比特幣突然「插針」跌至 2.4 萬美元，究竟發生了什麼事情？

週二深夜，比特幣在幣安 BTC/USD1 交易對上演驚魂一幕，價格瞬間插針式暴跌至 24,111 美元，但數秒內迅速拉回至 87,000 美元上方。這波 72% 的瞬間跌幅僅出現在川普家族支持的 World Liberty Financial 推出的 USD1 穩定幣交易對，其他主流交易對未受影響。

插針事件真相：USD1 流動性陷阱

比特幣在幣安的異常行情並非全市場系統性崩盤，而是特定交易對的流動性事故。USD1 是由川普家族支持的 World Liberty Financial 推出的穩定幣，作為新發行的交易對，其做市商數量有限、報價不夠緊密，導致訂單簿深度嚴重不足。在這種情況下，一筆較大的市價賣單、強平清算，或自動化交易經由該交易對路由，都可能迅速掃掉買盤掛單，導致成交價瞬間遠低於真實市場水平。

市場微觀結構專家指出，這類「插針」（wick）事件凸顯了在流動性不足的交易對上執行交易的風險。新發行或成交較少的穩定幣交易對，往往承接能力極弱，一筆數百萬美元的訂單就可能造成價格劇烈波動。此外，短暫的定價問題也可能觸發異常，例如價差突然擴大、做市商報價錯誤，或交易機器人對異常成交價作出反應等。

在交易相對清淡的時段，由於參與者較少、承接能力較弱，異常波動的影響還會被放大。儘管圖表上的插針看起來極端，但交易員通常將其視為市場微觀結構事件，而不是比特幣趨勢方向變化的訊號。然而，對於在該交易對持有槓桿多頭的交易者而言，這次插針可能觸發了強制平倉，造成實質損失。

黃金和白銀搶走千億資金，比特幣淪為棄兒

真正值得關注的不是技術性插針，而是比特幣面臨的結構性資金分流。根據 ICAP Technical Analysis 的 Walter J. Zimmerman Jr. 研究報告，投資人正從比特幣輪動資金至貴金屬。自 10 月 6 日見頂以來，比特幣累計下跌超過三分之一，從 126,000 美元歷史高點回落至目前的 87,700 美元。而在同一時期，黃金上漲約 15% 並創歷史新高，白銀更是暴漲約 50%。

Zimmerman 基於價格趨勢及資金流向證據認為，這些趨勢存在因果聯繫：「我們看到資金正在從比特幣流出並流入黃金與白銀。」數位資產看起來可能錯過席捲股市的「聖誕老人行情」，標普 500 指數創下歷史新高，而比特幣卻持續走弱。

CryptoQuant 分析師指出，當前市場走勢出現分化：在不確定性上升的背景下，資金流向避險資產，推動黃金與白銀上漲；而比特幣仍被市場視為風險資產，新增需求疲弱，加上短期持有者的拋壓限制了其上行空間。在基準情境下，避險資產仍將獲得支撐，而比特幣的上漲潛力在可持續的新增需求出現之前仍將受到限制。

機構拋售與情緒崩潰的惡性循環

接近 2025 年最後幾週，比特幣正陷入機構拋售與情緒崩潰的惡性循環。根據 12 月 22 日公佈的最新數據，比特幣 ETF 仍錄得超過 1.4 億美元的淨流出，顯示資金外流仍是市場行為的重要特徵。

（來源：CryptoQuant）

從未平倉合約來看，其水準出現小幅回升至 280 億美元以上，但考慮到這一增長與比特幣價格近期下跌同步出現，市場更傾向於認為新增資金並非來自新的多頭持倉，而可能是空頭倉位的累積增加。

（來源：CMC）

市場情緒同樣脆弱。加密恐懼與貪婪指數仍徘徊在 27 點左右，處於「恐懼」區間，並未呈現明顯的短期修復。情緒持續低迷說明目前尚不具備推動比特幣需求持續修復的條件。只要該指數無法回到至少「中性」區間，信心不足就可能繼續限制需求回升。

第二大加密貨幣以太幣下跌 1.5%，跌破 3,000 美元。其他小市值代幣表現同樣偏弱：XRP 回落 1.5%，Solana 下跌 2%，Dogecoin 下跌 2%。整個加密市場呈現集體疲態，缺乏明顯催化劑支撐反彈。

技術面關鍵價位決定後市方向

（來源：Trading View）

儘管短期反彈多次出現，但目前主導比特幣價格表現的最關鍵技術結構，仍是自歷史高點以來延續至今的長期下行趨勢線。RSI 仍維持下行斜率且讀數低於 50 這一中性水平，意味著過去 14 個交易日的平均動能仍偏向賣方。MACD 柱狀圖正逐步逼近零軸，若出現持續下穿並進入負值區域，將強化比特幣短線進一步走弱的判斷。

Investtech 基於技術面指標指出：「短期來看，比特幣處於下行趨勢通道中。這表明投資者在一段時間內以更低的價格賣出並退出該資產。」只要資金外流延續且空頭部位持續增加，這個格局很可能仍將成為支撐比特幣年末持續賣壓的核心支柱。

比特幣技術面關鍵觀察點

92,292 美元阻力位：與長期下行趨勢線及 50 期 SMA 相呼應，突破此位將削弱空頭結構

85,430 美元震盪區間：近期週度低點對應位置，維持此位上方可能形成短期區間整理

80,413 美元主要支撐：接近 2025 年低點，跌破將觸發更強空頭主導格局