Giới thiệu｜Sáng tạo đầu tiên trên toàn cầu, Hong Kong tiên phong thử nghiệm sự tuân thủ quy định đối với stablecoin

Trong vài năm qua, thị trường tiền ảo trên toàn cầu đã trải qua những biến động mạnh mẽ từ sự phát triển hoang dã đến sự siết chặt quy định. Stablecoin, như một cầu nối giữa tài sản kỹ thuật số và nền kinh tế thực, đã thu hút sự chú ý lớn về tính ổn định, Sự tuân thủ và giá trị ứng dụng của nó.

Năm 2025, Hong Kong đi đầu trong việc bố trí, chính thức thông qua luật toàn diện về sự tuân thủ ổn định coin đầu tiên trên toàn cầu “Quy định về ổn định coin”, và sẽ có hiệu lực chính thức vào ngày 1 tháng 8.

Điều này có nghĩa là:

• Sự tuân thủ phát hành, lưu thông, đầu tư Stablecoin được đưa vào khung pháp lý hợp pháp.
• Các tổ chức tài chính, công ty công nghệ có thể phát hành sản phẩm stablecoin theo quy định rõ ràng;
• Người bình thường lần đầu tiên có cơ hội đầu tư và sử dụng Stablecoin trong môi trường Sự tuân thủ, an toàn và minh bạch.

Chính sách Stablecoin không chỉ là một biện pháp chiến lược để Hồng Kông củng cố vị thế của mình như một trung tâm tài chính số toàn cầu, mà còn mở ra một cửa sổ tham gia hoàn toàn mới cho các nhà đầu tư thông thường, những người có nhu cầu sử dụng coin xuyên biên giới và những người phân bổ tài sản.

Một, Tóm tắt chính sách｜Giải thích toàn diện về “Quy định về Stablecoin” tại Hồng Kông

Phạm vi bao phủ rộng

• Phát hành stablecoin neo theo tiền pháp định (Đô la Hồng Kông, Đô la Mỹ, Nhân dân tệ, v.v.) tại Hồng Kông;
• Stablecoin phát hành ở nước ngoài, nhưng gắn bó với đô la Hồng Kông hoặc quảng bá cho công chúng Hồng Kông.

Tất cả các giao dịch liên quan đến thị trường Hồng Kông hoặc gắn bó với đô la Hồng Kông đều cần phải xin giấy phép, nhằm ngăn chặn việc lợi dụng quy định.

Yêu cầu quản lý nghiêm ngặt

Ba trụ cột của khung quy định

1. Phát hành quy định

• Các tổ chức phi ngân hàng cần 25 triệu HKD vốn thực góp (miễn trừ ngân hàng)
• Tài sản dự trữ phải là tài sản có tính thanh khoản cao 100% như tiền mặt/ trái phiếu chính phủ ngắn hạn
• Các vị trí quan trọng (CEO, CFO, v.v.) phải thường trú tại Hồng Kông

2. An toàn kỹ thuật

• Hợp đồng thông minh phải được kiểm toán hàng tháng bởi cơ quan quản lý tiền tệ.
• Địa chỉ dự trữ cần được giám sát trực tuyến theo thời gian thực (như sử dụng oracle Chainlink)

3. Ranh giới ứng dụng

• Cấm thanh toán lãi: Tránh trở thành sản phẩm giống như tiền gửi
• Quảng bá xuyên biên giới bị hạn chế: Cần có giấy phép để “tích cực quảng bá” tới công chúng Hồng Kông

Cơ chế hộp cát

3.1 Cơ quan quản lý tiền tệ Hồng Kông thiết lập “hộp cát quản lý”, cho phép một số tổ chức thử nghiệm trước việc phát hành và ứng dụng Stablecoin, tích lũy kinh nghiệm, giảm thiểu rủi ro thị trường.

3.2 Chủ thể tham gia

Đến tháng 6 năm 2025 có:

• JD-HKD Stablecoin (đồng JD-HKD) của Jingdong Coin Chain Technology;
• Ngân hàng Standard Chartered + Tập đoàn Anni + Hong Kong Telecom (HKDG Stablecoin)
• Đồng tiền sáng tạo công nghệ (Stablecoin HKDR);
• Tập đoàn kiến (Kiến Quốc tế, Kiến Số Khoa);
• Animoca Brands Limited

Lưu ý: Kiểm tra trong hộp cát không đồng nghĩa với việc đã được cấp giấy phép, chỉ có hiệu lực chính thức mới có thể cấp giấy phép toàn diện.

Hai, chiều hướng đầu tư: Cấu trúc chuỗi giá trị của các doanh nghiệp liên quan đến giấy phép

（1）Góc nhìn về quyền sở hữu của người tham gia Sandbox

（2）Đối tượng giá trị ẩn

▶ Bách Thị Đạt Holdings (01168.HK)

• Lợi thế độc đáo: Ngân hàng Zhong An thuộc sở hữu đã cung cấp dịch vụ lưu ký fiat cho Standard Chartered và Stablecoin, tham gia vào “Chương trình Sandbox Ensemble” của Cơ quan tiền tệ.
• Giá trị thấp: Giá trị thị trường hiện tại chỉ 19.7 tỷ HKD, chưa phản ánh đầy đủ giá trị của nó như một “Sự tuân thủ” của stablecoin.
• Chất xúc tác: Nếu được phê duyệt tư cách lưu ký Stablecoin, định giá hoặc định giá lại

▶ Bộ tứ Jingchuang (300468. SZ)

• Phát triển hệ thống thanh toán xuyên biên giới stablecoin cho HSBC và Standard Chartered
• Ra mắt nền tảng FINNOSafe cung cấp dịch vụ phát hành và lưu ký
• Đơn đặt hàng hợp tác kỹ thuật tăng 230% so với cùng kỳ năm 2025 Q1

Ba, Cách mạng ứng dụng | Hướng dẫn thực hành thanh toán xuyên biên giới và RWA

（1）Cách mạng thanh toán xuyên biên giới: Nhận tiền trong vòng giây, chi phí giảm mạnh

Giám đốc điều hành Liu Peng của Jingdong Coin Chain Technology đã lần đầu tiên tiết lộ chi tiết về ba ứng dụng cốt lõi của đồng JD-HKD Stablecoin đang được thử nghiệm trong cuộc phỏng vấn với TECHHUB NEWS vào tháng 5 năm 2025:

▶ Thanh toán xuyên biên giới

• Thanh toán xuyên biên giới truyền thống phụ thuộc vào hệ thống SWIFT, thời gian nhận tiền từ 2–4 ngày, phí giao dịch lên tới 1–3% giao dịch.
• JD-HKD Stablecoin có thể rút ngắn thời gian chuyển khoản xuống giây, giảm chi phí khoảng 90%, nâng cao hiệu quả lưu thông vốn toàn cầu.
• Tập trung kết nối các tình huống kinh doanh tần suất cao như thương mại điện tử xuyên biên giới, thanh toán chuỗi cung ứng, và thanh toán B2B.

▶ Đầu tư giao dịch

• Đang hợp tác với sàn giao dịch tiền điện tử hợp pháp tại Hong Kong, hỗ trợ các nhà đầu tư tổ chức và bán lẻ thực hiện giao dịch tài sản số;
• JD-HKD như một công cụ thanh toán ổn định được neo vào đô la Hồng Kông, giảm độ biến động giao dịch, nâng cao hiệu quả lưu thông tài sản.

▶ Thanh toán bán lẻ

• Kế hoạch kết nối các trang JD ở Hồng Kông, Ma Cao và nền tảng kinh doanh Đông Nam Á, khám phá các tình huống thanh toán C端;
• Người tiêu dùng có thể sử dụng JD-HKD để thanh toán hàng hóa trực tiếp, tiết kiệm việc đổi tiền và các khâu trung gian trong thanh toán truyền thống.

Liu Qiangdong đã thẳng thắn nói trong buổi chia sẻ công khai vào ngày 17 tháng 6:

“Sau khi hoàn thành thanh toán xuyên biên giới cho B, chúng tôi sẽ tiến vào thanh toán cho C. Trong tương lai, mọi người khi tiêu dùng toàn cầu đều có thể sử dụng stablecoin Jingdong để thanh toán.”

Điều này có nghĩa là, Stablecoin không chỉ là công cụ hiệu quả cho các doanh nghiệp xuyên biên giới, mà còn hy vọng thâm nhập sâu vào thị trường tiêu dùng toàn cầu, tái tạo lại hệ sinh thái thanh toán truyền thống.

（2）Con đường tham gia token hóa tài sản thực (RWA)

Ví dụ

• Ant Financial Jovay Blockchain đã hoàn thành thí điểm token hóa quyền lợi thu nhập từ trạm sạc năng lượng mới trị giá 320 triệu HKD; Nhà đầu tư thông qua sàn giao dịch HashKey, mua Stablecoin có lợi tức gắn với trái phiếu Mỹ, với lợi suất hàng năm 4.2%.

Sự tuân thủ要点

• Cư dân đại lục sử dụng hạn mức ngoại tệ cá nhân 50.000 USD mỗi năm để đổi ngoại tệ hợp pháp;
• Cấm sử dụng các ngân hàng ngầm, các kênh tài chính xám để tham gia đầu tư.

Bốn, Phòng ngừa rủi ro: Nhận diện ba khu vực rủi ro lớn

Khối lượng giao dịch hàng ngày của stablecoin toàn cầu vượt qua 100 tỷ USD, Hồng Kông tái cấu trúc thị trường bằng sự tuân thủ quy định nhưng cần cảnh giác:

1. Một số dự án stablecoin bất hợp pháp “treo đầu dê bán thịt chó”;
2. Sản phẩm quảng bá nước ngoài chưa được cấp phép bởi Cơ quan Quản lý tiền tệ Hồng Kông;
3. Dòng tiền không qua kênh tài chính chính thống.
4. Tuyệt đối không thông qua kênh thanh toán không được đăng ký (tỷ lệ phí từ ngân hàng ngầm <1% là tín hiệu nguy hiểm)
5. Nền tảng không có giấy phép tuyên bố “lợi nhuận cao” chắc chắn là lừa đảo (Hồng Kông cấm Stablecoin trả lãi)
6. Thẻ ngân hàng trong nước không liên quan đến bất kỳ giao dịch tiền ảo nào (để phòng ngừa rủi ro rửa tiền)

Năm, Thời gian cửa sổ chính sách | Xu hướng tương lai và những lưu ý

1. Giấy phép đầu tiên hiếm: Dự kiến chỉ có một số ít tổ chức hàng đầu được phê duyệt, người bình thường có thể ưu tiên theo dõi tiến trình của các dự án như Jingdong, Ant, Standard Chartered.

2. Hệ sinh thái stablecoin Hong Kong được tái cấu trúc hoàn toàn:

• Hình thành ma trận stablecoin đa tiền tệ với HKD, USD và RMB ngoài khơi;
• Áp dụng cho các tình huống thực tế như thanh toán xuyên biên giới, tài chính chuỗi cung ứng, kinh tế số;
• Vị thế trung tâm tài chính quốc tế của Hồng Kông được củng cố hơn nữa, thu hút vốn và công nghệ toàn cầu;
• Cơ hội tham gia tài sản ảo hợp pháp, tuân thủ, với rào cản thấp của người bình thường tăng lên đáng kể.

3. Triển vọng đồng nhân dân tệ offshore rất rộng mở: Thúc đẩy quốc tế hóa đồng nhân dân tệ, giảm rủi ro ngoại hối, đặc biệt có lợi cho thương mại xuyên biên giới và phân bổ tài sản;

4. Cuộc cách mạng thanh toán xuyên biên giới tăng tốc: Ổn định coin “thanh toán ngay lập tức” có ưu thế rõ rệt, dòng chảy vốn xuyên biên giới toàn cầu sẽ được định hình lại;

5. Hoàn thiện mô hình tuân thủ pháp lý: Tiêu chuẩn hóa và minh bạch hóa việc xử lý tài sản liên quan, tăng cường năng lực quản lý tài sản ảo trong nội địa;

6. Rủi ro chính sách và độ trưởng thành của thị trường cần được đánh giá cẩn thận: Hệ sinh thái vẫn đang trong giai đoạn đầu, người bình thường nên thử nghiệm từng phần và phân bổ một cách hợp lý.

Sáu, Ba bước để người bình thường tham gia tuân thủ.

• Bước 1: Chú ý đến chính sách Theo dõi việc quy định có hiệu lực chính thức vào ngày 1 tháng 8 và động thái cấp phép đầu tiên.
• Bước thứ hai: Chuẩn bị tài khoản Mở tài khoản ngân hàng tại Hồng Kông, tài khoản sàn giao dịch có giấy phép, hoàn thành xác minh KYC;
• Bước 3: Thử nghiệm một cách lý trí Tham gia đầu tư, thanh toán, phân bổ tài sản vào stablecoin với số tiền nhỏ, dần dần làm quen với cấu trúc hệ sinh thái.

Lưu ý: Toàn bộ quá trình cần thực hiện qua kênh tuân thủ, chú ý đến tư cách của nền tảng, xác thực KYC và quy tắc AML, tuyệt đối không tham gia vào sản phẩm không có giấy phép hoặc đầu tư có rủi ro cao.

Kết luận

Thị trường tài sản ảo đang chuyển từ vùng xám sang thể chế hóa và minh bạch hóa:

Hồng Kông 《Stablecoin》 mở ra một cửa sổ tham gia tuân thủ mới cho người dân thường;

Nhu cầu thực tế như đầu tư, thanh toán, phân bổ tài sản có thể được thực hiện an toàn trên nền tảng tuân thủ.

Công nghệ phát triển song song với sự tuân thủ chính sách, Stablecoin có khả năng trở thành cơ sở hạ tầng tài chính tiếp theo.

Chính sách ưu đãi đã đến, người bình thường cũng có thể tham gia một cách hợp pháp, điều kiện là bạn hiểu rõ quy tắc.