研究院

Gate 研究院：2025–2026 年，PayFi 正逐步從加密支付工具升級為新一代支付金融引擎，穩定幣已在高頻及跨境支付領域實現規模化運用，結算效率與成本結構顯著優於傳統金融體系。Web2 與 Web3 持續融合，Visa、PayPal 及 Neobank 已成為關鍵連接節點；同時，穩定幣、RWA 與 AI 正共同形塑 PayFi 的核心架構，推動結算、資產流動與風險管理走向自動化並實現全天候運作。展望 2026 年，監管透明度、實體資產上鏈能力及 AI 應用成熟度，將成為決定 PayFi 競爭格局與長期壁壘的關鍵因素。

9 月 26 日，BTC 跌破 10.9 萬美元，ETH 跌破 3900 美元關卡，整體市場承壓；XPL 大漲 178%，Plasma 主網上線吸引資金關注；SQD 及 SKX 分別上漲 65% 與 25%，受惠於技術整合及生態系統擴展；高額關稅及監管調查進一步激化避險情緒，加密貨幣市值蒸發逾 4.5%。

9 月 26 日，BTC 跌破 10.9 萬美元，ETH 未能守住 3900 美元，市場氛圍壓力加深；XPL 大漲 178%，Plasma 主網上線引發市場高度關注；SQD 及 SKX 分別上漲 65% 和 25%，因技術整合與生態擴展受益；高關稅及監管調查進一步加強市場避險情緒，加密資產總市值縮水逾 4.5%。

2025 年 9 月 9 日至 9 月 22 日，BTC 與 ETH 均處於高位震盪態勢，價格結構與波動度走勢分歧，整體短線動能偏弱。在合約市場方面，BTC 未平倉合約價值自高點明顯回落，ETH 則相對穩健，反映槓桿資金尚未全數撤出。9 月 22 日，多單爆倉金額激增至超過 16 億美元，突顯市場高檔承壓，多頭大規模止損進一步加劇市場情緒轉弱。於量化策略方面，在 ADA 幣種交易中，基於布林通道的反轉策略表現突出，年化報酬率達 60% 以上，顯示出短線交易的潛力。

本報告對流動性質押（LSD）協議的發展進行了系統性整理與分析。自 2020 年以來，流動性質押協議迅速興起，總鎖倉量已突破 850 億美元，成為連結 PoS 與 DeFi 的重要橋樑。透過比較 Lido、Jito、Rocket Pool 等主流協議，報告揭示了不同運作模式的特色與競爭格局：Lido 以先行優勢和規模效應穩居以太坊流動性質押賽道龍頭；Jito 憑藉 MEV 收益分配在 Solana 生態系快速擴展；Rocket Pool 則以去中心化及低門檻設計促進小型節點營運者參與。流動性質押協議以其相對低風險、收益穩健的特性，吸引了大量用戶和資金，並衍生出以 Pendle 為代表的創新型產品，進一步提升資本效率及金融多樣性。

9 月 29 日，BTC 率先回升，突破 11.2 萬美元大關，ETH 價格上漲至 4,146 美元；KAITO 表現突出，已有超過 1.7 億美元流入 Kaito 啟動平台 (Launchpad)；FORM 和 COW 分別上漲 23% 及 14%，受強勁買盤動能及空頭回補壓力等因素推升；Plasma DeFi 總鎖倉價值 (TVL) 成長至 55 億美元，排名升至 DeFi 資產鎖倉價值第六。

9 月 29 日，BTC 率先反彈並突破 11.2 萬美元大關，ETH 價格持續上漲至 4,146 美元。KAITO 表現出色，已有超過 1.7 億美元投入 Kaito Launchpad。FORM 與 COW 分別上漲 23% 和 14%，受強勁買盤及空頭回補等因素推動。Plasma DeFi TVL 增至 55 億美元，在 DeFi 鎖倉價值中排名第六。

9 月 30 日，BTC 今日先於低檔區間盤整，隨後強勢拉升，並於高檔盤整。根據 Gate 行情數據，XAN 代幣現價為 0.192 美元，24 小時漲幅約 102.45%。黃金價格再創新高，代幣化黃金市場的規模已逼近 30 億美元。比特幣市值超越亞馬遜，排名升至第六，加密貨幣總市值突破 4.1 兆美元並創下新高。以太坊現貨 ETF 昨日流入 5.47 億美元，結束連續五日流出。

上週，XPL 首度上市即大漲逾 70.87%，迅速成為市場焦點；MYX 和 ZEC 分別錄得 63% 及 26% 的漲幅，短期內逆勢走強。Arbitrum 憑藉 38 億美元的淨流入，穩居公鏈榜首。World Chain 因團隊內部資金遷移，錄得 1.22 億美元的淨流入，應用活躍度也創下歷史新高。此外，獲 Tether 支持的穩定幣公鏈 Plasma 主網正式上線並發行 XPL 代幣，採用大手筆行銷及高額超額申購，迅速吸引市場目光。上線僅數日，TVL（總鎖倉價值）即達到 49 億美元，成為上週最熱門項目之一。

9 月 24 日，BTC 價格為 112,462 美元，反彈動能有限，整體趨勢偏弱。ETH 回升至 4,192 美元，依然受中短期均線壓制。GT 價格為 16.27 美元，維持震盪整理。整體市場橫盤，市場情緒偏向觀望與謹慎。 熱門代幣方面，SVL 單日上漲 61.17%，BARD 與 HEMI 分別上漲 47.33% 與 53.20%，資金迅速流入這些熱門代幣。 宏觀層面，Vitalik 強調全方位開放與可驗證性；Tether 可能募資 200 億美元，估值可達 5,000 億美元；Seedify 遭駭客攻擊，跨鏈橋安全性再度受到關注。

Gate 研究院周報：本週 BTC 下跌 1.99%，ETH 下跌 7.69%，部分 DeFi 板塊逆勢上漲。本週加密市場出現今年最大強制平倉，18 億美元賣出離場。Gate 推出 Gate Layer 二層網路，全面升級 GT 生態及通縮機制。以太坊 Fusaka 升級專注於資料可用性與安全性，PeerDAS 開啟 L1 擴容新篇章。SUI Group 公布重倉 SUI，並啟動代幣回購，彰顯資本實力及市場信心。

9 月 25 日，BTC 與 ETH 持續維持盤整走勢，中小市值板塊中，IN 因策略自動化產品上線而帶動，漲幅超過 70%，明顯吸引市場資金目光；FLUID 受總鎖倉價值（TVL）成長、回購機制等利多推動，上漲 28%；SNX 則因永續合約激勵方案等利好，上漲 25%。Gate 發布 Gate Layer 二層網路，全面升級 GT 生態與通縮機制；加密貨幣市場出現年度最大清算，槓桿過度導致連鎖賣壓；SUI Group 公布重倉 SUI 及股票回購，展現雄厚資本實力與對市場的高度信心。

2025 年 9 月 2 日至 9 月 15 日，加密貨幣市場延續市場板塊輪動現象，BTC 與 ETH 分別測試 117,400 與 4,950 美元壓力位。MYX 與 CONSCIOUS 分別大漲逾 900%，OPENX、ATH 漲幅亦逾 90%，成交量與價格同步增長現象顯著，資金高度聚焦於中小市值題材。近期 AI、DePIN、SocialFi 等熱門項目陸續啟動空投活動，本文整理了主要參與途徑，以協助用戶瞭解市場反彈紅利及潛在機會。

本報告指出，至 2025 年 8 月，全球穩定幣市值已達 2,800 億美元，鏈上年度結算總額突破 30 兆美元，穩定幣已成功從加密貨幣交易媒介轉型為全球金融基礎設施。這波爆發性成長來自於合規政策的落實及大型企業的加入，如《GENIUS 法案》、《穩定幣條例》和 MiCA 法案等，皆象徵穩定幣產業邁入了合規新時代。穩定幣的運作模式也已進化為「錨定 + 利息收益 + 應用」，不僅在支付、利息收益及應用層面全方位拓展，市場競爭也從「代幣之爭」轉變為「基礎建設競爭」，Tether、Circle、Stripe、Alchemy Pay 等企業，正透過建立自有公鏈來爭奪支付結算主導地位。

在現貨加密貨幣 ETF 資金持續流入及鏈上活躍度增強下，加密市場於 8 月表現強勁。以太幣本月成為主流加密貨幣中漲幅最亮眼者，單月上漲超過 18%；相較之下，比特幣則呈現先上漲後回落之趨勢，月中一度突破 124,500 美元，但因宏觀政策不確定性部分漲幅回吐。在公鏈活躍度方面，Solana（索拉娜）單月交易筆數突破 290 億，排名第一；以太坊鏈上交易筆數達 5,177 萬，連續兩個月創下近四年新高。