Долар більше не є єдиною основою: стратегічне повернення золота в епоху багатих активів

Нещодавно на Форумі Bloomberg New Economy у Сінгапурі багато лідерів глобальних фінансових установ передали спільний сигнал: глобальне розміщення активів переходить від “однієї валютної системи” до “багатоманітної системи активів”. У цьому структурному перетворенні золото знову повертається до центральної позиції в глобальній системі резервів та інвестицій.

Сигнал консенсусу форуму Сінгапуру: глобальна система активів переходить до «деконцентрації»

Генеральний директор Franklin Templeton Дженні Джонсон зазначила, що вважає, що домінування долара в короткостроковій перспективі не зникне, але “справжнє питання полягає в тому, до якої міри це домінування буде підриватися”, натякаючи на те, що в майбутньому глобальне розміщення активів не повинно повністю залежати від єдиної валюти.

Засновник Dymon Asia Capital Денні Йон з точки зору розподілу активів зазначив, що в умовах високої заборгованості та м'яких очікувань, заощадження не повинні залишатися лише в чистих фіатних активах, а повинні більше розподілятися на активи з обмеженою доступністю (такі як золото та акції). Цей момент також відповідає тому, що деякі центральні банки в останні роки підвищили частку золота в своїх резервних фондах: збільшуючи володіння “твердими активами” та не доларовими активами, структурно розподіляючи ризики від однієї фіатної валюти.

Колишній президент Управління грошового обігу Сінгапуру (MAS) Раві Менон зазначив з точки зору системи, що ситуація з державним боргом у провідних економіках погіршиться, і прямо заявив: “так звані безризикові активи більше не є дійсно безризиковими”. На його думку, це становить суттєвий виклик для існуючої системи, яка сильно залежить від ціноутворення в доларах.

Хоча троє гостей представляють різні установи та сфери, їхні погляди демонструють високу узгодженість: розподіл активів переходить від “доларового центру” до системи “багато активів, багато якорів”. Золото є одним з найважливіших системних активів у цій трансформації.

Структурна ослабленість домінування долара: ключові змінні, що сприяють диверсифікації.

Висновки експертів, що стоять за їхніми висловлюваннями, не є емоційними, а базуються на низці кількісних довгострокових тенденцій:

1. Державний борг США продовжує зростати, підвищуючи ризикову премію долара.

Дані Міністерства фінансів США свідчать про те, що обсяг федерального боргу США вже тривалий час перебуває на зростаючій тенденції, зростає суперечка на ринку щодо логіки ціноутворення “безризикових активів”, що підвищує глобальний попит на протидію коливанням долара.

2. Геополітичний цикл посилив мотивацію до “деодентифікації” конфігурацій.

Офіційні резервні дані МВФ та опитування центральних банків щодо золота WGC показують, що за останні кілька років частка долара в глобальних валютних резервах трохи знизилася з високих рівнів, і деякі країни через збільшення запасів золота та інших активів структурно диверсифікують свою експозицію до єдиного активу долара.

3、Глобальний капітал рухається до децентралізації

Капітал перерозподіляється між американськими облігаціями або активами в доларах та різноманітними активами (золото, товари та акції не в США).

«Диверсифікація» вже не є лише стратегією управління активами, а все більше стає системною корекцією.

Доларова система сама по собі все ще потужна, але її роль “єдиного центру” переосмислюється в умовах тенденцій до множинності.

Центральний банк збільшив запаси золота: найпредставничіша довгострокова структурна зміна

Згідно з повідомленням Bloomberg від 29 жовтня 2025 року, незважаючи на те, що ціни на золото залишаються високими, центральні банки світу цього року все ще підтримують чисте нарощування золота. Ця тенденція також узгоджується з щоквартальним звітом WGC (Світової ради з золота). Продовження нарощування золота центральними банками означає:

● Вага золота в глобальній структурі резервів систематично підвищується

● Центральний банк хеджує довгострокові ризики однієї валютної системи

● Золото знову підкреслюється як “нейтральний актив у системі”

Це не короткострокова торгівля, а довгострокова оцінка стійкості майбутньої монетарної системи.

Переміщення золота в новій валютній системі: унікальна цінність активів між системами

У новому багатогранному активному контексті цінність золота переоцінюється, головним чином через такі структурні характеристики:

1. Золото не залежить від жодної єдиної країни.

Його вартість не підлягає безпосередньому впливу політики, боргів або політичних ризиків жодної окремої країни;

2、Золото є резервним активом між системами (між валютою, між системами, між політикою)

є однією з небагатьох “нейтральних активів”, які широко приймаються як розвиненими ринками, так і новими економіками;

3、Золото є інструментом хеджування проти тривалої інфляції та коливань валюти

4, Золото одночасно існує в світі TradFi та DeFi

є однією з небагатьох категорій активів, які можуть двосторонньо обертатися в традиційній фінансовій системі та екосистемі цифрових активів.

Отже, золото знову займає центральне місце в глобальній системі активів не через короткострокове зростання цін, а через те, що його міжсистемні властивості були знову визнані.

Структурні обмеження традиційного золота: “неспівпадіння” в цифрову епоху

Хоча важливість золота зростає, традиційні способи його зберігання мають очевидні обмеження:

● Високі витрати на купівлю та зберігання

● Низька ефективність трансакцій між країнами

● Немає можливості перевірити справжність в блокчейні

● Не може плавно підключитися до системи управління цифровими портфелями

● Прозорість звітності залежить від депозитарія

Тому фінансові установи та інвестори шукають золоті інфраструктури, які краще відповідають цифровій епосі.

Золоті на ланцюзі: цифрова інфраструктура для перетворення резервних активів

Цифрове золото у блокчейні представляє собою оновлення інфраструктури золота в цифрову епоху, а не заміну активів. Основна цінність цифрового золота в блокчейні полягає в тому, що воно надає золоту можливість:

● Можливість перевірки: на ланцюгу можна безпосередньо перевірити відповідний номер злитка та резерв

● Ліквідність: вільний трансфер через кордон

● Інтегрованість: легше включити в управління цифровими активами.

● Аудитованість: прозорість зберігання та записів у ланцюзі

Вона представляє третю еволюцію золота: від епохи фізичного золота, до епохи паперового золота/ ETF, і нарешті до епохи золота на блокчейні (цифрова верифікація + фізичні резерви). Ця тенденція не є результатом дій якоїсь компанії, а є наслідком розвитку технологій цифровізації активів у всьому світі. У цій тенденції продукти, такі як XAUm, що представляють золото на блокчейні, створили досить чітку структуровану рамку. Наприклад, цифрове золото XAUm, випущене платформою RWA Matrixdock під керівництвом Matrixport, має такі характеристики:

● Кожна монета XAUm відповідає 1 тройській унції 99,99% сертифікованого золота LBMA

● Золото зберігається професійними установами, такими як Brink’s та Malca-Amit

● Номер золотого злитка, який можна перевірити на блокчейні

● Можна вільно переміщати між гаманцями на ланцюгу

Значення цих продуктів полягає не в створенні “нового золота”, а в тому, щоб адаптувати золото до цифрових методів управління на міжнародному, міжінституційно та міжсистемному рівнях.

Крок до багатогалузевої системи активів: золото є структурним стабілізатором, золото на ланцюзі є технічним розширенням

Виступи експертів на форумі в Сінгапурі відображали глибокі зміни, що відбуваються в глобальній системі активів:

● Більше не покладатися лише на долар

● Структура резервних активів стає більш різноманітною

● Золото було знову визнане нейтральним якорем системи

● Цифрова інфраструктура змінить спосіб використання традиційних резервних активів

Висновок ясний: роль золота не змінилася, але інфраструктура золота зазнає глибоких змін. Поява золота на блокчейні дозволяє золоту адаптуватися до тенденцій цифровізації, транснаціональності та реального часу в глобальному розподілі активів. У майбутній структурі з “багатьма точками прив'язки та багатьма системами” золото залишиться основою, а цифрове золото (золото на блокчейні) стане його новою формою вираження.