Teknolojik devrim yeni bir ekonomik motor haline gelecek mi?

Bir zamanlar "Kıyamet Doktoru" olarak adlandırılan Rubini, son zamanlarda görüşlerini değiştirdi. Amerika ekonomisinin sadece kısa vadeli bir soğuma geçirebileceğini, ardından teknoloji yenilikleri ve şirket yatırımlarıyla güçlü bir toparlanma gerçekleştireceğini ve küresel olarak liderliğini sürdüreceğini öngörüyor.

Onun mantığı şöyle: Piyasa mekanizması ve Fed'in bağımsızlığı aşırı politikaları sınırlayabilir. Her ne kadar bazı güvenilmez fikirler ortaya çıksa da, piyasa baskısı kararları daha rasyonel olmaya zorlayacaktır, ticaret sürtüşmeleri nihayetinde pragmatik bir yola dönecektir. Peki ya hisse senedi balonu? O, orta vadede hiç çöküş yaşamayacağına inanıyor.

Enflasyon ve borç konusunda gerçekten endişelenmemeli miyiz?

Roubini, alışılmışın dışında bir görüş sundu: Teknik patlama, ekonomiye bir hızlandırıcı takmak gibidir. Üretim maliyetleri büyük ölçüde düşer, verimlilik çılgınca artar, enflasyon hatta sıfıra yakın bir seviyeye baskılanabilir.

Sonuç olarak, tahvil getirilerinin artıyor gibi görünmesine rağmen, teknik şokların getireceği kazançlar bu etkiyi dengeleyecek, uzun vadede tahvil piyasası yine de sağlam kalacaktır.

O zaman Amerika'nın bu kadar dış borcu ne olacak? Dedi ki panik yapmayın - teknolojik yatırım çılgınlığı, küresel sermayenin dolar varlıklarına akın etmesini mıknatıs gibi çekecek, tıpkı gelişen piyasalar zenginleştiğinde herkesin parayı kapmaya çalıştığı gibi; borçlar aslında hiçbir tehdit oluşturmaz.

Bu açıklama güvenilir mi?

Aslında Roubini'nin bu seferki "değişimi" boşuna değil. AI, yenilenebilir enerji ve otomasyon gibi teknolojiler gerçekten üretkenliği değiştiriyor, bu sadece bir kavram spekülasyonu değil, gerçek bir uygulama. Ancak sıradan yatırımcıların düştüğü hata şudur - "yükseliş" kelimesini duyduğu an düşünmeden atlamakta, ancak iki kritik noktayı göz ardı etmektedir:

Teknolojik getirilerin serbest bırakılması zaman alır, bu süreçte kesinlikle yoğun dalgalanmalar olacaktır;
Dolar varlıklarına sermaye girişi, tüm varlıkların değer kazanacağı anlamına gelmez, ayrışma daha da kötüleşecektir.

Yatırımcılar ne yapmalı?

"Kıyamet kaygısı" veya "kör iyimserlik" tarafından yönlendirilmemeye dikkat edin. Piyasa duygusu her zaman iki uç arasında dalgalanır, Rubini'nin tutum değişikliği en azından teknik temelli uzun vadeli mantığın birçok kişinin düşündüğünden daha güçlü olabileceğini gösteriyor.

Gerçekten hayata geçen teknoloji alanlarına odaklanın: AI donanımı, enerji dönüşümü, otonom sürüş - kim gerçekten maliyetleri düşürüyor ve verimliliği artırıyorsa, o gerçek değer.

Dolar varlıkları hâlâ bir "güvenlik yastığı"dır, ABD hisse senetleri ve dolar tahvilleri hâlâ değerlidir, ancak kısa vadeli dalgalanmaları dengelemek için düzenli yatırım yapmayı unutmayın. Teknoloji devrimi hikayesi çok çekici, ancak para kesinlikte kazanılmalı, duygusal balonlara bahis yaparak değil.