Arthur Hayes bài viết mới nhất: Trump "thuộc địa hóa" Venezuela, giá Bitcoin sẽ đi theo hướng nào?

Nguyên văn: Arthur Hayes
Dịch: Yuliya, PANews

Có thể tưởng tượng một cuộc gọi video giữa Tổng thống Mỹ Donald Trump và Tổng thống Venezuela Pepe Maduro, khi đó Maduro đang trên chuyến bay từ Caracas đến New York.

Trump: 「Pepe Maduro, ông thật là một tên xấu xa. Dầu mỏ của các ông bây giờ là của tôi rồi, Mỹ vạn tuế!」

Pepe Maduro: 「Trump, ông điên rồi!」

*Lưu ý: Trong bài viết, Arthur Hayes gọi Tổng thống Venezuela là “Pepe Maduro” thay vì tên thật là Nicolás Maduro, “Pepe” là biệt danh phổ biến của “José” trong tiếng Tây Ban Nha. Mặc dù tên thật của Maduro là Nicolás.
Về việc Mỹ “bắt cóc” hoặc “bắt giữ hợp pháp” một lãnh đạo quốc gia có chủ quyền, đó là một sự kiện lịch sử mang tính lật đổ, độc đoán, quân sự hóa, người ta có thể gắn cho nó nhiều nhãn tích cực hoặc tiêu cực. Không biết bao nhiêu tác giả hỗ trợ bởi trí tuệ nhân tạo sẽ viết ra hàng loạt bài phân tích về các sự kiện này và dự đoán tương lai. Họ sẽ đánh giá hành động này từ góc độ đạo đức, và đề xuất các nước khác nên phản ứng thế nào. Tuy nhiên, bài viết này không nhằm mục đích đó, vấn đề cốt lõi chỉ có một: Mỹ “thực dân hóa” Venezuela, vậy Bitcoin, tiền mã hóa thực sự là lợi hay hại?
Quy luật duy nhất của chính trị: nhiệm kỳ tiếp theo
Để trả lời câu hỏi này, chúng ta phải hiểu một thực tế chính trị đơn giản và thô thiển: Tất cả các chính trị gia do dân bầu đều chỉ tập trung vào một việc — chiến thắng trong nhiệm kỳ tiếp theo. Còn các câu chuyện vĩ mô như Chúa trời, quốc gia, v.v… đều phải xếp sau việc giành phiếu bầu. Bởi vì nếu không có quyền lực, không thể tạo ra thay đổi, nên trong một mức độ nào đó, sự mơ hồ về nhiệm kỳ tiếp theo là hợp lý.
Đối với Trump, có hai cuộc bầu cử cực kỳ quan trọng: cuộc bầu cử giữa kỳ năm 2026 và cuộc bầu cử tổng thống năm 2028. Mặc dù chính ông không cần tranh cử vào năm 2026, cũng không thể tranh cử nhiệm kỳ tổng thống thứ ba vào năm 2028, nhưng lòng trung thành và phục tùng của nhóm ủng hộ chính trị của ông lại phụ thuộc vào triển vọng nhiệm kỳ tiếp theo của họ. Những người rời khỏi phe “Làm nước Mỹ vĩ đại trở lại” (MAGA) chính là vì họ nghĩ rằng nếu tiếp tục nghe theo chỉ đạo của Trump, khả năng đắc cử trong tương lai sẽ mờ nhạt.

Vậy, làm thế nào để Trump đảm bảo các cử tri trung lập chưa quyết định ủng hộ đảng Dân chủ (phe xanh) hay đảng Cộng hòa (phe đỏ), sẽ bỏ phiếu “đúng” vào tháng 11 năm 2026 và năm 2028?
Hiện tại, phe Dân chủ có khả năng sẽ lấy lại Hạ viện. Nếu Trump muốn thắng, ông phải hành động ngay lập tức. Thời gian để điều chỉnh chính sách nhằm thay đổi lập trường của cử tri đã không còn nhiều.
Cử tri quan tâm điều gì? Kinh tế, đặc biệt là giá xăng dầu
Vậy, làm thế nào để chiều lòng cử tri trung lập? Tất cả các cuộc chiến văn hóa rực rỡ đều không đáng kể trước túi tiền của cử tri. Điều duy nhất cử tri quan tâm là kinh tế — đó là cảm giác giàu hay nghèo khi đi bỏ phiếu.
Đối với Trump, cách đơn giản nhất để kích thích kinh tế là in tiền, đẩy giá trị GDP danh nghĩa lên cao. Điều này giúp giá tài sản tài chính tăng, làm hài lòng giới nhà giàu có thể dùng tiền quyên góp tranh cử để “đền ơn” họ. Tuy nhiên, ở Mỹ, mỗi người một phiếu, nếu việc in tiền dẫn đến lạm phát nghiêm trọng, chi phí sinh hoạt của đại đa số người dân sẽ tăng vọt, họ sẽ dùng lá phiếu để đuổi đảng cầm quyền ra khỏi ghế.
Trump và Bộ trưởng Tài chính Mỹ Becerra đã tuyên bố rằng họ sẽ để nền kinh tế hoạt động sôi động. Vấn đề là, họ sẽ làm thế nào để kiểm soát lạm phát? Loại lạm phát có thể hủy hoại khả năng nhiệm kỳ tiếp theo chính là lạm phát trong lĩnh vực thực phẩm và năng lượng.
Đối với người Mỹ bình thường, chỉ số lạm phát nhạy cảm nhất chính là giá xăng. Bởi vì hệ thống vận chuyển công cộng của Mỹ lạc hậu, hầu như ai cũng lái xe, giá xăng liên quan trực tiếp đến chi phí sinh hoạt của từng người.
Do đó, Trump và các phó của ông “thực dân hóa” Venezuela, mục đích chính là để khai thác dầu mỏ của quốc gia này.
Nói về dầu Venezuela, nhiều người sẽ nhanh chóng chỉ ra rằng quốc gia này sở hữu trữ lượng đã được khám phá lớn nhất thế giới. Nhưng lượng dầu dưới lòng đất không quan trọng, vấn đề là có thể khai thác nó một cách có lợi nhuận hay không. Trump rõ ràng tin rằng, thông qua khai thác nguồn dầu Venezuela, có thể vận chuyển dầu về các nhà máy lọc dầu ở Vịnh Mexico, giá xăng rẻ sẽ giúp kiềm chế lạm phát năng lượng, an ủi dân chúng.
Chiến lược này có đúng hay không, thị trường dầu WTI và Brent sẽ cho câu trả lời. Khi GDP danh nghĩa và cung tiền đô la tăng, giá dầu sẽ đi theo hướng nào? Nếu GDP và giá dầu cùng tăng, phe Dân chủ sẽ thắng; nếu GDP tăng mà giá dầu giữ nguyên hoặc giảm, phe Cộng hòa sẽ thắng.
Khung cảnh này hay ở chỗ, giá dầu sẽ phản ánh phản ứng của các quốc gia khai thác dầu và các cường quốc quân sự (đặc biệt là Ả Rập Saudi, Nga và Trung Quốc) đối với việc Mỹ “thực dân hóa” Venezuela. Một điểm lợi nữa là thị trường có tính phản thân. Chúng ta biết Trump sẽ điều chỉnh chính sách dựa trên giá cổ phiếu, trái phiếu Mỹ và giá dầu. Chỉ cần giá cổ phiếu tiếp tục tăng và giá dầu duy trì ở mức thấp, ông ta sẽ tiếp tục in tiền và thực hiện chính sách “thực dân hóa” để khai thác dầu mỏ. Là nhà đầu tư, chúng ta có thể phản ứng theo cùng một khung thời gian với Trump, đó là điều tốt nhất có thể hy vọng. Điều này giảm thiểu việc dự đoán kết quả của hệ thống địa chính trị phức tạp. Nhà giao dịch chỉ cần đọc biểu đồ, phản ứng linh hoạt.
Dưới đây là một số dữ liệu biểu đồ và phân tích thống kê rõ ràng cho thấy tại sao Trump phải vừa đẩy giá GDP danh nghĩa lên cao, vừa hạ thấp giá dầu để thắng cử:

• Cấu trúc chính trị: phe Cộng hòa và phe Dân chủ cân sức, chỉ có một số ít người Mỹ quyết định phe nào kiểm soát chính phủ.
  
  
• Trọng tâm của cử tri: kinh tế và lạm phát là hai vấn đề quan trọng nhất, mọi thứ khác đều không quan trọng.
• “Quy tắc 10%”: Khi giá xăng trung bình toàn quốc trong 3 tháng trước bầu cử tăng 10% hoặc hơn so với tháng 1 cùng năm, quyền kiểm soát của chính phủ hoặc nhiều bộ ngành sẽ thay đổi.
  
  
• Triển vọng bầu cử: nếu kinh tế không suy thoái, phe Cộng hòa có khả năng thắng lớn trong cuộc bầu cử tổng thống 2028.

Những biểu đồ này rõ ràng cho thấy, Trump phải làm cho nền kinh tế sôi động mà không làm giá xăng tăng.
Hai kịch bản về xu hướng Bitcoin
Chúng ta đối mặt với hai kịch bản: một là GDP danh nghĩa/cung tiền và giá dầu cùng tăng; hai là GDP danh nghĩa/cung tiền tăng còn giá dầu giảm. Bitcoin sẽ phản ứng thế nào?
Để hiểu rõ điều này, trước tiên cần làm rõ một quan điểm cốt lõi: Giá dầu quan trọng không phải vì nó ảnh hưởng đến chi phí khai thác, mà vì nó có khả năng buộc các chính trị gia phải dừng in tiền.
Bitcoin qua việc khai thác bằng chứng công việc (PoW) tiêu thụ năng lượng, khiến nó trở thành một khái niệm tiền tệ thuần túy trừu tượng. Do đó, giá năng lượng bản thân không liên quan đến giá Bitcoin, vì tất cả chi phí của các thợ mỏ đều biến động cùng nhau, điều này không làm thay đổi logic nội tại của Bitcoin.
Sức mạnh thực sự của giá dầu nằm ở chỗ nó là “cò súng” có thể gây ra thảm họa chính trị và tài chính.
Chuỗi phản ứng khi giá dầu vượt quá giới hạn
Nếu nền kinh tế mở rộng quá nhanh, đẩy giá dầu vượt quá mức kiểm soát, sẽ kích hoạt một loạt phản ứng dây chuyền tàn khốc:
Giá dầu vượt quá kiểm soát đồng nghĩa với chi phí sinh hoạt của người dân tăng vọt, điều này trực tiếp châm ngòi cho cơn giận dữ của cử tri, khiến chính quyền đối mặt với nguy cơ bị lật đổ. Để giữ quyền lực, họ buộc phải hạ thấp giá dầu bằng mọi giá (ví dụ, trộm dầu từ các quốc gia khác hoặc giảm tốc độ tạo tín dụng). Chỉ số lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm và chỉ số MOVE đo lường biến động của thị trường trái phiếu Mỹ sẽ cho biết khi nào giá dầu vượt quá mức.
Nhà đầu tư đối mặt với lựa chọn khó khăn: đầu tư vào tài sản tài chính hay tài sản thực? Khi chi phí năng lượng thấp và ổn định, đầu tư vào trái phiếu chính phủ và các tài sản tài chính khác là hợp lý. Nhưng khi chi phí năng lượng cao và biến động, đầu tư vào hàng hóa năng lượng là sáng suốt hơn. Do đó, khi giá dầu đạt đến một mức nào đó, nhà đầu tư sẽ yêu cầu lợi suất trái phiếu chính phủ (đặc biệt là trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm) cao hơn.
Khi lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm gần 5%, thị trường có thể biến động mạnh, chỉ số MOVE có thể tăng vọt. Hiện tại, chính trị Mỹ khó kiểm soát thâm hụt ngân sách, các “phúc lợi miễn phí” trong bầu cử thường chiếm ưu thế. Tuy nhiên, khi giá dầu tăng và lợi suất gần mức quan trọng, thị trường có thể đối mặt áp lực. Do hệ thống tài chính tiền tệ hiện hành chứa đựng nhiều đòn bẩy, khi biến động tăng cao, nhà đầu tư buộc phải bán tháo tài sản, nếu không sẽ mất sạch vốn.
Ví dụ, ngày 2 tháng 4 năm ngoái, “Ngày Giải phóng” và sau đó ngày 9 tháng 4, Trump thực hiện “TACO” (hành động thuế quan), là một ví dụ điển hình. Khi đó Trump đe dọa áp thuế cực cao, điều này sẽ làm giảm bất cân đối trong thương mại và dòng chảy tài chính toàn cầu, gây ra hiệu ứng giảm phát mạnh. Thị trường sụt giảm, chỉ số MOVE tăng vọt lên 172 trong phiên. Ngày hôm sau, Trump “tạm hoãn” thuế quan, thị trường phục hồi mạnh mẽ.

Chỉ số MOVE (màu trắng) so sánh với Chỉ số Nasdaq 100 (màu vàng)
Trong các vấn đề như vậy, việc dựa vào dữ liệu lịch sử để chính xác xác định mức giá dầu và lợi suất trái phiếu 10 năm buộc Trump phải thắt chặt in tiền là vô nghĩa. Khi chúng xảy ra, chúng ta sẽ biết. Nếu giá dầu và lợi suất tăng đột biến, nên giảm kỳ vọng vào các tài sản rủi ro.
Tình huống cơ bản hiện tại là: giá dầu sẽ giữ ổn định hoặc giảm, trong khi Trump và Becerra sẽ in tiền điên cuồng như năm 2020. Lý do là, ban đầu thị trường tin rằng Mỹ kiểm soát dầu Venezuela sẽ làm tăng đáng kể sản lượng dầu hàng ngày. Còn việc các kỹ sư có thể đạt được hàng triệu thùng/ngày ở Venezuela hay không, không quan trọng.
Điều thực sự quan trọng là tốc độ in tiền của Trump sẽ nhanh hơn cả Thủ tướng Netanyahu của Israel liên tục thay đổi lý do tấn công Iran. Nếu những logic này vẫn chưa đủ để khiến người ta tin rằng nên mua vào tất cả các tài sản rủi ro, chỉ cần nhớ một điều: Trump là tổng thống Mỹ có xu hướng xã hội chủ nghĩa nhất kể từ thời Roosevelt. Năm 2020, ông đã in hàng nghìn tỷ đô la, và khác với các tổng thống trước, ông trực tiếp phát tiền cho từng người. Chắc chắn rằng, ông ta sẽ không bỏ cuộc vì thiếu tiền in.
Theo tuyên bố của Trump và nhóm cốt lõi của ông, chúng ta biết rằng tín dụng sẽ mở rộng. Các nghị sĩ đảng Cộng hòa sẽ chi tiêu thâm hụt, Bộ Tài chính của Becerra sẽ phát hành nợ để tài trợ, và Cục Dự trữ Liên bang (dù là Powell hay người kế nhiệm) sẽ in tiền mua các trái phiếu này. Như Lyn Alden đã nói, “Không gì có thể ngăn cản chiếc tàu này.” Khi lượng đô la mở rộng, giá Bitcoin và một số loại tiền mã hóa sẽ tăng vọt.

Chiến lược giao dịch
Thất bại lớn nhất của Arthur Hayes năm ngoái là từ giao dịch token PUMP sau khi ra mắt. Ngoài ra, nhớ tránh xa Meme coin, năm ngoái, giao dịch Meme coin duy nhất mang lại lợi nhuận của ông là TRUMP. Nhìn chung, phần lớn lợi nhuận đến từ các giao dịch HYPE, BTC, PENDLE và ETHFI. Mặc dù chỉ có 33% các giao dịch có lãi, nhưng quy mô vị thế được kiểm soát tốt, lợi nhuận trung bình của các giao dịch có lãi gấp 8.5 lần mức lỗ trung bình của các giao dịch thua lỗ.
Dự kiến, hướng cải thiện của Arthur Hayes trong năm nay là: tập trung vào lĩnh vực ông thành thạo, dựa trên luận điểm thanh khoản vĩ mô rõ ràng, kết hợp với một câu chuyện “đối thủ cạnh tranh” đáng tin cậy, để triển khai các vị thế trung hạn quy mô lớn. Khi giao dịch “rác” hoặc Meme coin để giải trí, sẽ giảm quy mô vị thế.
Trong tương lai, chủ đề chính trong năm sẽ xoay quanh “riêng tư”. ZEC sẽ trở thành chỉ báo xu hướng trong lĩnh vực riêng tư, Maelstrom đã tích cực mua vào token này trong quý 3 năm 2025, dự định tìm ra ít nhất một “đối thủ cạnh tranh” có thể dẫn đầu xu hướng, mang lại lợi nhuận vượt trội cho danh mục đầu tư trong vài năm tới. Để đạt được lợi nhuận vượt trội so với BTC và ETH, dự định bán một phần Bitcoin và Ethereum để đổi lấy các lĩnh vực quyền lực hơn trong lĩnh vực riêng tư và “DeFi”.
Khi giá dầu tăng và dẫn đến chậm lại mở rộng tín dụng, sẽ chốt lời, tích trữ thêm Bitcoin, đồng thời mua một phần mETH.