奧斯汀·古爾斯比退出：2026年聯邦儲備輪換轉向鴿派，特朗普如願以償

奧斯汀·古爾斯比（Austan Goolsbee）與三位鷹派聯邦儲備局主席將於2026年退出FOMC投票席位，由安娜·保爾森（Anna Paulson）和尼爾·卡什卡里（Neel Kashkari）(鴿派)以及Beth Hammack和Lorie Logan(鷹派)取代。鮑威爾的任期於2026年5月結束，特朗普可能提名鴿派繼任者，若就業疲軟，升高降息的可能性。

FOMC投票成員輪換：誰退出，誰加入？

根據FOMC的例行輪換機制，四位地區聯邦儲備銀行主席將於2026年初退出投票席位。離任成員——波士頓聯儲的蘇珊·柯林斯（Susan Collins）、芝加哥聯儲的奧斯汀·古爾斯比（Austan Goolsbee）、聖路易斯聯儲的阿爾貝托·穆薩萊姆（Alberto Musalem）以及堪薩斯城聯儲的傑夫·施密德（Jeff Schmid）——普遍較鷹派，對降息持謹慎立場。

蘇珊·柯林斯強調目前的貨幣政策仍然偏緊，這在此階段是適當的。阿爾貝托·穆薩萊姆認為進一步降息空間有限。傑夫·施密德表示，通脹仍然過高，政策僅是適度偏緊——他甚至在最近的降息上持異議。被視為中間偏鷹派、但偏鴿的古爾斯比反對12月的降息，但也表示他預計2026年會有比大多數同事更多的降息。

離任鷹派成員

蘇珊·柯林斯 (波士頓聯儲)：強調偏緊政策立場的適當性

奧斯汀·古爾斯比 (芝加哥聯儲)：中間偏鷹，反對12月降息但預計2026年會有更多降息

阿爾貝托·穆薩萊姆 (聖路易斯聯儲)：認為進一步降息空間有限

傑夫·施密德 (堪薩斯城聯儲)：在近期降息上持異議，認為通脹過高

新加入的四位投票成員包括費城聯儲的安娜·保爾森、克里夫蘭聯儲的Beth Hammack、達拉斯聯儲的Lorie Logan，以及明尼阿波利斯聯儲的Neel Kashkari。這個組合較為平衡，其中兩位偏鴿，兩位偏鷹。

安娜·保爾森明確表示，她更關心就業市場的疲軟，而非持續的通脹壓力，指出由關稅引起的物價上漲將逐漸消退。這顯示她對預防性降息持開放態度。尼爾·卡什卡里也支持進一步降息，認為關稅衝擊是一次性事件，勞動市場正在降溫。

相較之下，Beth Hammack呼籲對近期通脹改善保持謹慎，並主張維持略偏緊的政策，直到確信通脹能持續回落。Lorie Logan警告，進一步降息可能會使政策過於寬鬆，尤其是在核心服務通脹仍然頑固的情況下。

總體而言，這次輪換將使FOMC在新的一年中略偏鴿或中立，但程度有限，實際經濟數據仍將主導決策，而非僅僅是意識形態偏好。

###高層領導交接：前景更不確定

與例行投票成員輪換相比，聯儲局的高層領導可能面臨更深遠的變革。現任主席鮑威爾的第二個四年任期將於2026年5月結束，屆時特朗普總統有機會在年初提名更鴿的繼任者。

目前，廣泛討論的候選人包括凱文·哈塞特（Kevin Hassett）、凱文·沃什（Kevin Warsh）和克里斯·沃勒（Chris Waller）。其中，哈塞特和沃什被視為更積極推動寬鬆政策的倡導者，強調經濟增長風險和政治優先事項。沃勒雖然歷史上偏鷹，但若特朗普推動更快的降息，也可能調整立場以適應新環境。

另一個關鍵變化是：特朗普任命的理事斯蒂芬·摩爾（Stephen Moore）任期將於2026年1月31日結束。在其短暫的聯儲任期內，摩爾經常持不同意見，支持激進的50個基點降息，使他成為理事會中最鴿的聲音之一。他的繼任者可能會進一步鞏固鴿派傾向。結合潛在的新主席，這可能使七人理事會朝著多數支持更快貨幣政策正常化的方向轉變，即使地區聯儲局主席仍主張謹慎。

潛在新領導陣容

主席候選人：凱文·哈塞特或凱文·沃什(兩者都比鮑威爾更鴿)

斯蒂芬·摩爾接替者：可能是支持激進降息的鴿派提名人

理事會：若特朗普任命加快，鴿派多數有可能形成

時間線：鮑威爾2026年5月離任，形成5個月的過渡期

這次領導層交接可能帶來比例行投票成員輪換更重大的政策轉變。雖然地區主席的輪換是預期之中的，但主席任命的頻率較低，且對政策方向和市場傳播策略具有較大影響。

###政策展望：寬鬆周期或暫停，然後加速

儘管鴿派轉向正在醞釀，聯儲局的寬鬆周期仍可能在2026年初暫時停頓，以觀察經濟數據趨勢。2025年12月的聯邦公開市場委員會（FOMC）會議表達了謹慎，官員們擔心通脹頑固在2%的目標之上，儘管政策偏緊，但經濟仍然具有韌性。

然而，隨著新主席更偏鴿，降息速度可能在年中顯著加快，尤其是如果就業數據持續顯示惡化跡象。近期失業率逐步上升，工資增長放緩——這些趨勢被像安娜·保爾森和尼爾·卡什卡里這樣的鴿派成員視為預防性寬鬆的理由，以防止勞動市場受損。

聯儲局的政策路徑將取決於通脹下降的速度、勞動市場的韌性以及外部衝擊的影響。然而，更偏鴿的陣容無疑增加了特朗普實現降息目標的可能性。特朗普多次施壓鮑威爾更激進地降息，認為較低的利率將促進經濟增長和股市表現。即將到來的領導層輪換為特朗普提供了自上任以來最符合其經濟偏好的聯儲局組合。

2026年三種潛在降息情景

鷹派持穩 (1次降息)：若通脹持續粘稠且就業保持強勁，新領導屄可能維持偏緊立場，只降一次25個基點

適度寬鬆 (2-3次降息)：基準情景，通脹逐步下降，勞動市場略微疲軟，觸發總計50-75個基點的降息

激進鴿派 (4次以上降息)：若就業數據迅速惡化，通脹逼近2%的目標，新鴿派領導可能實施超過100個基點的降息

目前，市場已將這些情景的可能性價格化，帶來顯著的利率波動和布局機會。債市在預期激進寬鬆與更謹慎的策略之間擺動，聯儲局的溝通未能提供明確的前瞻指引，因領導層過渡的不確定性。

市場影響：資產類別反應

鴿派輪換和潛在的領導層變動對各資產類別具有重要影響。股市通常受益於降息，因為較低的借款成本提升企業盈利，並使股票相對於債券更具吸引力。歷史上，標普500在聯儲寬鬆周期中經常反彈，科技股和成長股對利率變動尤為敏感。

債市則面臨較複雜的動態。長期國債收益率可能因降息預期增加而下降，推升債券價格。然而，如果激進寬鬆引發通脹擔憂，長端收益率反而可能上升，形成矛盾。收益率曲線變陡——短期利率下降速度快於長期——將是典型的寬鬆周期特徵。

加密貨幣市場通常對鴿派轉向反應積極。比特幣和山寨幣在2020-2021年激進貨幣擴張期間大幅反彈，因為較低的利率降低了持有非收益資產的機會成本。新一輪鴿派聯儲局組合可能為加密市場提供順風，尤其是在特朗普政府支持加密的監管立場配合下。

貨幣市場若聯儲局比其他主要央行更激進降息，美元可能承受壓力。然而，如果歐洲央行和日本銀行也同步寬鬆，利差變動可能保持穩定，限制美元走勢。黃金則通常受益於實際利率下降，鴿派聯儲的輪換可能對貴金屬形成利好。

特朗普的降息夢：政治經濟交集

特朗普總統明確表達了對較低利率的偏好，經常批評鮑威爾維持偏緊政策過久。鮑威爾的任期於2026年5月結束，給予特朗普在年初提名更鴿的聯儲主席的機會。這種政治與貨幣政策的交集，形成了聯儲獨立性與總統壓力的特殊動態。

特朗普的經濟顧問認為，較低的利率將刺激增長，提升就業，並支持資產價格——這些都是政治上有利的結果。批評者則擔心，政治動機的貨幣政策可能引發通脹反彈，損害央行的公信力。新一輪鴿派輪換，雖然符合聯儲規則，但仍推進了特朗普的政策偏好，無需明顯政治干預。

如果特朗普提名凱文·哈塞特或凱文·沃什為鮑威爾的繼任者，市場預期2026年的激進寬鬆將立即升溫。兩人都公開倡導更注重增長的貨幣政策，儘管他們會在確認聽證中受到質詢，探討其獨立性。

這一變化不僅影響國內政治，也影響全球金融狀況，因為聯儲局的政策通過美元的儲備貨幣地位和美國國債基準市場傳導。被視為政治妥協的聯儲局可能引發資本外逃、美元貶值和金融穩定風險，反而削弱了推動鴿派轉向的經濟目標。

這對投資者意味著什麼

2026年聯儲輪換和領導層交接帶來機會與風險，需積極管理投資組合。固定收益投資者應考慮隨著降息預期變化的久期配置——較長久期的債券在收益率下降時受益更多，但若通脹意外上升則波動風險更大。

股市投資者可能偏好對利率敏感的行業，如房地產投資信託(REITs)、公用事業和成長科技股，這些行業在較低折現率下受益較多。然而，若鴿派轉向過早，通脹反彈可能使這些行業面臨較大風險。

加密貨幣持有者應密切關注聯儲局的溝通，尋找有關寬鬆速度和時機的信號。鴿派驚喜可能引發反彈，而鷹派持穩則可能壓制風險資產。隨著機構參與度提升，聯儲政策與加密資產價格的相關性日益增強，使貨幣政策對數字資產估值更具影響力。

常見問題

奧斯汀·古爾斯比是誰？他的退出為何重要？

奧斯汀·古爾斯比是芝加哥聯儲主席，將於2026年退出FOMC投票席位。作為一位具有鷹派傾向的中間派，反對12月降息，他的退出與其他三位鷹派一起，使委員會偏鴿，增加降息的可能性。

鮑威爾的任期何時結束？

鮑威爾的第二個四年任期將於2026年5月結束，屆時特朗普有機會提名更鴿的繼任者，符合其偏好激進降息的政策。

2026年新加入的FOMC投票成員有哪些？

安娜·保爾森(費城聯儲)（鴿派）、Beth Hammack(克里夫蘭聯儲)（鷹派）、Lorie Logan(達拉斯聯儲)（鷹派）以及Neel Kashkari(明尼阿波利斯聯儲)（鴿派）加入投票輪換，形成較為平衡但偏鴿的組合。

聯儲局預計2026年會降幾次息？

市場預期範圍從1到4次降息(25-100個基點)。基準情景預計2-3次降息(50-75個基點)，但實際路徑將取決於通脹和就業數據，以及新領導層的政策偏好。

鴿派聯儲意味著什麼？對加密市場有何影響？

鴿派政策通常支持加密貨幣，因為較低的利率降低持有非收益資產（如比特幣）的機會成本。2020-2021年的激進寬鬆周期與主要加密牛市同步。

特朗普能如願獲得降息嗎？

鴿派輪換和潛在的鴿派主席提名大大增加了可能性，但實際降息仍取決於經濟數據是否支持政策放鬆，且不會重新點燃通脹。