Từ lúc bắt đầu đến khi bỏ cuộc, tại sao tôi không làm thanh toán Web3.

Tác giả: Yokiiiya

Trong nửa năm qua, tôi đã từ một người quan sát Web3 bước vào bên trong ngành thanh toán. Và bây giờ, tôi chọn dừng lại, không tiếp tục làm thanh toán Web3 nữa.

Đây không phải là một sự rút lui sau thất bại, mà là sự điều chỉnh đánh giá sau khi thực sự tham gia. Trong nửa năm qua, tôi đã đến Nghĩa Ô, Thủy Bối, Phù Điền, và cũng đã đến Mexico, xem những nơi sôi động nhất trong các báo cáo, thanh toán thực sự được thực hiện như thế nào. Tôi cũng đã tham gia, xây dựng MVP cho thanh toán Web3, tiếp nhận tài khoản, tạo công cụ thu tiền Web3, cố gắng chạy từ bước đầu tiên đến bước cuối cùng của con đường mà tôi tưởng tượng.

Nhưng càng đi sâu vào, tôi càng nhận ra một điều rõ ràng: đây không phải là một ngành mà “làm sản phẩm tốt thì sẽ thắng”. Trong lĩnh vực thanh toán, không phải là chức năng mà là mối quan hệ với ngân hàng, giấy phép, hiệu quả vốn, và khả năng kiểm soát rủi ro lâu dài.

Nhiều dịch vụ thanh toán có vẻ “kiếm tiền”, nhưng bản chất không phải là phần thặng dư năng lực, mà là phần thặng dư rủi ro - chỉ là tạm thời chưa xảy ra sự cố. Điều thực sự quyết định một công ty thanh toán có thể đi xa đến đâu, không bao giờ là kiếm được bao nhiêu tiền, mà là trước khi rủi ro thực sự trở nên rõ ràng, nó có thể chịu đựng được hay không, và còn có thể sống sót hay không.

Bài viết này không phải để phủ nhận ngành này, mà hy vọng sẽ gỡ bỏ lớp kính lọc, phơi bày cấu trúc thực tế, để lại cho những người đến sau một cái nhìn rõ ràng hơn. (Vài tuần trước, tôi cũng đã ghi âm một tập podcast với cựu Phó Chủ tịch Kun Global Robert, Giám đốc điều hành Nayuta Capital, và cựu Giám đốc điều hành Didi Finance Alex, thảo luận về cùng một vấn đề.)

Một, Tại sao tôi lại bước vào thanh toán Web3?

Là một doanh nhân liên tiếp, tôi đã kết thúc một dự án khởi nghiệp kéo dài nhiều năm vào năm ngoái. Trong quá trình đóng cửa công ty, tôi cũng đã dành cho mình một khoảng thời gian nghỉ ngơi, quay trở lại một vị trí “trống rỗng” hơn, suy nghĩ nghiêm túc về hướng mà tôi nên đặt năng lượng của mình vào tiếp theo.

Cách đây nửa năm, một người bạn đã mời tôi đến Hồng Kông để cùng thử nghiệm khởi nghiệp liên quan đến thanh toán Web3. Lúc đó tôi không quen thuộc với Web3 và cũng không có nhận thức về ngành thanh toán. Chỉ nhìn từ góc độ vĩ mô, rõ ràng đây là một ngành có quy mô đủ lớn và vẫn đang trong chu kỳ tăng trưởng, đồng thời, giữa Web3 và AI có không gian kết hợp tiềm năng.

Trong quá trình khởi nghiệp trước đây, chúng tôi đã thực hiện các hoạt động kinh doanh xuyên quốc gia và cũng đã phát triển các nền tảng và phần mềm liên quan đến lao động từ xa. Trong những thực tiễn này, tôi liên tục gặp phải một sự thật: kinh doanh có thể nhanh chóng vươn ra toàn cầu, nhưng dòng vốn luôn bị chậm lại. Việc thanh toán chậm, các đường đi bị cắt đứt, chi phí không minh bạch, thời gian thanh toán không thể kiểm soát - những vấn đề này có thể được vượt qua bằng kinh nghiệm và kiên nhẫn khi quy mô còn nhỏ; nhưng một khi kinh doanh được mở rộng, chúng sẽ không được “khả năng quản lý” giải quyết, mà chỉ được phóng đại hơn nữa. Tiền không thể tự do chuyển giao như thông tin, điều này chính là giới hạn vô hình của nhiều hoạt động kinh doanh toàn cầu.

Cũng chính trong bối cảnh như vậy, khi tôi bắt đầu tìm hiểu một cách hệ thống về cách thức sử dụng thực tế của thanh toán Web3 ở cấp độ thanh toán và quyết toán, nó không chỉ đơn thuần là một câu chuyện công nghệ trừu tượng, mà là một giải pháp có thể trực tiếp tác động đến những điểm đau này về mặt logic: tốc độ quyết toán nhanh hơn, độ minh bạch cao hơn, và khả năng quyết toán gần như 24/7.

Trong đánh giá vào thời điểm đó, điều này có vẻ là một hướng đi vừa có thể giải quyết vấn đề thực tế, vừa là của Day 1 Global - tôi không tham gia chỉ vì Web3 mà là vì trong bối cảnh thanh toán cụ thể này, nó dường như cung cấp một cấu trúc tốt hơn - ít nhất về mặt logic, nó có vẻ đủ để tạo ra sự thay đổi cho những ma sát tồn tại lâu dài nhưng luôn bị bỏ qua.

Nhưng bây giờ nhìn lại, tôi cũng dần nhận ra, khi đó tôi và nhiều người khác đã mặc định một tiền đề mà sau này liên tục bị thực tế thách thức: chỉ cần hiệu suất thanh toán đủ cao, thì việc thanh toán sẽ tự nhiên chuyển lên chuỗi. Thậm chí còn được đơn giản hóa hơn nữa thành một trực giác - thanh toán chỉ là việc kết nối giao dịch, chỉ cần chạy thông qua quy trình, có thể “tự tay làm” ra dòng tiền.

Dựa trên sự thiếu hiểu biết của tôi về ngành web3 và thanh toán, tôi quyết định dành ba tháng để thực sự bước vào ngành này, làm rõ cấu trúc, sau đó mới quyết định nên làm gì và nên đứng ở vị trí nào để thực hiện.

Hai, thanh toán thực sự không phải là sản phẩm.

Khi đến Hồng Kông, ý tưởng ban đầu không phức tạp. Ý tưởng ban đầu rất giản dị: dựa vào một số tài nguyên và mối quan hệ mà bạn bè đã có, bắt đầu từ OTC hoặc các tình huống thanh toán tương đối đơn giản, trước tiên để triển khai dòng tiền, sau đó dựa trên nhu cầu thực tế để xác định những gì cần làm tiếp theo.

Tôi không đến đây để nghiên cứu, cũng không phải để quan sát lâu dài, mà chỉ muốn xem - liệu có khả năng tạo ra một cái gì đó có thể hoạt động trước, sau đó điều chỉnh hướng đi trong thực tế.

Nhưng rất nhanh chóng, môi trường bên ngoài đã xảy ra một sự tăng tốc rõ rệt. Vào tháng 5, Mỹ đã thông qua Đạo luật GENIUS, toàn bộ ngành công nghiệp gần như bị khơi dậy chỉ trong một đêm. Vốn, dự án, và các doanh nhân nhanh chóng đổ vào, thanh toán Web3 từ một chủ đề cơ sở hạ tầng tương đối ít người biết đến, trở thành “cơ hội mới” được thảo luận thường xuyên. Từ bên ngoài nhìn vào, đây là tin tốt; nhưng đối với một đội ngũ khởi nghiệp vừa mới bước vào, sự ồn ào đột ngột này lại không phải là một điều tốt.

Càng vào những lúc hỗn tạp, ồn ào, và sự đồng thuận hình thành nhanh chóng, càng dễ dàng che giấu vấn đề thực sự. Các công ty lớn trên Internet, các tổ chức tài chính, ngân hàng, các công ty thanh toán truyền thống Web2, và các đội ngũ gốc Web3 lần lượt tham gia, tất cả mọi người đều nói về cơ hội, nhưng rất ít người nói về cấu trúc. Và tôi lúc đó cảm thấy càng nên lặn sâu vào tuyến đầu, để thực sự hiểu rõ ngành này.

1. Sự “nhộn nhịp” trong báo cáo không giống như những gì thấy ở tuyến đầu.

Khi thực sự bắt đầu chạy ở tuyến đầu, việc đầu tiên tôi làm không phải là tiếp tục tối ưu hóa kế hoạch sản phẩm, mà là đi xem: ai đang sử dụng thanh toán web3? Tại sao lại sử dụng? Sử dụng ở đâu? Tôi đã đi đến Yiwu, nơi thường được đề cập nhất trong các báo cáo.

Trong nhiều nghiên cứu và chia sẻ, Yiwu thường được coi là mẫu đại diện cho “thanh toán web3 đã được ứng dụng quy mô”. Nhưng khi thực sự đi xuống thực tế, tôi thấy một bức tranh khác. Stablecoin đúng là tồn tại, nhưng chủ yếu là sử dụng rải rác, dựa trên mối quan hệ, ẩn sau những gì thấy được.

Nó không trở thành một phương thức thanh toán có thể được tiêu chuẩn hóa và nhân bản như mô tả trong báo cáo. Nhiều giao dịch không phải vì “hiệu quả tối ưu”. Sau đó, tôi cũng đã đến Thủy Bối, Phú Điền và Mexico, và cũng tìm hiểu về tỷ lệ thâm nhập ở các nơi khác nhau như châu Phi, Argentina, tình hình không có gì khác biệt về bản chất.

Thanh toán web3 không phải là không tồn tại, mà là chưa hình thành một con đường chính ổn định và có thể mở rộng quy mô. Nhiều lúc chỉ là một “miếng vá” được nhúng vào hệ thống hiện có. Tỷ lệ thâm nhập thực sự không tương xứng với độ nóng mà chúng ta cảm nhận được trong báo cáo, cộng đồng và thảo luận.

Nhưng chính trong quá trình giao tiếp này, tôi dần dần chuyển góc nhìn từ “có thể làm một sản phẩm hay không” sang cấu trúc ngành. Tôi bắt đầu nhận ra rằng, thị trường gia tăng của stablecoin rất có thể không nằm trong “thế giới tiền số”, mà nằm trong những tình huống kinh doanh đã tồn tại trong thế giới Web2, nhưng lâu nay bị hệ thống thanh toán truyền thống kéo chậm lại.

Đây không phải là một cuộc di chuyển kể chuyện, mà giống như một sự nâng cấp công nghệ tài chính diễn ra từ từ. Trong khi đó, các vấn đề bắt đầu nổi lên: Nếu việc sử dụng thực sự phân mảnh như vậy, thì con đường sản phẩm có đứng vững không?

2. Khi chúng ta thực sự bắt đầu làm ứng dụng, tất cả các vấn đề đều chỉ về cùng một nơi: kênh.

Từ tháng 7 đến tháng 9, tôi vừa tiếp tục nghiên cứu thực địa vừa bắt đầu tiếp xúc hệ thống với các khách hàng tiềm năng. Các công ty nhân sự, bảo hiểm, du lịch, tổ chức MCN, thương mại dịch vụ, bên kinh doanh xuyên biên giới, công ty game… Nhu cầu thì khác nhau nhưng vấn đề cốt lõi mà họ chỉ ra thì rất nhất quán: tiền nên được lưu chuyển nhanh hơn, rẻ hơn và ổn định hơn.

Trả lương, thanh toán nhiệm vụ, thanh toán B2B, những tình huống này về logic đều rất phù hợp với stablecoin. Ngay từ đầu, chúng tôi cũng nghĩ rằng lớp ứng dụng là hướng có thể tham gia. Nhưng rất nhanh, một điều kiện không thể tránh khỏi đã hiện ra trước mắt: bạn phải có một kênh chuyển đổi giữa tiền pháp định và tiền số ổn định, tuân thủ và bền vững.

Chúng tôi bắt đầu kết nối với một vài nhà cung cấp dịch vụ có vẻ tốt trên thị trường, nhưng khi trải nghiệm thực tế, rất khó để nói rằng có một kênh nào là “đáng tin cậy lâu dài”. Để đáp ứng nhu cầu kinh doanh, chúng tôi thậm chí đã cố gắng tự bổ sung kênh, nhưng khi thực sự bắt tay vào làm, chúng tôi mới nhận ra: đây hoàn toàn không phải là vấn đề sản phẩm, mà là vấn đề cơ sở hạ tầng.

Mối quan hệ ngân hàng, cấu trúc giấy phép, tuân thủ KYB/KYC, khả năng quản lý rủi ro, quản lý hạn mức, giao tiếp với cơ quan quản lý…… Toàn bộ tầng kênh phụ thuộc nhiều vào tín dụng, kinh nghiệm và vốn tích lũy lâu dài, những điều này không phải là khả năng mà một nhóm nhỏ có nền tảng internet có thể bổ sung trong thời gian ngắn.

Cũng chính ở đây, tôi lần đầu tiên nhận ra rằng: thanh toán không phải là một ngành “làm sản phẩm tốt là có thể thắng”.

3.Bạn nghĩ rằng bạn đang kiếm tiền, thực ra bạn đang ăn chênh lệch rủi ro

Trong quá trình này, có một câu nói đã chạm đến tôi rất sâu sắc: Thanh toán không phải là bạn kiếm được bao nhiêu tiền, mà là bạn có thể chi tiêu bao nhiêu tiền. Nhiều con đường thanh toán Web3 nhìn có vẻ đã “chạy thông suốt”, nhưng bản chất không phải là giá trị năng lực, mà là giá trị rủi ro.

Một nơi nguy hiểm hơn là: nhiều người không biết họ đang phải chịu rủi ro gì, cũng như không biết rủi ro cụ thể nằm ở đâu.

• Có phải là vấn đề tuân thủ của đối tác giao dịch?
• Là sự không phù hợp của cấu trúc quỹ?
• Có phải là sự chậm trễ của quy tắc quản lý rủi ro?
• Vẫn là khu vực xám của quyền giải thích quy định?

Nếu tính khả thi của một doanh nghiệp được xây dựng trên cơ sở “tạm thời chưa xảy ra sự cố”, thì nó không phải là một cấu trúc có thể được mở rộng một cách an tâm.

Bản chất của thanh toán là một loại “dòng chảy” kinh doanh.

Dần dần, tôi bắt đầu hiểu về thanh toán từ một góc nhìn đơn giản hơn. Bản chất của thanh toán thực ra là một loại “kinh doanh dòng nước”. Ai kiểm soát con đường nước, người đó sẽ có thể kiếm tiền; dòng nước từ vòi càng lớn, không gian kiếm tiền càng nhiều. Nước chảy qua cửa nhà bạn, bạn có thể nhận hoa hồng - điều này nghe có vẻ như một loại kinh doanh gần như “kiếm tiền dễ dàng”.

Nhưng cũng chính vì vậy, việc thanh toán chưa bao giờ là một công việc đơn giản. Không phải tất cả các công ty “đứng bên cạnh nước” đều có thể kiếm tiền. Những công ty thanh toán thực sự có khả năng kiếm tiền lâu dài thường là những công ty có khả năng kiểm soát rất tốt về lưu lượng nước, áp lực, hồi lưu, ô nhiễm và rò rỉ.

Bạn có thể tiếp nhận bao nhiêu nước phụ thuộc vào mức độ rủi ro bạn có thể chịu đựng; bạn có thể để nước chảy bao lâu phụ thuộc vào khả năng chịu đựng của bạn trong môi trường tuân thủ, kiểm soát rủi ro và quy định. Nhiều con đường trông có vẻ “nước chảy rất mạnh” thực chất chỉ là tạm thời không có ai đến đóng van. Cũng chính trong quá trình này, tôi đã có một sự kính trọng phức tạp hơn, nhưng cũng chân thực hơn đối với ngành thanh toán.

Sự quyến rũ của nó không nằm ở việc ai đã tạo ra một sản phẩm mới, mà ở chỗ - nó sẽ rất trung thực cho bạn biết, trong thế giới thực, ngành nào thực sự đang kiếm tiền, ngành nào chỉ là tiếng ồn lớn. Đứng trên con đường nước, bạn có thể thấy thực sự tiền đang chảy về đâu, chứ không phải là ai bên ngoài đang PR liên tục.

5. Thanh toán là một công việc tốt, nhưng không phải là công việc mà chúng tôi có thể làm tốt.

Đi đến đây, tôi cũng phải đối mặt với một phán đoán không hề dễ dàng nhưng rất quan trọng đối với những người khởi nghiệp. Thanh toán là một ngành kinh doanh tốt, nhưng nó không phải là loại hình kinh doanh mà chúng tôi có thể làm tốt nhất. Đây không phải là sự phủ nhận về hướng đi, mà là sự tôn trọng đối với tài nguyên và năng lực.

Những gì ngành thanh toán thực sự cần không phải là khả năng thử nghiệm nhanh chóng và liên tục lặp lại sản phẩm, mà là mối quan hệ ngân hàng ổn định lâu dài, hệ thống tuân thủ bền vững, khả năng quản lý rủi ro trưởng thành, và tín dụng tích lũy sau nhiều lần chơi đùa trong môi trường quản lý. Những khả năng này không phải là thứ “cố gắng một chút là có được”, cũng không phải là thứ có thể bù đắp trong ngắn hạn nhờ vào sự thông minh hay nỗ lực. Chúng giống như một loại tài sản cấp ngành, thường chỉ hình thành dần dần trong các loại đội ngũ nhất định và trong những khoảng thời gian nhất định.

Khi tôi thực sự xem thanh toán như một “ngành kinh doanh dòng chảy”, tôi cũng nhận thức rõ hơn rằng: điều quyết định một đội ngũ có thể đứng vững trên con đường này lâu dài hay không không phải là bạn có muốn hay không, mà là bạn có bộ cấu trúc chịu áp lực ấy hay không.

Dưới tiền đề này, việc tiếp tục tiến lên không còn là sự đầu tư hợp lý đối với chúng tôi, mà giống như việc sử dụng thời gian và vận may để chống lại một cấu trúc ngành không đứng về phía chúng tôi. Vấn đề này cuối cùng đã dẫn tôi đến sự lựa chọn tiếp theo.

Ba, tôi vẫn lạc quan về thanh toán, chỉ là đã nhìn rõ được chiến trường thực sự của nó.

Cần lưu ý rằng, tôi quyết định không tiếp tục tham gia vào thanh toán Web3 không phải vì tôi có cái nhìn tiêu cực về ngành này. Ngược lại, trong sáu tháng qua, tôi càng ngày càng tin chắc rằng: cơ hội cấu trúc trong ngành thanh toán vẫn rất lớn.

Chỉ khi tôi thực sự mở ra những cơ hội này, tôi mới dần nhận ra một điều tàn khốc hơn nhưng cũng quan trọng không kém - thanh toán là một ngành kinh doanh có chu kỳ thời gian dài hơn, cấu trúc nặng hơn và yêu cầu tài nguyên cao hơn. Cơ hội của nó thực sự tồn tại, nhưng không được phân bố đồng đều dưới chân mỗi đội khởi nghiệp.

1. Tăng trưởng thanh toán không phải là lợi ích ngắn hạn, mà là sự tái cấu trúc lâu dài.

Nếu kéo dài góc nhìn, thanh toán xuyên biên giới không phải là một vấn đề “có thể bùng nổ hay không”, mà là một quá trình tái xây dựng cơ sở hạ tầng đang diễn ra. Chuỗi cung ứng toàn cầu tiếp tục bùng nổ, thương mại dịch vụ xuyên biên giới tăng trưởng, sự hợp tác của các đội ngũ phân tán được tăng tốc, những xu hướng này chồng chất lên nhau, đang liên tục làm gia tăng ma sát của hệ thống thanh toán truyền thống.

Trong quá trình này, giá trị của thanh toán web3 không nằm ở “rẻ hơn”, mà nằm ở ba điều:

• Nâng cao hiệu quả luân chuyển một cách đáng kể
• Minh bạch hóa đường thanh lý
• Khả năng thanh toán thống nhất qua các khu vực tiền tệ khác nhau và khu vực quản lý khác nhau

Đây là một sự cải tiến có cấu trúc, chứ không phải là tối ưu hóa ở cấp độ chiến thuật. Cũng chính vì lý do đó, nó tự nhiên thuộc về một dự án kéo dài trên quy mô hàng thập kỷ, chứ không phải là thị trường có thể bị ảnh hưởng chỉ bằng những cú chạy nước rút sản phẩm.

2. Điều thực sự khó khăn không phải là “nhận tiền”, mà là hệ thống tài chính trong Marketplace.

Sau khi tiếp xúc với đủ nhiều cảnh thực tế ở tuyến đầu, tôi ngày càng nhận thức rõ ràng hơn rằng: khó khăn trong thanh toán không còn nằm ở việc “thu tiền” bản thân. Đặc biệt trong tình huống Marketplace, thanh toán chưa bao giờ là một thành phần độc lập, mà là một hệ thống tài chính sinh thái hoàn chỉnh.

Người mua, người bán, nền tảng, logistics, phát thanh viên, người giao hàng, thuế, tài khoản bị đóng băng, tài khoản trợ cấp - tất cả các vai trò đều gắn bó với nhau trong cùng một chuỗi tài chính. Trong một hệ thống như vậy, điều thực sự quyết định ngưỡng không phải là giao diện thanh toán, mà là:

• Cơ chế ủy thác và đóng băng
• Thiết kế phân chia doanh thu và kỳ kế toán
• Năng lực kiểm soát rủi ro và chống gian lận
• Nghĩa vụ tuân thủ và quản lý liên vùng

Khi những hệ thống này ổn định, chúng có tiềm năng mở rộng sang khả năng tài chính; nhưng đồng thời, chúng cũng đặt ra yêu cầu rất cao đối với sức mạnh tài chính của đội ngũ, hệ thống kiểm soát rủi ro và sự kiên nhẫn lâu dài.

3. Thanh toán Web3, không phải là cuộc cách mạng ở mặt trước, mà là nâng cấp ở mặt sau.

Điều mà tôi ngày càng chắc chắn trong nửa năm qua là: Quy mô thực sự của thanh toán Web3 sẽ không xảy ra ở phía người dùng.

Nó sẽ không bùng nổ chỉ vì người dùng bắt đầu sử dụng ví một cách chủ động, mà là do các doanh nghiệp bắt đầu nâng cấp hệ thống Treasury, hệ thống đối chiếu, các con đường thanh toán xuyên biên giới và cách quản lý quỹ.

Nói cách khác, con đường chính có thể là: Frontend Web2 không thay đổi, Backend Web3 được tái cấu trúc. Đây là một nâng cấp “ẩn”. Và nâng cấp này chính là điều có nghĩa nó phụ thuộc nhiều hơn vào sự ổn định của hệ thống, tính chắc chắn về quy định và khả năng vận hành lâu dài, thay vì giáo dục thị trường.

Điểm bùng phát thực sự không nằm ở thị trường trưởng thành nhất. Nếu nhìn từ góc độ địa lý, sự gia tăng trong thanh toán cũng không đồng đều.

Khu vực châu Á-Thái Bình Dương đã trở thành một thị trường tương đối trưởng thành, sự tăng trưởng cấu trúc thực sự có khả năng xuất hiện nhiều hơn ở các khu vực như Mỹ Latinh, châu Phi, Trung Đông và Nam Á:

• Hệ thống thanh toán bị phân tách nghiêm trọng
• Chi phí cao, đường đi phức tạp
• Người dùng có ý định chuyển đổi sang nhà cung cấp mạnh mẽ hơn.

Nhưng mặt khác của những thị trường này là: tính địa phương hóa cao, sự khác biệt trong quy định chặt chẽ, yêu cầu vận hành mạnh mẽ. Những gì họ cần không phải là “thông minh”, mà là sự đầu tư lâu dài.

Khi tôi thực sự xem xét những cơ hội này một cách tổng thể, tôi cũng phải đối mặt với một kết luận rõ ràng: Thanh toán thực sự là một ngành kinh doanh tốt, nhưng những nguồn lực cần thiết cho nó -

• Mối quan hệ ngân hàng lâu dài và ổn định
• Hệ thống tuân thủ trưởng thành, bền vững
• Khả năng quản lý rủi ro chịu được thử nghiệm áp lực
• Tín dụng tích lũy sau nhiều lần tham gia vào các cuộc chơi trong môi trường quản lý

Không nằm trong giới hạn khả năng hiện tại của đội ngũ chúng tôi. Đây không phải là sự phủ nhận về phương hướng, mà là sự tôn trọng thực tế. Chiến trường thanh toán vẫn tồn tại, chỉ là nó không còn ở dưới chân chúng tôi. Cũng chính trong sự phán đoán này, tôi cuối cùng đã chọn dừng lại, suy nghĩ lại: Nếu không đứng trên con đường nước, tôi có thể đứng ở đâu khác để tiếp tục tham gia vào sự thay đổi cấu trúc đang diễn ra này.

Bốn, khi tôi quyết định không thực hiện thanh toán nữa

Khi tôi thực sự quyết định không tiếp tục làm thanh toán Web3, tôi không cảm thấy một cảm giác “kết thúc” mạnh mẽ. Hơn như vậy, nó giống như một cuộc khám phá cuối cùng đã đến lúc dừng lại. Tôi không rời khỏi ngành này. Chỉ là tôi đã chuyển từ việc cố gắng đứng trên con đường nước để lấy nước, sang đứng bên cạnh con đường nước, quan sát lại cách nước chảy và cuối cùng chảy đến đâu.

Trong quá trình phân tích cấu trúc thanh toán nhiều lần, một nhận định ngày càng trở nên rõ ràng: Thanh toán giải quyết vấn đề thanh khoản, tức là tiền có thể di chuyển hay không, di chuyển nhanh hay chậm; nhưng điều thực sự quyết định giá trị lâu dài không phải là chính thanh khoản, mà là - sau khi di chuyển, tiền dừng lại ở đâu và được quản lý bằng cách nào.

Nếu nhìn lại con đường phát triển của công nghệ tài chính Trung Quốc trong hai mươi năm qua, logic này thực sự rất rõ ràng. Thanh toán chỉ là cổng vào, số dư là trạm trung chuyển, điều thực sự tạo ra quy mô và rào cản chính là hệ thống quản lý tài chính và phân bổ tài sản ở phía sau. Yu'ebao, Quỹ Ngày Ngày, Tianhong không phải vì “thanh toán tốt hơn”, mà là vì chúng đứng sau thanh toán, tiếp nhận và tổ chức lại dòng tiền đã hình thành quy mô.

Thanh toán là cổng vào, nhưng không phải là điểm dừng. Đưa cấu trúc này trở lại thế giới Web3, tôi cũng thấy những vấn đề tương tự đang dần hiện ra. Trên chuỗi đã xuất hiện một lượng lớn hình thức tài sản không quá cấp tiến, nhưng đủ vững chắc - cho vay, RWA ngắn hạn, chiến lược trung tính, sản phẩm tổ hợp… Chúng giống như quỹ tiền tệ trên chuỗi, quỹ trái phiếu ngắn hạn và công cụ phân bổ ổn định. Vấn đề thực sự không phải là “có tài sản hay không”, mà là: phần lớn mọi người không biết mình đang đối mặt với loại rủi ro nào, và cũng thiếu một lối vào có thể hiểu, so sánh và đánh giá những tài sản này.

Khi ngày càng nhiều tiền bắt đầu chảy trên chuỗi, vấn đề này chỉ trở nên nổi bật hơn. Cũng chính tại thời điểm này, tôi bắt đầu nhận ra: nếu không tiếp tục làm thanh toán, tôi vẫn có thể ở lại trong sự thay đổi này bằng một cách khác. Không phải là tranh giành đường nước, mà là làm rõ cấu trúc của dòng nước, mở ra các ranh giới và rủi ro, để mọi người biết đâu là nơi đáng dừng lại, đâu là nơi cần đặc biệt thận trọng. Đây cũng là hướng đi mà tôi và đội ngũ sẽ tiếp tục khám phá trong thời gian tới.

Bài viết này không phải để đưa ra kết luận về thanh toán Web3, cũng không khuyên ai đó nên tham gia hay rút lui, mà chỉ cố gắng làm rõ lý do tại sao tôi chọn không tiếp tục làm thanh toán. Hy vọng có thể cung cấp một số tham khảo cho những người đến sau, có thể giúp họ tránh đi những con đường vòng.