表示，投資者教育和透明度將仍是策略的核心。任何支付都將與質押表現和市場狀況掛鉤，目前尚未設定未來分配的固定時間表。

此舉凸顯了以太坊作為產生收益資產在機構投資者中的日益重要角色，也反映出加密 ETF 正在迅速超越單純追蹤價格的階段。