禁令之下，中國比特幣挖礦算力回升，重返全球第三大挖礦國？

在歷史的洪流中，有些篇章似乎早已注定，卻又總以出人意料的方式重新上演。2021年，中國政府以雷霆之勢，出於對金融穩定和能源安全的雙重考量，全面禁止了加密貨幣的挖礦活動。一紙禁令，讓曾經佔據全球比特幣算力半壁江山的中國礦業瞬間沉寂，數百萬臺礦機在一夜之間熄滅了指示燈，上演了一場史詩級的“算力大遷徙”。然而，四年後的今天，一個令人驚訝的現實正悄然浮現：中國的比特幣挖礦活動非但沒有銷聲匿跡，反而以一種隱祕而頑強的方式復蘇，其算力佔比已攀升至全球第三。

這不僅是對政策紅線的一次試探，更是一場由經濟誘因、地方默契與技術現實共同編織的復雜博弈。

算力版圖回歸

根據專業分析機構 Hashrate Index 截至2025年10月底的最新數據，中國的比特幣全網算力佔比已強力回升至約14%，對應算力高達145 EH/s。這一數字使其超越了哈薩克斯坦等曾經的算力遷徙熱門地，重返全球第三大挖礦國的寶座，僅次於以37.8%（約389 EH/s）份額遙遙領先的美國，以及位居第二的俄羅斯（15.5%）。

這並非空穴來風的猜測。來自產業鏈上遊的數據爲此提供了堅實的佐證。全球第二大礦機制造商嘉楠科技（Canaan）的財報顯示，其來自中國大陸市場的收入佔比發生了戲劇性的變化：從2022年禁令後的低谷（僅佔2.2%），飆升至2024年的30.3%，甚至在2025年第二季度一度超過50%。中國買家重新成爲礦機市場的主導力量，這一現象無可辯駁地印證了地下挖礦活動的蓬勃復蘇。

這場悄無聲息的回歸並非偶然，而是由三大核心因素共同驅動的結果，它們共同構成了一股難以抗拒的經濟引力。

一、 無法抗拒的廉價電力

比特幣挖礦的本質是一場能源消耗遊戲，電費成本是決定礦工生死的生命線。中國西部地區，特別是新疆、四川、內蒙古等地，擁有極其豐富且成本低廉的水電、風電和光伏資源。由於電網傳輸能力和本地消納能力的限制，大量電力在豐水期或風光大發時段被白白浪費，形成了所謂的“棄水”、“棄風”、“棄光”現象。

對於礦工而言，這些地區每度電低至0.2至0.35元人民幣的工業電價，遠低於國際平均水平，構成了無與倫比的成本優勢。一位四川的礦工曾形象地描述：“不挖白不挖，不然讓電都白白流走了。”這種“擱淺能源”的存在，爲地下挖礦提供了最肥沃的生存土壤。只要有利可圖，資本和算力就會像水一樣，滲透到每一個存在窪地的地方。

二、 AI數據中心的“意外助攻”

過去數年，在人工智能浪潮的推動下，中國各地掀起了一股建設AI與雲計算數據中心的熱潮。然而，這種超前投資導致了大量機房與電力配額的閒置。對於一些面臨財政壓力的地方政府而言，這些閒置的“新基建”成了一種負擔。

於是，一種心照不宣的默契形成了。地方“睜一只眼閉一只眼”，默許這些擁有合法電力批文和物理空間的設施，將業務轉向高耗能的比特幣挖礦。這不僅能有效消化過剩的電力資源，還能爲地方帶來稅收和就業，盤活閒置資產。從某種意義上說，AI熱潮無意中爲比特幣挖礦的回歸提供了完美的“僞裝”和現成的基礎設施。

三、 比特幣價格高漲的“黃金誘惑”

經濟激勵永遠是最原始的驅動力。2025年，比特幣價格一度衝上12.6萬美元的歷史新高。即便之後有所回落，維持在8萬至9萬美元區間，對於擁有高效礦機和低廉電力的礦工來說，利潤依舊極爲可觀。據測算，在當時的價格水平下，每 EH/s 的算力每日仍可賺取30至40美元的收益，遠高於電費成本。巨大的利潤空間，吸引了大量資本和經驗豐富的老礦工重返牌桌，甘願冒着政策風險進行這場“地下掘金”。

美國“能源特種兵”

當我們聚焦於中國本土的挖礦復蘇時，一個更具歷史諷刺意味的平行故事正在大洋彼岸上演。2021年被“清零”的，不僅僅是機器和算力，更是一批在全球範圍內對能源管理和大規模算力部署理解最深刻的“能源特種兵”。

這些被驅逐的中國礦企和工程師，帶着他們在四川大渡河畔與電網博弈練就的一身本領，湧入了美國，特別是擁有獨立電網和自由電力市場的德克薩斯州。他們將國內與電站站長“喝大酒”搞定低價電的人情世故，迅速升級爲適應德州實時電價波動的高頻交易算法。他們編寫的自動化程序，能在電價爲負時（德州風電過剩時的常態）瘋狂“吞噬”電力爲電網減負，在電價飆升時瞬間切斷負荷“賣電”回電網，其對能源的套利能力讓美國本土的電力交易員都嘆爲觀止。

更重要的是，他們將在中國練就的“模組化、貨櫃式、極簡散熱”的快速基建能力帶到了美國，將數據中心的建設週期從2-3年硬生生壓縮到3-6個月。

如今，當ChatGPT引爆的AI革命讓美國科技巨頭們面臨前所未有的電力缺口時，他們驚恐地發現，新建一個AI數據中心的通電等待時間長達數年。而那些手握大量並網許可、懂得如何快速部署高密度算力設施的“前比特幣礦企”，一夜之間成了救命稻草。美國AI巨頭們正通過與這些公司籤訂價值數十億美元的協議，租用他們的電力和設施來訓練AI模型。

歷史開了一個巨大的玩笑：中國爲了能源安全和金融主權，主動剝離了挖礦產業；而這部分被剝離出去的“過剩產能”和“落後技術”，卻意外地成爲其主要競爭對手AI戰略中最稀缺、最寶貴的“即時戰力”和電網“穩定基石”。

達摩克利斯之劍

盡管地下挖礦活動熱火朝天，但懸在其頭頂的達摩克利斯之劍從未移開。中國的加密禁令並未廢除，這意味着所有挖礦活動仍處於灰色地帶。2021年四川“礦機一夜全關”的慘劇依然歷歷在目，突襲斷電、巨額罰款乃至刑事責任的風險隨時可能降臨。

此外，隨着中國2026年“雙碳”目標的期限逼近，中央若爲兌現環保承諾而重拳出擊，地方的“保護傘”可能瞬間失效。屆時，今日的繁榮或將再次化爲泡影。

分析人士普遍認爲，只要比特幣價格維持在高位，且地方的財政壓力與能源過剩問題持續存在，這場監管與市場的“貓鼠遊戲”就將繼續上演。中國比特幣挖礦的“鳳凰涅槃”，不僅深刻改變了全球算力版圖，更生動地詮釋了一個道理：當經濟的引力足夠強大時，即便是最堅固的政策紅線，也可能會被悄悄地挪動和模糊。未來走向何方，是再度嚴打還是逐步默許，仍是一個充滿變數的謎題。

#比特幣波動性