俄烏戰爭拖垮經濟！俄羅斯推比特幣合法化，普丁試圖繞開制裁求生

隨著普丁總統對烏克蘭的俄烏戰爭進入第四個冬天，俄羅斯中部和南部數十個地區正感受到戰爭臨近。在前線之外，莫斯科等地區也開始感受到經濟衝擊，俄羅斯央行將利率升至創紀錄的 21%。在此背景下，俄羅斯正推動比特幣合法化，允許企業使用加密貨幣取代傳統銀行業務，以繞過西方制裁進行跨境交易。

俄烏戰爭引發的經濟多重裂痕

（來源：Bloomberg）

在前線之外，俄羅斯其他地區，包括莫斯科，也開始感受到俄烏戰爭帶來的經濟衝擊。從家庭削減食品支出，到陷入困境的鋼鐵、礦業和能源公司，國家的經濟引擎正呈現多重裂痕，而先前由大規模財政刺激和創紀錄的能源收入所激發的韌性，正受到考驗。這種苦難程度無法與烏克蘭相比，但這凸顯了普丁決定在 2022 年 2 月發動全面入侵所付出的代價日益加重。

「價格現在漲得比工資還快，」來自莫斯科地區的活動公司經理 Elena 說。彭博為了保護她的身份未透露她的姓氏。她改變了購物習慣，因為進口商品變得太貴，買的衣服少了，買了更多國產品牌。這與戰爭初期形成鮮明對比，當時國內生產總值因軍事投資推動 2024 年工資近 20% 成長，刺激消費需求。

俄羅斯央行去年 10 月將利率升至創紀錄的 21%，以降溫通膨並減緩過熱的經濟。通膨率在 11 月初降至約 6.8%，但主要原因是消費需求減弱。根據儲蓄銀行開放數據平台 SberIndex，俄羅斯人正在削減糧食開支。「近年來每週購買雜貨的平均帳單已翻倍以上，」來自俄羅斯中部坦波夫的 40 歲經理丹尼斯說。被迫重新考慮消費，他的家人現在購買的水果和蔬菜越來越少。

根據《商業報》分析，牛奶、豬肉、蕎麥和米的銷售在 9 月和 10 月下降了 8-10%。俄羅斯最大的雜貨連鎖 X5 集團在第三季營收增加，主要受通膨影響，但淨利下降近 20%，反映需求疲弱及成本上升。

俄羅斯經濟惡化關鍵指標

央行利率：升至 21%（創歷史新高）

食品銷售：牛奶、豬肉、蕎麥、米跌 8-10%

零售崩潰：時尚零售商占第三季門市關閉 45%

汽車銷售：前九個月減少近 25%

鋼鐵產業：今年總消費量下降 14%

石油收入：1 月至 10 月較去年同期下降超過 20%

產業全面衰退與能源收入暴跌

俄羅斯零售業正經歷重大變革。當地媒體報導，時尚零售商佔第三季所有門市關閉的 45%，幾乎每隔兩家門市就關閉。根據國營《俄羅斯報》報導，電子產品市場正經歷 30 年來最劇烈的需求下滑，因為買家推遲了重大購買。今年前九個月，汽車銷售減少近四分之一，受高借貸成本及州政府回收稅增加的影響。

產業層面的衰退更加嚴重。根據頂尖鋼鐵製造商 Severstal PJSC，鋼鐵產業正經歷危機，今年總消費量下降了 14%。建築鋼材需求下降 10%，機械需求則暴跌 32%。煤礦業正面臨十年來最嚴重的狀況，主要公司紛紛削減產量。銀行業的表現也好不到哪裡去：俄羅斯銀行在 9 月的報告中表示，第二季企業負債佔比上升至 10.4%，達到 9.1 兆盧布（1,120 億美元）。

第三季經濟成長放緩至 0.6%，未達預期，而預算赤字在 10 月達到 GDP 的 1.9%，財政部預計年底將成長至 GDP 的 2.6%。根據彭博根據財政部數據計算，重要的石油和天然氣收入在 1 月至 10 月較去年同期下降超過五分之一，降至 7.5 兆盧布。原油價格下降、制裁及貨幣強勢，使得生產商每賣出一桶石油獲得的盧布減少。

莫斯科羅蒙諾索夫大學經濟政策研究中心主任 Oleg Buklemishev 表示：「俄羅斯經濟的免疫力已大幅削弱。2026 年或許不會發生系統性危機，但經濟狀況將持續惡化。」

比特幣合法化：繞過制裁的救命稻草

在這種經濟困境下，俄羅斯正推動比特幣合法化，允許企業使用加密貨幣取代傳統銀行業務。若獲批准，全球最大經濟體之一將能以 BTC 達成跨境交易，推動全球採用。這種轉變將使比特幣成為真正的地緣政治基礎設施，重塑各國資金流動與制裁管理方式。

俄羅斯推動比特幣合法化的動機極為明確：繞過西方金融制裁。自 2022 年俄烏戰爭爆發以來，美國和歐盟對俄羅斯實施了史無前例的金融制裁，包括：將主要銀行排除出 SWIFT 系統、凍結俄羅斯央行的外匯儲備、禁止與俄羅斯能源和軍工企業交易。這些制裁嚴重限制了俄羅斯的國際貿易能力，許多俄羅斯企業無法收取海外客戶的付款，也無法向外國供應商支付貨款。

比特幣作為去中心化的數位資產，不受任何國家或金融機構控制，理論上可以繞過 SWIFT 系統和傳統銀行。若俄羅斯企業能夠使用比特幣進行跨境支付，將大幅緩解制裁壓力。例如，俄羅斯能源公司可以要求中國或印度買家以比特幣支付，避開美元結算系統；俄羅斯進口商可以用比特幣向土耳其或中東供應商購買零部件。

這種策略並非沒有先例。伊朗在面臨美國制裁時，也曾探索使用加密貨幣進行國際貿易。委內瑞拉甚至推出了自己的國家加密貨幣 Petro（雖然失敗）。北韓則透過駭客攻擊竊取加密貨幣來籌集資金。俄羅斯作為全球第 11 大經濟體，若全面採用比特幣進行國際貿易，其影響將遠超這些小型經濟體。

然而，比特幣合法化也面臨挑戰。技術基礎設施需要建立（交易所、錢包、支付網關）、法律框架需要完善（稅務處理、會計準則、反洗錢規範）、國際合作需要協調（貿易對手國是否接受比特幣支付）。更重要的是，美國可能將使用比特幣繞過制裁視為違法行為，對參與交易的實體實施二級制裁。

和平談判對比特幣的潛在影響

隨著川普總統推動修訂和平計畫以結束俄烏戰爭，美國、烏克蘭與俄羅斯之間的外交活動日益激烈。川普派遣特使史蒂夫·維特科夫前往莫斯科，以及烏克蘭對框架「本質」表達謹慎支持，全球市場開始密切關注。

歷來，緩解地緣政治緊張能提升投資人信心、降低波動性，並鼓勵資金流入風險資產。比特幣和以太坊常常像高貝塔的宏觀資產，任何朝向全球穩定的轉變都變得切中要害。烏克蘭已表達對修訂後美國和平框架核心的支持，總統澤連斯基表示，烏克蘭已準備好「推進」該框架。

歐洲領袖在塑造和平框架方面變得更加強硬。法國總統馬克宏和英國首相基爾·斯塔默推動對烏克蘭更強的長期保障。馬克宏強調，烏克蘭軍隊不應受到限制，凍結俄羅斯資產的決定將很快與歐盟委員會最終敲定。這些資產估計約為 3,000 億美元，可用於烏克蘭的重建。

一個持久的和平框架將在全球金融市場產生多重正面連鎖反應：股票與數位資產的地緣政治風險溢價降低、新興市場投資人信心提升、隨著不確定性減少全球流動性提升、對比特幣、以太坊和山寨幣等高貝塔資產的需求更強。

然而，和平計畫尚未有保證。俄羅斯尚未接受修改後的框架，烏克蘭仍有敏感關切需要處理，川普特使的訪問可能會帶來新的談判障礙。若這些因素出現負面變化，全球市場可能會出現暫時拋售。

常見問題

俄烏戰爭如何影響俄羅斯經濟？

俄羅斯經濟呈現多重裂痕，包括通膨率 6.8%、央行利率 21%、食品銷售跌 8-10%、零售門市大量關閉、石油收入下降 20%、第三季經濟成長僅 0.6%。

為什麼俄羅斯要推動比特幣合法化？

主要是為了繞過西方金融制裁，俄羅斯企業被排除出 SWIFT 系統後，需要替代的跨境支付方式，比特幣的去中心化特性使其成為理想選擇。

比特幣合法化對全球加密市場有何影響？

若全球第 11 大經濟體正式採用比特幣進行國際貿易，將推動全球採用並使比特幣成為真正的地緣政治基礎設施，重塑資金流動方式。

俄烏和平談判對比特幣價格有何影響？

地緣政治緊張緩解通常提升投資人信心，降低波動性，鼓勵資金流入比特幣等風險資產。和平框架若成形，將降低全球市場的地緣政治風險溢價。

俄羅斯經濟會崩潰嗎？

專家認為 2026 年或許不會發生系統性危機，但經濟狀況將持續惡化。若俄羅斯當局希望經濟繼續正常運作，必須逐步結束軍事行動。