JPMorgan bu sefer gerçekten "tokat atmayı" zirveye taşıdı. Geçen hafta "Federal Rezerv'in Ocak'ta harekete geçeceğine" kesin gözüyle bakıyordu, ama bu hafta doğrudan "Aralık'ta 25 baz puan faiz indirimi, Ocak'ta bir tur daha" diyerek yön değiştirdi. Bu tür bir dönüş hızı, Wall Street'in tahmin raporlarının sanki son dakika hazırlanmış ödevler gibi görünmesini sağlıyor.

Ama bu dönüş aslında izlenebilir bir yol izliyor. Son zamanlarda Federal Rezerv içinde bir değişim yaşandı; New York Rezervi'nden Williams, yönetim kurulu üyesi Waller ve San Francisco Rezervi'nden Daly, ardı ardına kamuya açık alanlarda güvercin sinyalleri veriyorlar. Temel mantık, "enflasyonla mücadele etmekten" "istihdam çöküşüne karşı dikkatli olmak" biçimine geçiş yaptı. Dışarıdan bakıldığında, son istihdam verileri gayet iyi görünüyor, ancak derinlemesine incelendiğinde sorunlar ortaya çıkıyor: işten ayrılma oranı yükseliyor, yarı zamanlı işlerin artışının arkasında ise tam zamanlı pozisyonların azalması yatıyor. Bu tür gizli işsizlik riski bir kez ortaya çıktığında, faiz artışlarına devam etmek ekonomiyi daha tehlikeli bir kenara itmekten başka bir işe yaramayacak.

Pazar tepkisi daha doğrudan. Chicago Ticaret Borsası'nın faiz vadeli işlemleri verileri, Aralık ayında faiz indirimine yönelik fiyatlandırma olasılığının bir hafta önce yüzde 30'un altında iken doğrudan yüzde 80'in üzerine çıktığını gösteriyor. Gerçek para politikada bir değişikliğe bahse giriyor, eğer JPMorgan hala aynı tutumu sürdürüyorsa, müşteriler çoktan ayaklarıyla oy kullanmıştı.

Ama çok sevinme. Federal Rezerv (FED) içinde hâlâ büyük görüş ayrılıkları var, Dallas