加密貨幣分析師 Michaël van de Poppe 警告，大多數山寨幣不太可能在 2026 年之前存活，原因包括結構性表現不佳、競爭日益激烈以及代幣經濟學的嚴重缺陷。他的評論正值加密市場長期走向的不確定性日益增加之際。
2026 年市場展望仍然分歧
儘管一些分析師預計將延續到 2026 年的長期低迷，另一些則認為條件最終可能會調整，迎來新一輪牛市。然而，Van de Poppe 警告，即使市場復甦，許多山寨幣也不會參與反彈。
“山寨幣並不總是會回來”
在最近的 YouTube 影片中，Van de Poppe 挑戰了山寨幣在熊市後必然會復甦的普遍觀點。他描述過去一年為一個嚴峻的現實檢驗，指出大多數山寨幣的表現甚至比 2022 年的低迷期還要糟糕。
嚴重的損失可能是永久的
根據分析師的說法，許多山寨幣從高點下跌了約 90%，他認為其中很大一部分將永遠無法恢復有意義的價值。他形容目前的時期是加密行業經歷過的最艱難的熊市之一。
代幣經濟學破碎與財務管理不善
Van de Poppe 指出，糟糕的代幣設計和財務管理不善是許多項目可能失敗的主要原因。他認為，一些創始人已耗盡資源、損害投資者信任，或創建了幾乎無法復原的代幣結構。
加密史上最長的熊市
目前低迷的持續時間是另一個主要擔憂點。Van de Poppe 將當前的市場環境比作網路泡沫破裂後的情況，當時大多數早期的網路項目未能復甦，儘管技術本身長期來看仍取得成功。
科技進步使舊有項目落後
快速的創新加劇了競爭，將早期的山寨幣推向邊緣。Van de Poppe 解釋說，許多在前幾個周期中建立的項目已被更新、更高效的解決方案超越，或是在解決已不存在的問題。
機構採用偏向大玩家
儘管增加的機構參與對加密行業整體來說是正面，但分析師認為這對較小的團隊是不利的。隨著大型機構進入市場，較小的項目可能難以與資金充足、可擴展的平台競爭。
只有基本面強勁的山寨幣才可能存活
儘管前景悲觀，Van de Poppe 強調仍有一些山寨幣有望持久。他指出，即使代幣價格滯後，生態系的增長仍在持續，這種脫節可能為長期投資帶來機會。
鏈上成長作為生存信號
分析師強調，鏈上活動增加、總鎖倉價值上升、交易量提升以及費用產生的增長，都是韌性的關鍵指標。他以 Arbitrum、Aave 和 NEAR 為例，說明這些項目儘管價格表現疲弱，但基本面依然強勁。
下一輪市場周期中的贏家較少
Van de Poppe 的展望與越來越多的觀點一致，即廣泛的山寨幣季可能不會再來。相反，價值將集中在少數基本面強勁的項目上，較弱的山寨幣將逐漸消失。
一場痛苦的擠出，或許能強化加密貨幣
儘管即將到來的擠出可能導致短期內的重大損失，Van de Poppe 認為這最終可能對行業有利。通過淘汰不可持續的項目，加密生態系統未來或將變得更具韌性、更高效，並且具有堅實的基礎。
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